【个股操作】浅谈志邦股份

两周前写的文章，关于次新的一些操作体验，随便看看。开板次新股以前我基本上是不碰的，但是今年IPO加速后，次...



写在文前：本文内容，仅代表作者个人观点，不构成投资建议。股市有风险，次新股更甚，投资者需认真判断个中机会，切勿盲目操作。

开板次新股以前我基本上是不碰的，但是今年IPO加速后，次新股成了个股暴跌的聚集地，我反而觉得是机会，可能存在被错杀的优质标的。今年至今，先后炒过名雕装饰，容大感光，三利谱，都有不错的受益。

总结了这几只个股的炒作心得，我觉得买次新股应该至少考虑五个方面。

1）良好的基本面，最好是某个细分领域的龙头，连板数不高，且有题材最好。比如说我选容大感光，就是国内感光材料的龙头，三利谱属于题材类的，OLED概念当时很火。

2）估值要有安全边际，2017年预期PE能下到30倍以下最好。因为市场炒的就是预期，次新股本身就是一个具有含权价值的标的，它的市值里面要包含募集项目投产后收益所对等的那部分市值。不要说估值对次新股没用，想挑战钢丝绳，给自己套个安全带还是安全些，至少不会摔死。炒作次新是一样的道理，只要能下到30倍以下，基本上会买在底部，上涨只是时间问题。

3）要选自己熟悉或者研究过的行业。不能听券商研报瞎扯，还要结合实际去看。比如说名雕装饰，这家公司实控人是潮汕人，公司名气在潮汕地区和深圳都比较大，服务各方面给人印象都是挺好的，而且，公司股东和宜华木业刘绍喜还存在关联，有资本运作的预期，开板时总市值只有32亿左右。最重要的是，去年上半年房地产销售情况回暖，装修行业滞后房地产销售平均11个月，下游装修公司肯定会有机会。

4）开板次新股没有趋势，只有资金意图。资金介入是次新股炒作最主要的原因，而资金又与流通市值挂钩。名雕、容大、三利谱开板后我介入时流通市值都在8、9亿元。最近介入志邦股份，估值和基本面都很好，行业属于定制家具，是朝阳行业，而且出来后涨幅不高，只连续板了4个，回调后目前只有一个板多一点，但就是涨不起来，原因就是流通市值有17亿，刚开板时游资是不认的。

5）市场情绪，它的重要性可以排在资金之后。比如说，一月份时次新集体大跌过一轮，那个时候是年前缺资金，很多次新股提前开板，流通市值都只有8、9亿元，后来名雕装饰、容大感光的反弹力度最少都在30%以上。

现在最新买入的是志邦股份，几个账户仓位从10%-20%不等，算是比较重的，而且这几天下跌后一直在慢慢加仓。为什么我看好志邦股份。结合上面的几个观点，简单说下。

从行业方面看，公司里我负责的是新能源和轻工制造两个行业，但比较熟悉的是新能源汽车以及家具制造两个细分行业，而且这两个行业景气度很高，也容易出大牛股。定制家具现在是蓝海市场，其中又以橱柜和衣柜定制发展最为快速。志邦刚好都是聚焦这两块，主要业务和欧派一样，都是先聚焦橱柜在进军衣柜，两块都能给业绩提供爆发的可能。

从基本面看，定制家具行业印象中以前只有索菲亚，这两年上了很多家，目前共有9家定制家具业务成规模的上市公司。定制家具中以橱柜和衣柜增长最为迅速，市场容量也很大，欧派家居和索菲亚是上述两个领域的领头羊，尚品宅配、好莱客、志邦股份形成第二阵营。现在就这5家公司每年销售额是超过10亿元的。定制家具是朝阳产业，现在都在募资跑马圈地，还没到降价竞争的时候，未来一段时间内一二线品牌都有机会。目前门店数量已经超过一千家，公司每年新增开店数量平均为60家，只要开一家店就能赚钱，每年保守估计业绩都有10个点左右的增速。

从估值上看，我是觉得志邦股份目前价位对应估值已经合理没有泡沫了。整个行业的平均市盈率为50倍左右，龙头和索菲亚市盈率在50倍以上，其他一些小公司如我乐家居、金牌橱柜都50多倍，但是志邦股价对应16年静态估值只有37倍，9家上市公司中最低，目前35倍，中报预期增长10-40%，去中位数的话，2017年预期PE下降至26倍，安全边际很高。



数据来源：Wind

从市场情绪看，现在整个市场的逻辑只有两个：存量资金博弈以及估值体系重构，二者决定了蓝筹与次新会是跷跷板效应。蓝筹股只要估值在低位，未来一段时间内都会是“进二退一”的上涨节奏，当然次新也有机会，那就是在上证50回调后，刚刚开始温和上涨之前的阶段，是最佳炒作时机。如下图，我截取了两段，日期是6月13日-6月16日；6月29到7月4日，上证50指数（左图）和次新股指数（右图）是“一上一下”的关系。目前上证50处于第二波上升浪的c小上升浪中，现在我是不做右侧交易的，因此上证50起来后，我反而觉得应该继续吸纳估值合理的志邦股份。



从资金层面看，目前的流通市值还有16.6亿元，算比较大。但周一（17号）创业板大跌，次新股集体暴跌，志邦股价却触底回升，在整个次新板块中异常坚挺，全天资金量放大至2.5亿元，我猜想应该是有部分抄底资金介入了。类似市场暴跌、板块集体暴跌的情形，股价还能坚挺的个股就应该特别留意，尤其是这种刚开板的票，里面是不太可能有庄，说明资金认可该股的概率较高。此前三利谱和弘信电子这些票在市场不好时横盘，市场好的时候直接暴涨，都是最好的例子。

（本文作者：小青龙；编辑：小股）

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