【进阶】新债申不停，哪些技能需掌握？

买卖可转债，必须要懂得的技能！...

首先，告诉你一个好消息，这是一张债券



可转债一般是上市公司发行的，期限一般在5-6年，如果选择持有到期，这期间无论如何风云变幻，你都可以笑傲江湖，就等着收本金+利息！此外可转债也有信用评级，资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。

等等，再告诉你一个坏消息，利息年化可能只有1-2%



1-2%的利息当然有点低，不过咱们买的可不仅仅是可转债，更是买了一个可能赚大钱的机会！根据约定的转股价，你有权利拿着这个可转债去换成股票哦！如果转股价很划算，说不定这几年时间碰到个牛市翻个几倍，那可就赚大了！

可转债大部分会优先配售给原股东，例如雨虹转债原股东配售数量占发行总量的85.5%，林洋转债原股东配售数量占发行总量的78.47%。原股东不要的加上剩下的共计20%左右的可转债，才轮到咱们！那么该如何申购呢？来e海通财APP-交易-新债申购，即可快速“一键申购”！

当然是 交！钱！

海博士幸好股票账户上还有1000块，就等着系统自动扣款。记得一定要预留足够的资金，中签后没有足额缴款，是会上打新“黑名单”的。



政策规定，如果连续12个月内累计3次中签但未足额缴款，则6个月内不允许参与打新。这里申购新股、新可转债是合并计算的。有三点不一样

上交所有临停机制，深交所无中签后，往往会享受一定的无风险“打新”收益，如果已经满足了的话，就可以随时在二级市场上相对高点卖出；

可转债上市后，普通股民就可以跟买卖股票一样在二级市场上参与可转债了！转债可在买入当日即申请转股。不过，转股后所得股份最快只能在T+1日卖出。



就可以通过K线/基本面研究等等跟炒股一样的方式去交易可转债，可转债是T+0和无涨跌停的，转债交易多数情况下和正股走势类似，还要注意转债本身的溢价率等。



那么可以根据转股折价套利、强制赎回倒计时套利、下调转股价套利等等。以转股折价套利，例如



这时如果买入可转债，转成股票，卖出股票就可以套利2元！

实践中并非如此简单。除了转股权外，可转债包含了向下修正条款、强制赎回条款、回售条款等。更重要的是，转债还受到发行人意愿（上市公司）、市场供求力量的影响，因而价格表现上要比想象中复杂。

转股价-----一张转债值多少股？

前文我们知道了每张转债可转为“100/转股价”份正股。对投资人来说，转股价是越低越好，而站在发行方角度则反之。



那到底转股价应该怎么定呢？为了维护双方利益，目前基本按照“不得低于募集说明书公布前20交易日均价和前一交易日均价（孰高原则）。

例如某公司意图发行可转债，在募集公告日前20个交易日股票均价为9.5元，而公告日前一交易日股票均价为10元，则转股价就择高定位10元。转股价不是一成不变的，除分红派息、配股增发等会调整转股价外，上市公司还可在特定条件下下调转股价！

下调转股价条款-----为了让你转股！

极端行情下上市公司为了促成转股，往往会采用下调转股价的救火方式，来避免如此“低息”的借款双手奉还，并正式变“债主”为“股东”。但是注意下调转股价会有很多附加限制条件，例如“有权利”并不是“有义务”，而且提交股东大会也需要一定票数通过，实施中具体下调到哪里也有限制等等。

强制赎回条款-----记得一定要转股啊！

赎回条款一般则是最清晰的止盈信号。对投资者和发行方是皆大欢喜。

为什么呢？实际上这是发行人在股价上涨后促成转股的约束性条款。简而言之，发行方其实想说：



自然大多数人都会选择前者。

赎回触发后，会有公告提示和2-3周不等的交易时间，供卖出或转股。不过历史数据显示也有少数人因为忘记或者错过时间而最终被按照103元赎回，扎心不！

回售条款-----转股无望后仍有保护！

回售条款要与下调转股价条款结合来看，股价过低时，投资者可以以回售价（面值+利息或者103元）将转债卖给发行人。

有的朋友会说，股价下跌，上市公司可以下调转股价来促成转股呀。学霸，送你五颗星！但是下调转股价是发行人的权利而非义务，发行人往往不希望低价出售股票，因此会想方设法避免下调转股价。这时候回售条款就撑起了一片保护伞。然而被回售意味着融资失败且对现金流有冲击，不为发行人所乐见，因此发行人又会下调转股价来避免回售。A股市场由于做空机制不完善等诸多原因，对于非套利可转债投资者而言，股价上涨推动转债价格上涨仍是最合适的中长期持有盈利模式，因此对正股方向的判断还是根本。可转债中“债”部分实际影响力偏弱，大部分投资者不会选择持有到期只求一点低息收益，但与股票不同，债底提供了更好的“硬保护”。对可转债投资者而言，与股票投资者看股票最大的不同在于，发行人促进转股的能力、意愿、股价弹性三者同等重要。



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