“躁”起来吧，大A股！
“春季躁动”这个词儿在市场里着实已经不新鲜了，从节前市场各方对“春季躁动”的预期和期待到节后几天随着市场反弹，大家对“春季躁动”的越发笃定，都使得这个词出现的频率在不断升高。...
作者简介：
赵程华，中信建投证券首席投资顾问
执业证书编号：S1440610120001
13年证券从业经历，投资经验丰富，在全行业和公司内部多次模拟比赛中名列前茅。具有较强的信息收集和分析能力，熟悉股票二级市场各类盈利模式，善于挖掘投资逻辑。
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“春季躁动”这个词儿在市场里着实已经不新鲜了，从节前市场各方对“春季躁动”的预期和期待到节后几天随着市场反弹，大家对“春季躁动”的越发笃定，都使得这个词出现的频率在不断升高。
国泰君安
国泰君安李少君认为，未来一个月，首要推荐制造业中的TMT，包括通信、电子和部分机械中的高端制造（轨交、核电、工程机械）。消费由一线向二线扩散是长期趋势，未来一个月伴随春节消费旺季备货，部分大众消费品会迎来机遇，包括：二线白酒、乳制品、调味品；从盈利向中下游扩散的角度，一方面有利于制造业，另一方面有利于企业盈利稳定修复的潜在受益者银行，认为银行板块表现在全年。主题层面，推荐上海自由贸易港、海南岛以及乡村振兴。海通证券
海通证券荀玉根认为，春季躁动行情重主题，而全年领涨的行业最终源于基本面，通常3-4月随着宏微观数据逐渐明朗，年报和一季报业绩趋势确认各个行业的基本面趋势，全年的主流行业和板块才逐渐确立。这次春季躁动，关注先进制造与通胀主题。中期风格价值龙头携手成长龙头，即上证50和中证500，上半年重视价值龙头中的金融。国信证券
国信证券燕翔认为，A股市场有显著的二月效应，从二月效应的以往行业分布看，发现大多数行业均会出现超额收益，从上涨幅度和上涨概率来看，汽车、综合、有色金属和建材行业上涨概率较大，且涨幅较高。但金融行业（非银金融、银行）的超额收益为负。长江证券
长江证券张宇生认为，行业配置方面，目前市场整体仍然持续围绕盈利确定性展开。从基本面的角度出发，推荐地产+金融的大金融主线，并且持续推荐业绩相对更加稳健的行业：周期以及自下而上的光伏、风电等。主题配置方面，关注民参军、半导体、5G和机器人。相关标的方面，民参军方面，政策催化叠加业绩和估值拐点，板块或迎机遇；半导体方面，政策和资本双重助力下，集成电路国产化风口已到来；5G方面，政策推动叠加主题催化，有望迎来新一轮主题投资机会；机器人方面，行业高景气叠加政策扶持。国开证券
国开证券孙征认为，春季行情建议关注以下逻辑：1，优质蓝筹龙头延续强势，结构行情将持续；
2，全球经济复苏，制造业维持较好前景，看好基本金属走势；
3，在两会前后主题品将有重要阶段性机会。
但预计3月之前创业板难有整体机会，需密切关注2017年报和2018年一季报情况。近几周可关注有色、银行、保险、环保行业龙头公司，主题方面可在春节后关注教育、高端装备、国企改革等，规避历年春季行情表现较差的行业。
长城证券
长城证券汪毅、包婷认为，历年春节行情均值得期待，当前是局部良机，明年股票市场大概率呈现新形式抱团格局，建议寻找符合未来改革发展方向、估值业绩匹配的细分行业。并结合市场风格、行业景气度和行业估值情况，推荐关注医药生物（估值低位需求稳定）、机械（细分行业景气回升）、商贸零售（新零售持续发展）、休闲服务（估值低位景气较高）、农林牧渔（估值低位，受益一号文）。联讯证券
联讯证券朱俊春、殷越认为，2018年春季攻势主要关注年报预告带来的业绩机会，以及两会相关的主题机会。业绩为重，主题为次。金融股最为确定；周期股关注股价落后于基本面的部分；消费股高股价高景气；成长股关注年报符合预期部分。主题看先进制造和海南区域概念。东吴证券
东吴证券丁文韬认为，把握春季行情，市场风格方面，主战场仍在蓝筹，小盘股更多是流动性边际改善的短期反弹逻辑。关于结构性机会，当下面临两个短期拐点，一是传统行业逐步复苏叠加新兴产业加速扩张影响下的制造业景气改善；二是综合基数效应和基本面趋势影响下的通胀水平逐步上升，这在2018年是较为确定的投资机会。因此，蓝筹主线之下，关注制造业和通胀链，具体行业包括机构、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工等。关于主题性机会，认为春季行情中的亮点将在产业类，包括半导体、军工、人工智能和5G等，产业类之外，还可关注次新板块的主题性机会。另外除了券商观点外，市场资金的动向也值得重点关注。据腾讯证券消息，沪股通深股通等北上资金持续流入A股，2018年前三天累计净买入121亿元。作为A股市场上重要的增量资金来源，北向资金动向也是一个极具有参考意义的风向标。2018年初始至今北向资金的涌动，表明了海外资金对2018年春季行情一定程度上的看好，但仍需关注后续资金流以及资金流向的具体标的。那这些资金到底流入了哪些标的呢？据中国证券报消息，从资金具体流入的标的来看，此前海外资金在沪股通和深股通上的不同投资偏好在新的一年里还是得以延续，源源不断的资金依然流向家电、白酒等消费白马股及金融蓝筹股、电子科技行业的一些“熟面孔”。
综合来看，在过去三个交易日里，中国平安累计净买入15.66亿元，拔得头筹，招商银行和平安银行也连续三日上榜，分别累计净买入2.8亿和8509万元。食品饮料行业的龙头股——伊利股份、贵州茅台和五粮液的累计净买入额分别达到7.75亿、3.54亿和1.87亿元。
家电行业两大巨头——格力电器和美的集团也分别累计净买入10亿和6.94亿元。电子科技行业的“明星”标的海康威视和京东方A连日登上深股通十大成交活跃股榜单，分别累计净买入4.2亿和3559万元。保利地产和万科A在2018年首三个交易日里也颇获海外资金青睐，分别累计净买入1.3亿和1.76亿元。此外，分众传媒、立讯精密等也受到海外资金关注。其中，分众传媒曾分别于2日和3日上榜，数据显示3日分众传媒曾获北向资金净买入1.71亿元，当日净流入额仅次于排名第一的格力电器。三花智控也于2日获净买入3.25亿元。
资料来源：Wind资讯，中国证券报，腾讯证券；国泰君安、海通证券、国信证券、长江证券、国开证券、长城证券、联讯证券、东吴证券等研究报告
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