下一个支撑点位：2860

澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。澄泓研究•大棋局工作室成员：天道骑牛、栀子花开股海、凡益之道、苏子...



澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•大棋局工作室成员：天道骑牛、栀子花开股海、凡益之道、苏子涵

短期走势周五趋势破位，下周指数会去2860一线寻找支撑。消息面略偏空。战略上依旧轻仓，战术上反弹就跑，急跌买回。总仓位控制到三成左右。5月3日周报观点：节后，轻仓策略不变，如果跌幅较大，再考虑短线机会。小幅上涨、小幅下跌没有操作空间，观望为宜。

中央政治局会议首提股票市场，也许有人会手拿党票冲进去，我们这些政治觉悟一般的普通投资者，还是多等等，再看看。一周走势基本符合我们的预期。

对于大资金来说，过于做空会有政治风险，和最高层、监管层目标相悖；做多的动力又不会强。五月份，同样有台海这个政治因素制约股市的向上空间。

周五大跌的时候，主力部队没有出击，下周应该会有动作，股灾4.0不会出现。因为现在的市场位置、基本面、政策面等等，已经封杀了指数大幅下行的空间，也很 难再出现集体踩踏局面。如果下跌，也会台阶、平台式，不会疾风暴雨式，如果不看好后市，完全可以从容出局。问题是，如果仓位不重，这个位置上，有清仓的必 要吗？

上周五破位下行，跌破多条均线，技术形态已经走坏。下周，指数会去2860一线寻找支撑，大致运行区间2850至2970点。

战略上依旧轻仓，战术上反弹就跑，急跌买回。总仓位控制到三成左右。1、央行公布一季度货币政策执行报告详解人民币中间价形成机制。

央行5月7日公布数据显示，4月末外汇储备余额从32125.79亿美元上升至32196.68亿美元。

点评：央行的主观态度发生了改变，我们曾经提到过，央行在引导投资者不要老是盯着美元兑人民币，而是引导大家关注人民币对一篮子货币汇率的关注。4月末的外 汇储备回升来看，央妈在汇率问题上有着较好的解决能力，虽然未来人民币对美元仍然可能贬值，但发生汇率风险的可能性不大。而且从央行一季度的报告中对宏观 经济的言论“经济回升基础还不稳固，下行压力仍然存在”来看，货币政策依旧会稳健偏宽松。

2、美国4月季调后非农就业人口增16万，创2015年9月以来最疲弱增速，远不及预期的20.2万，前值为21.5万；失业率4.9%，预期和前值均为5%。

点评：美国非农数据远逊于预期，我们在之前对美联储加息的态度就是“欺骗”性质的加息，去年12月的加息从新兴市场回流的资金明显不及预期，美联储没有能力 在自身基本面未达标的时候连续加息。4月的非农数据将使得美元进入疲软期，且这份报告将再度降低美联储在6月加息的概率，将时间推迟到9月。今年美联储加 息的次数很可能是1次，甚至不排除政策转向的可能。

3、证监会回应中概股回归暂缓传闻：壳资源炒作盛行将深入研究。

点评：市场投资者将下跌归咎于此条传闻，官方的表态也如以前一样模棱两可。短期来说，对壳资源影响较大，将会影响这个板块炒作逻辑，请尽量规避。但我们认为 本质来说绝非利空，管理层的意图来看，股市向实体输血，那么发展良好的中概股只能被推后，这样才有益于市场稳定。我们预计已经私有化的中概股会去新三板分 层之后的创新层之中，暂时不会来A股割韭菜。

4、重点：银监会4月28日下发《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》就交易结构、会计处理和资本、拨备计提等提出了具体意见，并明确个人不可投资不良资产收益权。

点评：此前3月银监会下发了相关通知，其中明确“不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供通道”，我们当时点评到该条例，对银行的报表会有影响，银行不良 资产的问题可能还会继续暴露（根据银登网的数据，截至2016年3月底，总计信贷资产债权及收益权转让规模为340亿元）。从82号文内容来看，除了对不良率有所影响外，对于拨备覆盖率等指标贴近红线的银行来说，压力明显。从16家上市银行最新公布的一季报来看，建行、交行、民生的拨备覆盖率分别为 151.71%，151.24%和152.13%，逼近150%的监管指标红线，而工行、中行已经低于红线至141.21%和149.07%。银监会目前虽未正式下发有关拨备监管指标的放松指引，且监管规定3个月不达标才会触发监管处罚，若6月底前拨备覆盖率监管指标仍未下调，中行、工行还可以提高自己的 拨备覆盖率以满足监管要求。不过建行董事长最近表示，中国的监管部门正就可能下调银行坏账拨备覆盖率讨论，所以在6月底之前也许有望出台。据报道中国全国金融会议提前至今年夏季召开，我们预计金融行业内的整顿将加速，将一切风险归于监管层视线之内，长期来看有助于资本市场的发展，但短期内要注意清理影子银 行所带来的影响。1、往期回顾

