“煤飞”折翼“色舞”变脸，周期品为何呈现此种疲态？

此为临时链接，仅用于文章预览，将在短期内失效关闭钢铁供给没有更松，只有更紧！行情转向现货为锚？2017-10...





本文由和讯期货综合自：中国证券报；大宗内参

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和讯期货消息 周三（10月18日）午后商品期货持续早盘行情，有色金属跌幅扩大，沪铅跌逾3%，沪锌、沪铝跌逾2 %；黑色系尾盘跳水，焦炭急挫，跌逾3%，螺纹钢跌逾2%，焦煤翻绿，动力煤飘红；能化板块偏强，甲醇涨逾1%，橡胶涨近1%；农产品疲弱，菜籽大跌逾3%，双粕下行，郑麦、鸡蛋等飘红。

期指市场午后分化愈发严重，IC主力大跌近1%。此外，期指主力大幅减仓，且齐现升水结构，显示市场对后市较为谨慎，不过市场流动性较前期有所提升。午后两市延续上午走势窄幅震荡，下午2点之后上证指数出现分化，上证50开始走强，收涨超过1%。

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今年6月至9月上中旬，煤炭和钢铁等黑色系走出了一轮强势冲高行情，但此后便显露疲态，纷纷出现震荡回调，有色金属亦随之回落。螺纹钢期货主力1801合约9月4日高位以来累计下跌7.93%。焦煤期货主力1801合约和焦炭期货主力1801合约9月12日以来累计下跌19.39%和24.66%。周期品为何呈现此种疲态？

预期的落空或是引发近期黑色系价格大幅波动的主因。东证期货资深分析师孙枫表示，进入三季度，黑色系价格波动受预期影响很大。一方面，7-8月淡季不淡，黑色价格持续走高是对采暖季限产造成供给收缩的提前预期，另一方面，市场对供给收缩预期过满，但对需求受政策面影响毫无准备，各地“限土令”接二连三出台对市场预期冲击较大，同时中观层面钢材库存持续上升，出现了阶段性供过于求的局面。

“钢铁提前限产使得原本钢、焦采暖季限产错峰的1个月左右时间差影响减小，加之钢厂转入去库存阶段，焦炭供需双限而需求压力更大，现阶段焦炭价格下行，买涨不买跌的情绪下市场多持观望态度，焦企库存持续上涨，小型焦企销售压力增加从而被迫主动降价。”天风证券分析师冶小梅指出。后续黑色商品该怎么操作？

华泰期货许惠敏表示，如果等待反弹，需要关注供应端到现货销售层面，或者说库存层面的传导。要想看到大幅上涨的空间，需要等到库存积累不及历史同期。

且从合约选择上讲，螺纹钢1801合约预计是宽幅震荡，螺纹1805合约是个潜在的大多头合约。主要的逻辑点在于，需求春季季节性反弹，以及冬季钢厂限产带来的年后供应不足。因此，年末的库存堆积幅度非常重要。

1801合约上买卷抛矿继续持有。1805合约等待多头配置。考虑春季季节性需求复苏和供应端冬季断档，1805合约是个相对明确的多头合约。触发点，需等待库存季节性累积的配合，时点或在11月份左右。

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