超级电动/比亚迪强拆电池，迎战宁德时代

比亚迪最近比较忙，总是上头条。...

比亚迪最近比较忙，总是上头条。

3月22日，王传福现身保定，拜访了长城汽车；

3月27日比亚迪发布年报；3月28日跌停开盘；

3月31日，比亚迪宣布拆分电池，未来电池业务将独立上市。

新能源王位更迭

一连串的动作，说明比亚迪已经进入了一个前所未有的关键时刻，当老大王传福都亲自出动去拜访竞争对手的时候，比亚迪面对的形势显然并不一般，这一切的背后，都怪宁德时代。本来在宁德时代之前，比亚迪的日子过得非常好，它头顶新能源王子的桂冠，享受着远远超过竞争对手的估值，身边随时有巴菲特和戴姆勒这样的巨头站台。

不过宁德时代的异军突起，改变了一切。

根据多方统计数据，在2017年动力电池的装机量排名方面，宁德时代超过了比亚迪。



用数据说话。宁德时代2017年电池装机量达到10.5Gwh，配套车型达到390款，供货车企达到64家（不同统计口径有出入）；比亚迪电池装机量达到5.65Gwh，配套车型78款，供货车企业数量2家（不同统计口径有出入）。也就是说，从2017年开始，此前一直高高在上的比亚迪丢掉王位，宁德时代则顺利登顶，成为新的人王。

宁德时代实际估值超过比亚迪

更可怕的还不是比亚迪暂时失利，而是资本市场对于宁德时代给出了更为乐观的预判，这个才是最让比亚迪担忧的地方。

根据2018年4月3日收盘价，比亚迪市值大约1500亿人民币。与此同时，宁德时代估值高达1400亿人民币，最乐观估值已经超过3000亿人民币。即便以相对低端的1400亿估值，宁德时代的市值也几乎追平比亚迪。此外必须指出一点，宁德时代的估值几乎全部都是电池。比亚迪的市值则是包括整车、电池和电子元器件的集合。根据比亚迪年报，2017年比亚迪销售额1060亿人民币，其中汽车相关产品大约566亿，手机零部件404.7亿，充电电池及光伏87.7亿。也就是说，比亚的1500亿市值中，不仅仅包含电池板块，还包括整车板块，更包括手机零部件板块，比亚迪三大板块的累加市值总共1500亿人民币，这和宁德时代仅仅电池业务就高达1400亿市值不在一个层次。

很显然，在投资者眼中，宁德时代的电池业务重要性，已经明显超过了比亚迪。行业媒体更是以“大国重器，全球龙头”这样有点谄媚的词语来形容宁德时代。

铁电池已成昨日黄花

比亚迪之所以被宁德时代赶超，背后既有市场客观因素，也有自身选择的失当。主观原因。长期以来，比亚迪一直坚持磷酸铁锂电池，也就是俗称铁电池的技术路线。和三元锂电池相比，铁电池寿命更长，安全性更高，成本更低，非常适合商用车使用，比亚迪大巴曾经畅销全球。不过磷酸铁锂电池有一个突出劣势，就是能量密度低。而按照最新的新能源补贴技术政策，大大提升了对于电池单位能量密度的要求。105wh/kg的低密度电池将不再享受补贴；105-120Wh/kg只享受0.6倍补贴；120-140Wh/kg享受1倍补贴；140Wh/kg以上享受更高补贴。

这意味着在政策层面，政府选择了能量密度更高的三元锂电池，铁电池的前景一片暗淡。擅长铁电池的比亚迪被迫改弦易辙，紧急转型，宣布从2018年起，其乘用车单元将全部换装三元锂电池，同时宣布在青海建设产能10GW的超级锂电池工厂。虽然以比亚迪的技术，转产三元锂电不存在太大技术障碍，只是此前铁电池时代的领导者变身追随者，各种滋味也是复杂。

比亚迪的身份掣肘

客观方面，比亚迪也位居劣势。显而易见的因素，作为纯粹电池供应商的宁德时代，天然可以获得整车厂的认可，因为彼此不存在利益冲突，只要价格和产品合适，整车厂就很容易下单，最近大众、奔驰和上汽纷纷和宁德展开战略层面的合作，就是最新例证。和宁德时代不同，比亚迪本身就有着规模庞大的整车业务，此前它的电池主要为自身配套，它并不太想将自己的资源和其它厂家分享。与此同时，别的厂家考虑和比亚迪的竞争关系，也不太愿意采购比亚迪的电池，因为购买比亚迪的电池，从某种意义上属于“资敌”。如此两相嫌弃，使得比亚迪电池的配套厂商只有两家，宁德时代配套厂商则多达78家。在这种局面下，显然不利于比亚迪拓展业务。不过即便比亚迪面临巨大压力，并未坐困愁城，已然展开凌厉反击。尤其是分拆电池业务，使其独立上市，是一个非常正确的作法，将会大大降低潜在伙伴的抗性。将来比亚迪与电池业务的关系，可以参考丰田与爱信，丰田是爱信的大股东，但是爱信变速箱完全独立经营，它的产品不仅仅供应丰田，也供应大众、福特、马自达、菲亚特、PSA等。未来比亚迪电池业务独立，包括长城、长安和奇瑞等企业完全可以发展成业务合作对象。几天前王传福出现在长城和北汽，显然有给旗下电池开拓市场的想法。

等待觉醒

当然无论如何，比亚迪已经处于一个非常关键的时刻，它的燃油车受到长城长安吉利奇瑞等竞争对手的压制；它的新能源汽车受到北汽吉利和江淮们的挑战；它的电池正在被宁德时代、沃特玛和国轩动力们轮番赶超，虽然它的技术和综合实力依然超过竞争对手，但是以宁德时代们的追赶速度，留给比亚迪的时间真的已经不多了。

所幸，比亚迪已经清晰意识到了生存危机，开始了深刻变革，这场变革或许不算太早，不过考虑比亚迪在电池行业苦苦坚持探索二十多年的技术积累，它一旦觉醒，依然有着足够的决定市场的实力。

我们期望它能成功。

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