教你读研报创业板暴涨原因找到了 发现一只低位锂电股

创业板暴涨原因找到了，历史底部不要担心回调；发现一只难得一见的锂电低位股；医疗器械龙头的中国崛起之路即将开启。...



　　1、创业板暴涨原因找到了 历史底部不要担心回调(安信证券)

据安信证券的统计，目前创业板相对于沪深300的估值的比值则已处于历史底部。从全球市场的情况来看，以创业板为代表的成长股，相对于主板股票往往有更高的估值，这是证券市场的常态。按照上述安信证券的统计数据，目前A股创业板估值相对于主板的比值处于历史低位，某种程度上表明，其估值相对于主板，已具有一定的优势。



对于成长股行情短期涨得太快担心，安信证券也给出了自己的解读：成长股行情在政策支持、景气上升、盈利预期底部改善、估值水平总体处于历史底部、机构配臵总体处于历史底部的环境下，如果短期出现调整，其幅度也不会很大，投资者更多要立足于中期趋势，坚定中期战略性看好成长股行情。并且还给出了十大理由：

1、对中国经济来说，新消费，新科技，新服务是不可阻挡的中期趋势。

2、A股市场定价权最终会掌握在更懂中国的中资机构手中，最终外资必须要向中资学习。

3、政策焦点已经转向补短板，孕育新动能，扶持创新，鼓励支持新经济将是今年政策基调和主线。

4、新兴行业景气复苏呈现一定的后周期性，但弹性将更大。政策支持将加强行业复苏力度。

5、创业板Q4单季增速预计接近零增长，主要原因是非经常性损益，这将是成长股的盈利底。

6、创业板相对沪深300的估值在历史底部水平，创业板2018年PEG水平在历史底部水平。A股估值体系今年将包容新经济，会更多使用PS新经济估值模式。这意味着此前适用成熟期蓝筹的股的静态PE为主导的估值体系构成了新经济板块的估值底。

7、中观看半导体，5G，军工，新能源车等智能制造产业，人工智能，云计算，生物科技等新兴产业，传媒，医疗服务等新兴消费，绝大多数成长性行业未来都呈现持续景气向上趋势，且中期逻辑符合技术升级，消费升级，制造升级产业趋势和政策扶持方向。

8、机构创业板配置接近历史底部水平，此为“仓位底”。当越来越多机构在当前极端倾斜的配置状态下开始考虑倾向均衡化配置，那么市场环境就将对成长股越来越有利。

9、利率已在中期高位，未来将对成长股估值提升带来积极支撑。

10、资本市场相关政策支持新经济还会继续，不会仅限于IPO安排。

　2、西藏珠峰：难得一见的锂电低位股 迎接第二成长期(国泰君安)

1)年报符合预期，塔中矿山成“现金牛”稳定输出

西藏珠峰（600338）披露2017年报，实现营业收入/归母净利24.7/11亿元(+67%/71%)，经营性现金净流入10.9亿元同比增长+88%，业绩高速增长主要系铅锌精矿量价齐升，2017锌铅均价较去年增加38%/24%，公司2017完成出矿量/选矿量270/280万吨(+16%/+26%)，生产锌铅精矿9.4/5.8万金属吨(+26%/+11%)。主要子公司塔中矿业实现净利润12.7亿元(+81%)，铅锌价格居高位，塔中矿业成为“现金牛”，为公司稳定输出净现金。



　2)切入锂上游资源行业，迎接第二成长期。

西藏珠峰拟通过参股公司NNEL(45%股权)13.65亿元收购加拿大锂行业上市公司Li-X 100%股份。Li-X核心资SDLA锂矿项目锂资源量不低于200万吨LCE，含锂品位高，开采条件好，年产2万吨碳酸锂项目的可研正在进行。阿根廷锂盐项目顺利承接开发，将提高西藏珠峰核心竞争力。

3、医疗器械龙头的中国崛起之路即将开启(中信建投)

1)高端医疗器械领域进口替代已经开启

2016年全球医疗器械市场规模为4059亿美元，同比增速为5%左右，略高于全球药品行业增速。2016年我国医疗器械市场规模为4617亿元，近年来增速超过20%，远高于全球增速，也高于我国药品市场规模10%左右的增速。国内企业在中低端器械领域生产企业众多，但部分高端器械领域已开始或完成进口替代。

2)新医改下医院行为转变，进口替代拐点出现

医改大背景下，医院从重药到规范化诊疗的行为转变；医院对成本效益的关注度提升，医技科室地位提高，这是医疗器械需求持续高景气的重要原因之一。通过多家医院的实地访谈，中信建投认为在医院预算精细化管理的背景下，优质国产设备的性价比优势凸显，进口替代的拐点即将出现。

①随着分级诊疗政策不断实施，基层医疗机构对医疗设备需求的井喷，但企业需以价换量，受益程度不等；②国家层面鼓励采购国产设备，17年中信建投看到在各省加速落地，18 年这一趋势会更加明确；③国家鼓励企业创新，14年以来创新医疗（002173）器械特别审批程序正在积极开展，多家企业受益；④政策鼓励社会资本办医，民营医院扩张使国产设备需求增多。



3)器械龙头的中国崛起之路即将开启

通过持续的研发投入和跨国并购，中国器械龙头已积累了部分核心技术，从而实现了关键零部件的自产，并赢得了终端客户的高度认同；资本积累亦帮助企业实现了跨越式发展。中信建投认为器械龙头的中国崛起之路即将开启。

4)优选手握核心技术的细分龙头

“政策支持+医院行为转变+企业实力提升”三重因素叠加，中信建投预计今年器械板块景气度有望提升，建议投资人增加配置水平，优选手握核心技术的细分龙头。中信建投看好：乐普医疗（300003）(药械双轮驱动)、开立医疗（300633）(彩超与内镜业务8高端化)、安图生物（603658）(IVD领域技术升级领先)，积极关注：微创医疗(创新器械特别审批的最大受益者)、鱼跃医疗（002223）(家用器械龙头)、万东医疗（600055）(受益政府集采)。

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