【糖市早评】现货市场较弱引导郑糖下行

由于投机空头回补大于预期，降低了未来出现更多空头回补的可能性所致，其根本原因可能是多种因素同时作用的结果，首先这轮反弹的动力来自于原油上涨导致巴西不断提升乙醇的生产比重，而目前原油结束上涨的可能性在上升，降低了市场对能源概念的预期...





一、基本面及价格走势分析：

a、周一，ICE原糖3月合约急挫2.6%，收于14.97美分，收回上周全部涨幅。据外电消息，由于投机空头回补大于预期，降低了未来出现更多空头回补的可能性所致，其根本原因可能是多种因素同时作用的结果，首先这轮反弹的动力来自于原油上涨导致巴西不断提升乙醇的生产比重，而目前原油结束上涨的可能性在上升，降低了市场对能源概念的预期，其次重要产糖国印度已经开始全面进入压榨，截止至11月中旬其第二大产区马邦已有127家糖厂开榨，远高于去年同期的95家，这预示着国际市场新糖供应将正式开始，后期生产进度加快将致供应以更快的速度增加压制糖价，三是巴西下一年度的产量仅预售了20%左右，仍有大量的食糖产量需要套保，在过剩预期及供应即将快速增加的时间节点了，价格反弹为生产商创造了机会。自7月以来，ICE原糖价格在13.8至15.5美分之间宽幅震荡，目前处在震荡区间的上沿附近，在增产预期没有改变的前提下，随着北半球生产进度的加快，糖价向区间下沿运行的可能性越来越大，后期印度、泰国等主产国的压榨进度，将成为ICE原糖走势的重要因素，需重点关注，如产量超出预期，向下冲破区间的可能性是存在的。。

b、郑糖周一低位反弹，主力1801合约先跌后涨，最终收于6397元，比上周五收盘上涨34元，1805合约则收复了上周五的全部跌幅，收于6101元，上涨57元。由于两个合约价差较大，市场套利行为加上移仓操作导致两合约走势出现较大差异。从当日走势看，1801合约经过下跌之后，处于低位，其反弹的动力主要来自于空头减仓操作套利操作阻碍了其上涨幅度，而1805合约既有多头移仓资金又有套利资金同时买入，走势明显强于1801合约。由于倍受市场瞩目的广西新糖上市价格出人意料的偏低，造成了市场一定的恐慌情绪，也使市场重新思考未来的供求格局上来。在增产的预期下，加上目前需求不旺，新糖很快大量上市，将对市场形成压力，在反弹结束之后郑糖继续下跌的可能性较大。但近月合约由于价格较高，与远月相比可能偏弱。
二、观点及操作策略：

a、郑糖1801合约压力位6400，支撑位6350，6300，1805合约压力位6100，6040。

b、操作上建议逢高卖出。 （个人观点，仅供参考）



王卫东

华泰期货南宁营业部投资顾问、白糖分析师。期货从业经验长达9年，2010入职我司，背靠国内白糖最大产区广西，以及依托华泰期货在白糖产业方面深厚的客户基础，一直致力于白糖期货研究，立志探索出白糖期现结合的产业发展之路。曾连续两年荣获广西糖网举办的《中国糖市最强音》白糖分析师优秀奖，并在文华财经、广西糖网等多家媒体上发表每日糖评，FANS众多，影响力强。

从业资格证：F0263197

投资咨询资格证：Z0010498

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