俄罗斯制裁海通

俄罗斯闪崩会对A股市场产生影响吗？

4月9日，俄罗斯RTS指数暴跌11.44%，创下自2014年12月16日以来的最大单日跌幅。...

4月9日，俄罗斯RTS指数暴跌11.44%，创下自2014年12月16日以来的最大单日跌幅。与此同时，美元兑俄罗斯卢布一度升破60关口，卢布大跌3%，创近两年来的最大跌幅。中美贸易战正如火如荼地进行时，俄罗斯率先崩盘，是什么原因导致俄罗斯出现股汇双杀？对中国A股市场会不会有负面影响呢？

催化剂——美国强硬制裁俄罗斯

美国政府上周五（4月6日）对7名俄罗斯寡头及其控制之下的12家公司、17名俄罗斯政府官员以及俄罗斯政府机构实施了制裁。与此同时，美国当局还冻结了归属于美国司法管辖权之下的实体的资产。根据制裁措施，美国公民或实体不得与被制裁的俄罗斯实体之间从事业务往来，美国财政部还表示非美国人为俄做出促进重大交易的行为，也可能会面临制裁。

从这一点来看，美俄之间积怨已久，美国对俄罗斯在其他方面没有取得实质性的进展，金融战可以作为一个突破口。一个多月前，特朗普针对铝制品征收10%的关税，随后免除了加拿大、墨西哥以及欧盟国家的铝制品关税，唯独俄罗斯没有免除。到了周一，在香港上市的俄铝股价惨遭“腰斩”，收盘股价跌幅达50.43%，公司公告称制裁或导致集团的信贷责任出现违约，对业务前景造成重大不利影响。

祸不单行——其他因素影响

（1）地缘政治

今年3月4日，俄罗斯和英国因为间谍疑似被杀案起了争端，英国指控俄罗斯策划了该起谋杀案，但俄罗斯一直否认。随后欧美近30个国家联合驱逐俄罗斯外交官，数量高达150人。欧美和俄罗斯从外交上的对抗，逐渐延伸到了政治经济领域，受到地缘政治紧张情绪影响，俄罗斯资产持续受压，大量投资者抛出手中资产。

（2）美联储加息

今年3月美联储再度加息25个基点，并表示在2018年还有望再加息2-3次。美联储收紧流动性，并提高利率。由于俄罗斯经济政治的不稳定性，从俄罗斯撤资成了获取资金的优先选择，卖出以卢布为代表的俄罗斯资产，投资到利润更高更安全的国家。

（3）原油上涨阻力

今年以来，油价结束了之前的上涨走势，陷入到震荡回调的走势中。影响原油价格最大的因素是在2018年美国石油产量大幅飙升，3月末美国原油出口量创历史最高水平。而原油是俄罗斯的经济命脉，国际油价的止步不前甚至回落，无论是对俄罗斯经济本身，还是市场对于俄罗斯经济的预期，都带来了负面影响。

A股市场——注重长期影响

俄罗斯和中国之间有很多相似性，同为新经济体，地缘上为邻国，拥有相同的竞争对手，这样说来，俄罗斯经济恶化对中国A股市场一定会产生负面影响吧？其实不然，原因有以下几点：

第一，美国对俄罗斯的制裁是基于相互间的报复，并非完全是贸易不平衡。美国与俄罗斯之间的冲突已不局限在经济领域，经济只是一个争端的切入点，这一点具有排他性。

第二，俄罗斯经济基础在全球大国中相对较弱，主要以能源贸易为主，内需不足，近年经济增长长期低于全球平均水平，抗风险能力较差。

第三，从周一周二A股市场以及香港股市的走势来看，中美贸易摩擦并没有市场预期的恐慌，反而是双双飘红，表明市场比较理性在看待贸易摩擦。

但需要指出的是，全球贸易自由化已进入贸易保护的升级阶段，全球金融市场以及A股市场依旧承压，这一风险因素更多的是影响长期经济，并会随着贸易摩擦的变局而增加股市的不稳定风险，请投资者谨慎看待并持续关注。

海通证券零售与网络金融部

证券投资咨询编号：傅律君S0850616070004

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