混改、央改，国改，这么多改，到底哪个才是潜力股？

国改、混改、央改，名词多多，怎样才能挖掘潜力股？...



国企改革的名词耳熟能详，我们经常听到国改、混改、央改。名词多多，不少投资者经常被绕晕。什么是国企改革？为什么要进行国企改革？混改、央改、国改这些改革有什么不同？如何寻找国企改革中的潜力股？

国企改革顾名思义就是国有企业改革，这里包括国务院国资委直属的央企和地方国资委协管的国企，都属于国有企业。这并不是一个新命题，其实这个命题在1992年就已经出现，过去的时候事实上曾经真实的发生过一次国有企业私有化改革，当时的时间节点大约是96-97年，当时的典型特征就是下岗潮，那就是第一轮的国企改革。

现在的国企改革主要是针对国企的市场化进行改革。大家也知道，国企多数是集中在垄断型行业和资源控制型行业，部分行业和企业存在业结构落后、低效无效资产多、人浮于事等不少沉疴痼疾。这几年政策一直强调国改，去僵尸化、去库存，颇有些撸起袖子加油干，敢于啃下这些“硬骨头”的架势。

在这么多改革中，国企改革是母概念。其中央企改革则主要是国务院直属央企的兼并重组。至于混改，应该是国改的2.0版本，混改就是民营资本进入国企，再度激活国企活力，从国企的垄断性中拉开一个小口子让民资进去瞅一眼，能够有一个准入的门槛，从而刺激国企市场化。

随着国企改革不断深入，这个政策一直有故事可以聊。

近日，国企改革动作频繁。

8月2日，在第十一届中国新能源国际高峰论坛低碳减排论坛上，国电集团安全生产部处长关维竹公开表示，国电集团和神华集团的合并方案已上报国务院。

在全国国企国资改革的大潮下，地方国资改革也在有力推进。有媒体称，广东国资正紧锣密鼓酝酿新动作，36家省属企业将会压缩。目前，对于36家省属国企如何压缩整合尚未有具体方案，但广东省国资委已研究制定了《省属国有企业布局结构调整优化方案》，确定了整合的总体思路。

国企改革风生水起，不断酝酿新动作。海通证券首席策略分析师荀玉根认为，国企改革进入政策再次加速推进期，国资委、发改委近期国改动作频繁，神华、国电等央企停牌预示改革加速落地。上半年市场对国改预期较低，下半年迎来十九大，国改尤其混改有望实现突破。

明确了目标，那么就仔细挖掘机会了。

国企改革与供给侧改革作为当下经济改革的重要手段，其立足点都是改革生产关系，解放生产力。从推进途径看，中央经济工作会议早就划定出了重点行业，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大具有垄断特征的行业，将是国企改革的发力集中地。

在这么多行业中哪个会是机会所在，投资者们可能仍然一头雾水。再进一步挖掘专家观点，就会发现海通证券首席经济学家姜超已经明确指出了投资国改的正确姿势。他在研报中表明，根据国资委在6月吹风会上的表述，国企并购重组将从钢铁、煤炭、火电和重型装备制造四大行业铺开。这些行业普遍产能过剩，通过并购重组健体瘦身、发挥规模协同效应、提升经营效率是唯一出路。随着下半年国改持续提速、落实力度加大，以及十九大召开，国企改革有望迎来突破进展。但是投资者在行业和个股的选择上，一定要坚持在长期回报的目标指引下，综合考察企业的真实成长性，例如央改标的中国石化、中煤能源、外运发展、中国巨石、中航机电，上海国改标的上海临港、百联股份，还有地区国改标的山西汾酒、星网锐捷都是国改概念中的精选股。

 

文中提到的研报内容来源:：海通证券首席策略分析师荀玉根研报

《国企改革：平淡期走向加速期》

海通证券首席策略分析师荀玉根研报“国改2.0开启 混改突出重围”

文中提到的精选股内容来源:：海通证券首席策略分析师荀玉根行业策略《箭在弦上——国改投资精华》市场有风险，投资需谨慎。本订阅号所载内容仅供海通证券的客户参考使用。海通证券不会因接收人收到本订阅号内容而视其为客户。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。本订阅号的版权归海通证券所有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必注明出处，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。

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