深扒6只首批公募FOF，内附独家投资机密

哪款才是你的菜？...



一大早，好买君的微信群就炸开了锅，不少公募基金公司开始喜大普奔，向我们展示着证监会的批复。今天，第一批公募FOF终于落地了！想必关于FOF的大新闻大家已经被各大媒体轰炸好几轮了，但是好买君独家搜集了各家机构的投资“机密”呈献给大家。

正式获批的首批公募FOF产品：



数据来源：wind资讯，好买财富基金研究中心

作为业内广泛关注的新产品，很多普通投资者可能还不了解什么是FOF。其实，FOF就是主要投资于基金的基金产品，即fund of fund 的简称。

与有近50年发展历史的美国FOF基金市场相比，我国FOF基金发展的起步相对较晚，最早在集合理财产品和信托产品中萌芽，近几年随着金融市场的逐渐完善以及监管政策的逐步放开，我国私募FOF基金的发展呈现出爆发式增长。

而公募FOF却迟迟没有落地，从去年中旬FOF指引公开征求意见开始也有一年多了。这是因为公募基金市场向来风控严格，新产品的引进需要层层考量，而且公募FOF不仅仅是新产品，或担负着稳定市场的期许，将给公募基金市场带来新的业态。从各家公募基金的备战态度，也可以看到对于FOF的重视。

从此次批复的首批公募FOF投资策略来看，普遍采用的是低风险策略，如风险平价，CPPI等等。而FOF的优势也一目了然，随着公募基金市场不断壮大，目前整体规模超过10万亿，基金数量超过6000只，而且业绩分化越来越大。

对于普通投资者而言，优选好基金犹如大海捞针，而由专业的投资经理管理的FOF基金价值更为凸显。另一方面，FOF基金通过合理配置相关性较低的不同资产，在保持相同预期收益的基础上将其组合波动率大大降低。

与其他基金相比，FOF基金更能分散化投资，不仅覆盖资产类别更广，策略也更为丰富，从而减少一些黑天鹅事件对单一资产带来的冲击。而且与FOF基金相比，单一策略基金的市场容量较为有限，比如一些对冲策略，在当前市场对冲工具较为有限的背景下，单一策略基金难以在规模上有所突破；再比如一些高换手率的策略，由于冲击成本的影响，本身的市场容量也较小。

而FOF由于其分散化投资的特点，市场容量将远大于其他基金，加上其低波动率，风险可控的特点，将吸引稳健理财资金，如银行理财、养老金等等，从而改善公募基金的业态。

一、南方基金

风险平价模型。高配低风险资产，低配高风险资产；“全天候”投资理念蕴含了风险平价的思路，目的是创造一个更好的分散组合，这个分散组合将有更好的收益风险比率。

投资目标就是在一个相当长的时期内可以适应各种经济环境，在风险较小的情况下获取稳定的回报。基于市场公开数据和行业分类标准确定三级基金池筛选1800只。在三级基金池的基础上，南方基金评价系统对基金管理公司及其管理的基金的评级，构成二级基金池筛选200只在二级基金池基础上, FOF团队投资研究组推荐构成一级基金池筛选60只基金经理以内外部研究报告、实地调研以及其他信息来源作为参考，对宏观经济运行状况、行业发展趋势和基本面进行深度研究，在一级基金池内精选基金进行深入调研，形成基金投资组合，当期筛选20只左右。

建仓期将借鉴CPPI策略的理念，随着净值增加、安全垫的积累，逐步加大投资力度。利用风险价值VaR、情景分析作为止损的参考依据；调整期将继续关注大类资产配置，每月调仓和季度调仓相结合。

二、华夏基金前3只FOF都将采用目标风险策略，从产品波动率角度，设计了5%、7%、10%、15%、20%五档（R1-R5）目标波动率的FOF产品，通过限定波动率的方式为不同风险偏好的投资者提供基金组合，在特定的风险下，追求最优的回报。

权益优选策略：基金在战略配置上会以权益基金为主，持仓比例不低于80%。

“双打”新股策略：FOF基金申购公募打新基金，同时保留6000万元底仓（沪、深各3000万），以A类账户参与打新，最高申购额度为FOF基金资产净值，以较少的现金（3%左右）撬动了FOF层面的打新，提高了打新资金利用效率。相对于打新基金，打新FOF实现了“A+A”双打，实现收益增强。

三、建信基金

资产配置+基金精选。资产配置：以全谱系资产配置作为FOF收益的核心驱动力，坚持“二八”配置，可以在波动和收益上取得较好平衡。标的精选：从资产配置角度出发，对基金进行分类；将量化和调研相结合，精选优质标的。

以量化为核心的投资理念。

实施目标风险策略是以风险特征形成系列化产品线，风险(最大回撤)层次丰富，可按需组合, 构建风险收益特征不同的组合。而养老主题是为投资者提供风险特征清晰明确的系列化养老工具，通过长期投资获得持续稳定收益。

四、嘉实基金

领航全天候资产配置基金：主要投资债券，采用风险平价策略配置资产。

另外，在“全天候多策略”的投研体系下，嘉实在二级市场有17个风格迥异的投资策略组，形成全面覆盖，资产配置上有主动管理、动态基本面配置、风险配置、纪律化定投等多样化配置策略。

嘉实将通过明确的分层筛选标准和完备的量化分析手段，更为准确地监控每一位基金经理及其管理产品的投资风格，贯彻资产配置策略，发掘每个细分资产类下的优秀基金产品。

 五、泰达宏利基金

泰达宏利全能优选从投资、规模、动量、基金经理变动、基金风格等多维度考核基金，幵结合量化多因子模型，评估具备长期投资价值癿基金，寻找风格明确、超额收益良好癿基金。

通过风险平价策略，降低组合风险，使投资者对自身癿风险偏好和承受能力癿衡量更加明确，平滑各类资产波劢，降低择时成本，提升投资性价比。

 六、海富通基金

从国内的各类资产轮动，拓展到一些相对新的资产类，以及策略。比如海外中概股，海外中国信用债，REITS，对冲策略，CTA策略等等。

一方面，覆盖更多的配置产品，了解这些产品的风险收益特征，乃至基金经理的风格。另一方面也可以充分利用外部资源，通过合作来迅速提高公司的基金投资能力。充分利用被动式产品。被动式产品，或者一些量化类产品，它们的风险收益特征相对固定。

看完后，哪一款将是你的菜呢？

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