布局年报行情 寻找业绩预增

2017年A股市场投资风格发生变化，以往的题材炒作，炒新、炒概念逐渐退潮，价值投资、白马投资深入人心、行情二八分化明显。2018年A股行情的二八分化现象会继续吗？...




作者简介：

赵程华，中信建投证券首席投资顾问

执业证书编号：S1440610120001

13年证券从业经历，投资经验丰富，在全行业和公司内部多次模拟比赛中名列前茅。具有较强的信息收集和分析能力，熟悉股票二级市场各类盈利模式，善于挖掘投资逻辑。

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刚刚过去的2017年A股市场投资风格发生变化，以往的题材炒作，炒新、炒概念逐渐退潮，价值投资、白马投资深入人心。代表白马权重股的上证50指数2017年涨幅25.08%，以中小盘股为主的中证1000指数则下跌17.35%，行情二八分化明显。2018年A股行情的二八分化现象会继续吗？从已经过的这两周看，这种分化似乎有所缓解，但1月10号市场又几乎把这种分化演绎到极致，11号再次缓解，以致不少投资者感到无所适从，18年到底还会不会分化？针对此问题，市场各方也是众说纷纭，我们列举了几个有代表性的观点。

目前白马股的估值水平已经到了一个比较合理的水平，但是今年依然有上涨的空间，不可否认的是，去年整个上市公司的ROE是回升的，因为企业的效益在提高，如果能够坚持去产能、去杠杆、淘汰一些落后产能和落后企业，对上市公司而言是非常有利的。所以动态来看去年上涨比较好的白马股就是优胜劣汰的最好结果，市场就应该淘汰差的公司，那么优质的公司成长空间就会更大，这是从结构性行情来看。

从趋势上来讲，李迅雷认为，有些蓝筹股代表了新兴行业，本身新兴行业就有比较大的成长空间，所以这些公司的估值水平还可以进一步提升，比如企业今后增长速度能够达到30%左右，市盈率水平也可以从20倍提高到30倍，成长股还是有很大空间的。总体而言，2018年没有趋势性的机会，因为整个经济还处于下行趋势，A股市场总体的估值水平还是偏高，但是结构性的机会依然存在，风格还是会延续2017年的情况，也就是价值投资。2018年A股市场将进一步强化二八分化，这种分化将会使市场的估值体系修正，使蓝筹股和成长股之间的相对估值回归正常。从前瞻性来看，未来一两年的市场概括一句话就是“二次分化、二线蓝筹”。如果说2017年的分化体现为以茅台为代表的一线蓝筹和以乐视为代表的伪成长股之间的分化，是第一次分化的话，后续的分化将会进一步深化、进一步下沉，将会体现为第二个茅台和下一拨伪成长股之间的分化。

从行业上来讲，包括引领中国经济转型的优质公司，受益于国企改革但未被市场充分预期的公司，长期看好但是短期遭到利空打压的行业龙头，是短期二线蓝筹的代表，以及金融监管强化背景下的中大型银行股重估的机会也是值得关注的。2017年以来，以北上资金为代表的外海增量资金边际上决定A股市场对于白马龙头等大市值蓝筹股追捧。在2018年创业板迎新机之时，有必要向广大投资者提示北上资金也正在悄然增加对于中小市值，尤其是创业板的配置，认为创业板可能存在更多机会。2018年继续演绎结构性行情仍是大概率事件，行情的分化更可能体现为业绩股与非业绩股以及龙头股与非龙头股之间的分化，一些业绩优良、主营持续增长的行业和龙头上市公司应是可以重点关注的优良标的。而当下时点，正值上市公司年报业绩预告的密集发布期，可侧重布局年报行情，寻找可能业绩预增的相关标的。

既然打算侧重布局，我们就得先看看这个概念获得超额收益的概率。1月2日开市以来公告年度业绩预增公告的上市公司陆续增多。比如海螺水泥（600585）1月6日公告预计2017年度净利增加59.7亿-76.8亿元，同比增长70%-90%，1月8日开盘后最高涨幅8.72%，收盘涨幅4.04%。次新股新凤鸣（603225）1月4号公告预增100%-109%后，三日股价累计涨幅12.87%。为了使概率更精确，除个别股票外，我们还统计了1月2日至10日公告年报预增超100%的上市公司股价当日涨跌情况，如下图所示：从图中可以看出，预增幅度接近或超过100%的公司中，公告后当日股价出现上涨的比例达到95%。由此可见，该类股票在当前时点下存在不错的获取超额收益的机会。

那么哪些股票后市还有可能会预增呢？我们以2017年三季报业绩为基础，选择2017年三季报业绩已经超过2016年年报，且增幅较大的部分公司，梳理了一批标的，如果这些标的在今年四季度不出现大幅亏损，则其在1月31日前也有发布业绩预增公告的可能，具体见下表，供大家跟踪参考。

注：周四晚，表中的枊钢股份（601003）和武汉中商（000785）已发布预增公告。

重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股仅基于2017年三季报业绩梳理，没有综合考虑其它各方面因素的影响，所涉及的股票不必然会发布相关公告，不作为个股推荐，不构成具体投资建议。股价历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。重要声明：

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