银行 正确理解“强”监管,更在于执行落地而非边际新增

 

银监会1月13日下发《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,强化存量政策的落地,内容上新增较少。我们再次重申,监管/负债存在预期差的中小银行将在2018年录得较好相对收益,A股推荐兴业银行;另外,A股市场关注被市场忽略的中行/农行。...



“中金点睛”(微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台,旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

银监会1月13日下发《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,对2018年开展银行业监管工作提出了具体的、有操作性的工作要求,同时印发《进一步深化整治银行业市场乱象的意见》和《2018年整治银行业市场乱象工作要点》,强化存量政策的落地,内容上新增较少。我们再次重申,监管/负债存在预期差的中小银行将在2018年录得较好相对收益,A股推荐兴业银行;另外,A股市场关注被市场忽略的中行/农行组合。

重在梳理存量政策,内容上新增较少。根据《2018年整治银行业市场乱象工作要点》,多数内容已被MPA考核及三三四十文件覆盖。我们理解,2015年底央行引入MPA考核,聚焦总量增速;1Q17以来监管政策目标在于细分业务操作,聚焦银行资产负债表表内外清理。截止目前,我们认为,现有政策已经覆盖银行资产负债表以及表外大部分业务,有效弥补了监管空白。

“强监管”重在确保现有政策落地执行到位。《通知》布置了2018年监管的各项任务,包括:1)全面开展评估工作,形成“整改-评估-整改”的工作机制;2)统筹推进各项工作,坚持即查即改;3)规范各类报告;4)依法严肃处理问责。同时列明了工作报告时间节点,3月末完成评估报告,6月末及12月末上交工作报告。向前看2018年,监管“强”在保证存量政策落地,而不是对银行资产负债表有巨大影响的政策出台。

预计TSF、M2继续大幅调整的可能性较小,重申判断“金融部门去杠杆显著快于市场一致预期”。上市银行,尤其是受监管影响较大的中小银行,基本已于2017自查阶段完成资产负债表调整,截止目前仅部分存量业务需要继续调整,金融监管对于资产负债表的剧烈影响集中于1H17体现,3Q17之后TSF、M2等指标已趋于稳定。

风险
监管严于预期。
文章来源
本报告摘自:2018年1月15日已经发布的《正确理解“强”监管,更在于执行落地而非边际新增》

张帅帅 SAC 执业证书编号:S0080516060001 SFC CE Ref: BHQ055

王瑶平 SAC 执业证书编号:S0080517120002 SFC CE Ref: ALE841

严佳卉 SAC 执业证书编号:S0080116110047

陈俊良 SAC 执业证书编号:S0080117070013
法律声明
向上滑动参见完整法律声明及二维码
特别提示


本公众号不是中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户,任何不符合前述条件的订阅者,敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
一般声明
本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见中金研究网站(http://research.cicc.com)所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下,中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。


    关注 中金点睛


微信扫一扫关注公众号

0 个评论

要回复文章请先登录注册