资金周报（4.8-4.13）

本周资金市场稳中偏松。...

本周资金市场稳中偏松。

公开市场央行“削峰”维护流动性稳定。本周央行因“流动性总量处于较高水平”，仅在周初两日共计开展了200亿元逆回购操作，本周有1100亿元逆回购到期，实现资金净回笼900亿元。央行暂停操作期间，每日都通过公告与市场进行交流，对流动性和操作情况进行解释说明，稳定市场预期。

银行间存款类机构质押式回购银行间市场全线走势平稳。清明假期过后，银行短期回购利率较月初出现了小幅的回调，但依旧处于较低水平。本周市场流动性并无显著的影响因素，且今年以来基础货币规模提升，流动性整体水平得到改善，即便在央行连续回笼、税期临近的背景下，本周长短期回购利率均走出了窄幅波动的平稳走势。

同业存单

本周共发行同业存单760只，较上周增加525只，实际发行规模6124亿，较上周增加4740亿。本周共有4148亿存单到期（包括5-7日到期），净融资额1976亿。

同业存单量升价稳。一季度过后，银行紧负债的情况向缩资产转变，负债端压力明显缓解。随着金融去杠杆持续推进，银行对银行、银行对非银金融机构净债权降幅显著，叠加年初监管政策频出，金融机构今年资产端加速收缩，负债端压力事实上已经明显缓解，中长期利率的回落也就通过存单发行利率得到体现。

ShiborShibor利率长短走势分化，短端平稳，长端回落。本周短端利率走势平稳，长端利率则在融入需求降低的情况下显著回落。

同业存款线下同业存款整体平稳。本周除7天和14天品种在假期因素扰动消退后小幅回落以外，其余期限吸存报价基本保持上周水平。下周资金面在操作利率补调、季度缴税和加息预期的多重影响下由平稳转向紧平衡。

下周公开市场有200亿元逆回购到期，800亿元国库现金定存到期，3675亿元MLF到期，共计4675亿元。下周市场中长期资金到期压力较大，预计央行仍将适时进行续作，但本月MLF操作利率或跟随逆回购上调5BP。

下周将迎来季度缴税时点，4月是传统的税收大月，资金面或承受近6000亿收紧的冲击。此外，随着年报披露近尾声，境内企业尤其是大行海外分红也会导致国内基础货币减少。

本周三易纲行长在博鳌亚洲论坛上表示，中国央行已经准备好迎接主要央行收紧利率退出扩张和缩表的情况。周五下午媒体称央行拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限，按银行的规模分批进行。若此消息确实，本质上将如同加息。存款利率浮动上限放开，银行存在很强的通过提高存款利率浮动比例来高息揽储的动机，事实上就起到了加息的效果。

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