本周上证指数、沪深300指数下跌0.84%

（1）短线个股推荐回顾统计

乐凯新材（300446）：该股本周上涨1.57%，跑赢沪深300指数2.41%；

出版传媒（601999）：该股本周上涨0.97%，跑赢沪深300指数1.81%；

隆鑫通用（603766）：该股本周下跌0.99%，跑输沪深300指数0.15%

总结：本周通过改进选股方式，不受板块限制，有效提升了发挥水平。如果不是周五小盘股大幅暴跌，本周选股将集体大幅跑赢指数。不过从统计结果看本周短线选股除了隆鑫略微跑输指数，加权平均依然明显跑赢指数，希望下周再接再厉。

（2）长线板块推荐回顾统计

沪深300指数自3月28日以来累计下跌2.11%

环境保护：该板块自3月28日推荐以来上涨0.26%，跑赢同期沪深300指数2.11%；

医疗服务：该板块自3月28日推荐以来上涨2.71%，跑赢同期沪深300指数4.82%；

虚拟现实：该板块自3月28日推荐以来下跌1.26%，跑赢同期沪深300指数0.85%

总结：从长线统计来看，三个板块均稳定跑赢同期沪深300指数，其中医疗服务板块表现最好，其次是环保板块，再次是虚拟现实板块，我们继续看好这3个板块。

2、本周短线推荐个股

东阿阿胶（000423）：公司主营中国著名补益药品阿胶，公司阿胶具有较强品牌优势，当前公司业绩仍维持增长，但增速有所放缓，长期来看公司已经到了急需开发新的拳头产品时期，短期4月20日天量大阴线释放了一定风险，目前股价再次回探，估值较低，具有一定防御性。

海澜之家（600398）：公司主要经营全国最大的男士休闲时尚装，估值相对较低，股价前期弱势下探，走势小阴小阳形成半圆，周五逆势抗跌，短期防御和攻击有一定兼具性。

白云机场（600004）：公司以航空地面客货过港服务为主业，与航空主业相关的延伸服务为辅助。目前估值较低，股价处于长期横盘低位，具有一定防御性。

注：下周市场具有较大不确定性，按理短线应该观望为主，但选股策略工作又不能中断，所以只有采取防御性选股被动策略。

3、长线推荐板块

①环境保护

中国经济多年来快速增长，但是同时也带来了社会矛盾，环境恶化污染严重，近年政府开始重点抓环境治理，环境治理是一个漫长而有益的浩大工程，行业快速增长， 长期看好环保股。今年政府工作要求：“化学需氧量、氨氮排放量要分别下降2%，二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%，重点地区细颗粒物（PM2.5）浓 度继续下降。环保部表示：“十三五”期间环保投入预计将增加到每年2万亿元左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元，投入是“十二五”期间 的两倍以上。

近期动态：据报道“土十条”可能于今年下半年出台，土十条是环保近年的重头刺激事件，积极关注潜伏等待。

②医疗服务

中国老龄化的当下，医疗问题一直困扰着社会，还存在较大的需求矛盾，作为长期确定性概率较大的板块，长期看好医疗服务行业。“十三五规划”纲要中这样对“推进健康中国建设”进行规划：深化医药卫生体制改革，实行医疗、医保、医药联动，推进医药分开，实行分级诊疗，建立覆盖城乡的基本医疗卫生制度和现代医院管理制度。优化医疗卫生机构布局，健全上下联动、衔接互补的医疗服务体系，完善基层医疗服务模式，发展远程医疗。坚持中西医并重，促进中医药、民族医药发 展。

近期动态：国务院办公厅关于印发《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务的通知》要求新增100个试点城市，使全国试点城市达到200个，每个新增试点城市按照2000万元的标准予以一次性补助；对所有试点城市有公立医院的市辖区按照每个100万元的标准给予补助。

③虚拟现实

科技改变生活，2016是VR元年，Facebook CEO马克·扎克伯格投入巨资，并预计2016年会成为消费级VR年。阿里巴巴使用虚拟现实（VR）来增强4亿用户的购物体验，并且已经设立了一个实验室来研究这项可能像电视一样普及的技术。虚拟现实随着后期技术的发展，逐步将进入大众生活，国际互联网巨头纷纷进入该领域。

近期动态：2016年亚洲消费电子展（CES Asia）将于5月11到13日在中国上海新国际博览中心举行，无人机、VR、可穿戴设备是本次展会的重点。利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

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