6年前IPO过会却没上市，3家公司来了新三板，如今变化惊人！

比IPO被否更痛苦的，是过会后却拿不到批文！...





今天咱们聊一段“往事”。

2012年前后，有多家公司IPO过会后，因种种原因未能拿到IPO批文。其中有3家后来在新三板挂牌，这3家公司是盈谷股份（830855）、斯迈柯（832528）、华恒股份（833444）。

盈谷股份当时还叫宁夏日晶，于2012年5月过会；斯迈柯于2011年底过会；华恒股份则于2011年、2012年两度上会，第一次被否，第二次成功过会。

这3家公司过会后等待多年，都没能盼来证监会的一纸批文。后来它们的IPO审查陆续终止，并相继来到新三板挂牌。

说到这里，有必要解释一下IPO的流程了。

其实，通过发审会只是IPO过程中的一步，后面还有好几步，最重要的是要拿到证监会的IPO批文，才能成功上市发行。

据了解，发审会上都会提出很多问题，被提出问题的企业属于有条件过会，需要进一步补充、核实资料，等待证监会发审委答复。只有等到保代封稿后，证监会才会给出IPO批文。

如果在这个过程中，出现了不符合发行条件的事项，可能就要重新上会，或者无法拿到IPO批文。



此前乔丹体育、中国邮政速递物流、神舟电脑都曾过会，但都未能成功上市；2017年4月过会的北大青鸟环宇消防，至今未能上市发行。

从2017年的情况来看，企业从过会到拿到批文一般需要1个月左右，问题较多、较大的企业所需时间相对更久。

实际上，在IPO被否后来到新三板的公司不少，包括朝歌科技、招金励福、华信股份等。

2017年，多家曾经IPO被否的公司重新加入了上市的队伍，但盈谷股份等3家曾经离上市更近的公司，却没有上市动作，它们的现状如何？

盈谷股份主营业务为黄金等贵金属工艺品及光伏装备、光伏电站建设总包服务，它的前身是宁夏日晶。

宁夏日晶的IPO经历颇为曲折。2012年5月3日，创业板发审委审核4家公司首发申请，包括宁夏日晶在内的3家公司获得通过。

眼看上市就要成功了，2012年6月底，一份实名举报函被送到了证监会，举报对象正是已经过会的宁夏日晶，举报人是上海汉虹精密机械有限公司。

原来，宁夏日晶过会后，上海汉虹发现其股东之一的程旭兵，原来是其公司技术主管。上海汉虹认为，程旭兵违反了竞业限制和技术保密协议。

不过，宁夏日晶的保荐机构和地方证监局核查后，并未发现举报信反映的问题。

此后，上海汉虹又对宁夏日晶提起计算机软件著作权侵权诉讼，称其涉嫌侵犯上海汉虹的知识产权。

宁夏日晶自此卷入了与上海汉虹的知识产权纠纷中，期间经历了长达13个月的IPO暂停期。

2014年3月，宁夏日晶更名为盈谷股份，并于当年7月4日正式在新三板挂牌转让。

在新三板的盈谷股份采用做市转让，交易较为活跃，最新股东数为314户；挂牌以来，盈谷股份进行了3次定增，合计募资3.52亿元。

盈谷股份挂牌后不久，便开始探索黄金冶炼业务，业务朝多元化方向发展。2016年，其净利润达到5304万元；营业收入达到22.37亿元，是2012年过会时的13倍。

值得注意的是，宁夏日晶遭举报这事并非特例。

2017年3月，处于IPO前夕的新三板公司长江材料，其子公司被北京仁创科技发展有限公司起诉侵犯专利权。去年12月，该案开庭后，北京仁创又当庭增加了新的诉讼请求。

长江材料已于2017年11月14日过会，目前也没有拿到IPO批文。

3家公司里，现状最不乐观的可能要数斯迈柯了，该公司主要从事特种金属压力容器研发、产销。

2011年前后，斯迈柯业绩高速增长，其毛利率长期处于高位，甚至明显高于同行业上市公司；但斯迈柯无论是资质、技术还是客户资源，都比同行略逊一筹。

有部分投资者认为，斯迈柯存在粉饰财报的嫌疑。

2011年12月20日，创业板发审委审核斯迈柯等2家公司首发申请，斯迈柯成功过会。

不过，斯迈柯的IPO之梦最终还是黄了。

在过会后，2012年斯迈柯应证监会要求，进行了三个月的自查，并被证监会进行了抽查，此后斯迈柯一直未能拿到IPO批文。

2014年2月，证监会公布的信息显示，斯迈柯已经终止审查，成为当时创业板首家过会后又被终止审查的企业。

2015年5月，斯迈柯来到了新三板。公转书显示，斯迈柯在2012年达到净利润高点后，2013年、2014年其毛利率、净利润均出现了大幅下滑。



而2015年至2017年上半年，斯迈柯持续亏损，2016年其营业收入不到2012年的五分之一。主要原因则是行业景气度下滑，市场竞争加剧，公司订单下降等。

2017年，斯迈柯负面消息缠身。当年8月，其主办券商长城证券发布风险提示公告，称其净利润出现持续亏损，经营状况存在较大不确定性。

9月份，斯迈柯又因未支付50多万元的运输费，被纳入失信被执行人名单。

挂牌以来，斯迈柯采用协议转让，二级市场成交不多，也没有进行过增发。

华恒股份主营业务为焊接自动化装备的研发、生产和销售，主要产品包括焊接机器人成套设备等。

2011年，正是华恒股份发展最顺畅的时候，当年其营收达到4.3亿元，净利润过亿，且增长迅猛。但是，2011年3月11日，华恒股份首次上会，未获通过。

证监会之后的公告显示，主要问题出在关联交易上。

当时三一集团既是华恒股份的股东，又是其大客户。华恒股份的营业收入和净利润增长，几乎全部来自于三一集团及其关联方的销售增长，发审委认为这可能对华恒股份未来盈利能力构成重大不利影响。



不过，仅仅一年多后，2012年7月30日，华恒股份二度上会获得通过。

可惜这次过会后，华恒股份上市事宜就没了下文。它再一次出现在资本市场中，已经是2015年8月25日，它选择了在新三板挂牌。

如今，三一集团仍是华恒股份股东，但已经连续多年不在其前5大客户之列，曾经严重的关联交易问题似乎已经解决。

但从财务数据来看，华恒股份的处境不容乐观。

自2015年以来，华恒股份扣非后净利润连续亏损，2017年上半年，其扣非后净利润亏损1476万元。公司认为，这主要是外部宏观环境和下游行业周期性波动影响，市场需求不足所致。

在华恒股份来到新三板之后不久，2016年从事焊接相关业务的上海沪工、快克股份等相继上市；在工业机器人领域，拓斯达等企业也成功上市。

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