乐视复牌，有人敢在跌停板上刀尖舔血吗？

停牌9个月之后，乐视网终于要复牌了。...



在1月23日的投资者说明会上，孙宏斌略带悲壮的表示，“我会尽力，希望不留遗憾，但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了，人生有很多遗憾。”

停牌9个月之后，乐视网终于要复牌了。

乐视复牌之后，股价连续跌停已经毫无悬念，悬念在于会有多少个跌停？或者说，在多少个跌停板之后，会有大胆的资金敢在跌停板上抢筹，提前撬开乐视网的跌停板？在妖股丛生的A股市场，乐视网还有上演绝地反击的机会吗？



乐视复牌前股价为15.33元，目前已经有多家基金公司按照3.9元左右的价格对乐视网重新估值，这样的价格大概对应着13个跌停，75%左右的跌幅，这是目前市场最普遍的预计。不过，13个跌停是基金公司基于乐视停牌重组的考虑，由于乐视影业注入上市公司的计划已经终止，所以乐视的实际跌停数还有可能超过13个。

2015年5月，在乐视的巅峰时期，乐视的市值一度高达1500亿元，超过了万科A 的市值。假如乐视迎来13个跌停，市值将仅为150亿元，比巅峰期缩水九成，而当前万科A的市值已经高达4300亿元。这也就意味着，如果你在2015年5月份买了100万元的乐视，2年多后将仅剩10万元，而如果当时买了100万元的万科，2年多后将变成300万元。

当然，13个跌停仅仅是市场的预计，乐视复牌后的实际走势如何，现在都还是未知之数。尤其是对A股市场的很多投机资金，风险往往意味着机会，在大多数人普遍视为风险的地方，往往会有大胆的资金逆势杀入，反而能获取意想不到的高额收益，这样的案例在A股市场屡见不鲜，比如当年徐翔在重庆啤酒的操作，就被很多人视为经典。

重庆啤酒因为具备乙肝疫苗概念，当年是A股市场的一只超级牛股，2008年到2010年，股价涨幅一度超过10倍。2011年11月，公司宣布乙肝疫苗临床试验结果失败的消息，重庆啤酒的股价从80多元开始雪崩，在连续迎来9个跌停之后，公司股价在第10个跌停板上（28.25元）被撬开了跌停，事后表明是徐翔开始进场抄底，不过徐翔的第一次进场并没能完全止住重庆啤酒的下跌，重庆啤酒随后几个交易日继续大幅下跌，最低跌至20元附近，徐翔再度进场抄底，在一个月时间内，重庆啤酒的股价最高涨至40元，反弹幅度几乎翻番。



今天的乐视网有可能复制当年重庆啤酒的走势吗？答案是很难。

首先，当年重庆啤酒虽然发布了疫苗研究失败的消息，但是很多投资者对于乙肝疫苗将来成功依然心存幻想，直到2016年，重庆啤酒才宣布出售旗下的乙肝疫苗公司，彻底清除了乙肝疫苗概念。但对于现在的乐视网而言，已经很难找出对投资者的吸引点，当年的乐视之所以能够吸引众多的投资者，一是因为贾跃亭为乐视打造了众多概念，二是乐视网也确实还有一定的业绩支撑，2015年和2016年都有5个多亿的净利润，尽管中间存在大量关联交易。

但现在的乐视，既无概念，也无业绩，对于投资者而言几乎已经没有任何吸引力。从概念炒作来看，乐视停牌之前一度还有资产注入的重组计划，但是在复牌之前，资产重组计划已经被终止，这也就意味着乐视网9个月的停牌完全没有给投资者带来任何新的希望。如果说长达9个月的停牌时间都没能为乐视注入新鲜血液，复牌之后还能继续大规模注入优质资产的概率有多大，也就可想而知。

从业绩来看，去年前三季度，乐视网已经从2016年5个多亿的净利润转为巨额亏损16亿多元。而去年的亏损仅仅只是一个开始，乐视还有很多潜在的地雷，在未来几年可能会被逐渐引爆。在贾跃亭时代，乐视网和贾跃亭控制的关联公司形成了大量关联交易，并形成了关联方对上市公司的大量欠款，截止2017年11月30日，欠款余额高达75亿元。按照乐视发布的公告，乐视网有可能在今年对这些应收帐款做大额坏账计提，仅仅是这样的会计处理，就足以导致乐视网在今年的业绩大幅亏损，这还不考虑公司实际经营层面的困难。

另外，公司大量的债务也是压在乐视头上的一座大山。截至2017年12月31日，公司各类负债总额共计92.88亿元，其中部分将于2018年到期，由于贾跃亭和贾跃芳抽回资金，并未兑现对上市公司的借款承诺，加之乐视网融资渠道萎缩，债务和资金压力更多只能依靠孙宏斌来解决。去年11月，孙宏斌旗下公司向乐视网借出资金17.9亿元资金，以解上市公司燃眉之急，如果乐视不能恢复自身的造血功能，这种输血方式更像是一个无底洞，对孙宏斌而言，其主业地产业务本身就是一个亟需资金的产业，以地产业务的现金流长期向乐视输血，在商业逻辑上也很难成立。

何况，乐视复牌之后，乐视的归属权还存在较大的变数。目前贾跃亭持有乐视10.2亿股股份，占总股本的25.67%，其中绝大部分已质押给金融机构。乐视复牌之后，如果公司股价跌破质押的平仓线，贾跃亭所持的乐视股份有可能会被处置，导致乐视网的实际控制人发生变化，在这种不确定的情况之下，孙宏斌对乐视网的输血力度可能也会有所保留。在1月23日的投资者说明会上，孙宏斌略带悲壮的表示，“我会尽力，希望不留遗憾，但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了，人生有很多遗憾。”

如果没有新的资产注入，仅仅依靠现有业务，乐视网今年继续亏损将是大概率事件，连续两年亏损之后，也就意味着乐视网将很快被戴上ST的帽子，如果继续亏损，就将面临退市的风险。如果乐视最终被摘牌退市，对投资者而言可能意味着血本无归。当然，对于A股市场而言，从来没有完全绝对的事情，乐视复牌之后，也不排除会有激进的投资者提前撬开乐视的跌停板，复制当年徐翔操作重庆啤酒的模式。但即便如此，对于更多的普通投资者而言，这也并非参与反弹的良机。当年的重庆啤酒虽然在一个月内反弹了一倍，但是后来股价还是陷入漫漫熊途，从反弹最高点40元再度下跌，随后不到一年时间里，股价最低跌至12元附近。

乐视曾经的辉煌，基本上是靠贾跃亭打造的概念光环支撑，重庆啤酒当年的绝地反击，也主要是靠徐翔的炒作。如今乐视已无贾跃亭，A股已无徐翔，投资者最好还是收起幻想，老老实实等待乐视的泡沫实现价值回归。

（图片来自网络）

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