晨报重点推荐：皖能电力 一般推荐：国药控股
备注《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国泰...
重点推荐：电力周妍/伍永刚推荐皖能电力，公司拟发行可转债收购神皖能源49%股份，神皖能源资产优质，注入后有望显著提升公司装机容量、资产质量，目标价6.75元。一般推荐：医药杨松/丁丹推荐国药控股，公司作为中国最大的医药商业分销商，两票制后分销优势得以进一步巩固，批零一体化带动零售业务快速发展，目标价41元（港币）。
一、今日重点推荐
1、公司更新：皖能电力（000543）《优质资产注入，业绩拐点已至》
投资建议：受益于优质资产注入，优质区域性火电龙头资产质量有望显著提升。预计2017-2019EPS分别为0.07、0.18、0.21元，对应18年PE为28倍，维持目标价6.75元，维持“增持”评级。
公司拟发行转债收购神皖集团，体量有望显著提升。公司3月6日公告拟公开发行可转换债，资金总额不超过40亿元人民币，收购皖能集团所持有的神皖能源（以下简称神皖）49%股权。神皖在运装机460万千瓦，在建装机132万千瓦。资产注入后公司权益装机将从585.4万千瓦提高225.5万千瓦（+38.5%），公司发电能力将显著提高。
神皖能源背靠神华，资产优质，有望显著提升公司资产质量。神皖火电资产优质、盈利能力突出：2017年利用小时预计4986小时，远高于全国平均水平（4209）；2017年毛利率为16.2%，ROE年化为5.2%，显著高于皖能电力（毛利率11.8%，ROE 年化1.23%），甚至高于火电龙头华能国际（毛利率12.1%，ROE年化5.2%）。中国神华持有神皖能源51%的股权，为其控股股东。当前煤价高位震荡，成本端成为火电盈利能力的关键。神皖背靠神华，成本端优势有望凸显。若收购完成，公司资产质量、盈利能力有望显著提升。
火电盈利能力拐点已至，公司有望优先受益。预计2018年将延续2017用电量需求较快增长水平，叠加煤价有望逐步回归合理区间，火电盈利能力有望逐渐修复。公司作为安徽省地方龙头电力公司，有望优先受益。
风险提示。用电需求疲软、煤价超预期增长、转债发行进展缓慢
二、今日一般推荐
1、公司研究（海外）：国药控股（1099）《分销业务优势巩固，零售市场大有可为》
首次覆盖给予公司增持评级。我们预计公司2017-2019年归母净利润为50.1/55.7/62.5亿元（人民币），对应EPS为1.85/2.06/2.29元（人民币），依据分部估值，给予公司整体目标市值为922亿（人民币）,对应港币为1136亿，对应公司目标价为41元（港币），较现价17%空间，给予公司增持评级。
医药零售市场大有可为，批零一体化、WBA合作值得期待。公司目前医药零售规模全国第一，整体营业收入超过100亿，短期看公司零售业务占收入净利润比例还相对较低，但中长期看，零售药店市场高度分散（3800亿市场，前十家份额不到20%），行业整合空间巨大。公司未来将在“国药一致+国大药房”、“分销公司+旗下门店”、“国控整体分销+国控整体零售”等多个维度充分发挥批零一体化的优势，积极探索物流和品种资源协同、门店多渠道拓展、新型商业模式尝试；公司主要零售药店资产平台国大药房，已成功引入世界领先的医药零售商WBA，未来也将在多个维度开展合作。预计未来公司整体零售业务收入有望保持20%以上的快速增长。
两票制推行巩固公司医药分销优势。公司拥有全国最大的医药分销网络，在品种资源、物流网络上具有较强的领先优势，2018年将是两票制在各省落地执行的主要窗口期，未来品种资源缺乏和终端医院覆盖不足的区域型中小商业公司或将出局。公司在全国超过一半的省份市场份额位于首位（包括北京、江苏、河南等大省），未来有望进一步提升市场份额，巩固优势。而在公司尚未建立领先优势的部分区域，有望通过积极开展并购整合，提升市场份额。我们预计公司未来整体医药分销业务保持10%左右增长。
风险提示：两票制下并购整合低于预期，利率上行导致公司整体财务费用增加。
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