9个交易日，就来个腰斩！承诺的业绩完不成已成定局，大股东的增持计划如何办？

公司调查：狮头复牌9日股价接近腰斩x0a大众30：聚焦行业龙头-德生科技x0a市场分析：A股阶段底部预期在增强...

1

公司调查

大幅下修2017年业绩的狮头股份(600539)，昨日“一”字跌停。狮头股份4月14日披露业绩预告更正公告，预计2017年度经营业绩将出现亏损，从此前披露的预盈630万元变预亏5100万元。需要指出的是，较停牌前的股价，狮头股份终止重组复牌后9个交易日，公司股价已接近腰斩。经财务部门再次测算，狮头股份预计2017年实现净利润约为-5100万元，扣非后的净利润约为-6500万元。对于业绩预告更正的主要原因，公司表示主要是此前收购的浙江龙净水业有限公司（下称“龙净水业”）经营业绩远低于预期。

事实上，在前次预告中，狮头股份已经预料到龙净水业不能完成承诺的业绩。根据1月31日披露了2017年业绩预告，公司预计将实现扭亏为盈，预计实现净利润为630万元左右，预计扣非后净利润为-280万元左右。公司在一月底的业绩预告中对业绩预盈的主要原因表示，“龙净水业2017年度预计将不能完成承诺的业绩，公司预计可获取相应业绩补偿款，预计此项非经常性损益的金额约为870万元左右。” 2016年底，狮头股份收购了龙净水业70%的股权，剥离了原先处于亏损状态的水泥资产，公司主要经营业务变更为由控股子公司龙净水业实施的净水龙头及配件的生产和销售。依据《股权收购协议》和《盈利预测补偿协议》，狮头股份收购龙净水业70%股权的对价为11620万元，合并报表形成商誉10266万元，出让方承诺龙净水业在2017年度实现的合并报表扣非后净利润不低于1130万元。

2017年度，龙净水业主营业务净水龙头及配件的主要原材料铜价持续上涨，导致龙净水业经营业绩远低于预期，最新业绩预告显示，龙净水业经初步审计后的合并报表扣非后净利润约为550万元，狮头股份预计将会收到业绩补偿款项约为1900万元，影响净利润约为1425万元。而前次业绩预告时，经测算，龙净水业净利润约为770万元，因其不能完成承诺的业绩，预计此项非经常性损益的金额为870万元左右。因此，最新业绩预告与前次相比，增加了非经常性损益对净利润的影响额为555万元。 此外，因前次业绩预告时，龙净水业实际测算业绩与其承诺业绩相对较为接近，狮头股份财务部初步测算因龙净水业不能完成承诺业绩而使合并报表形成的商誉减值金额约为1170万元左右，与公司所能获得相应业绩补偿款金额差异较小，并测算出将实现净利润为630万元左右，扣非后的净利润为-280万元左右。昨日狮头股份“一”字跌停。狮头股份终止重组后，自4月2日复牌后连续两日跌停，截至昨日收盘，该股报9.35元，复牌以来9个交易日累计跌幅超44%。

停牌前，狮头股份股东上海远涪企业管理有限公司一致行动人重庆协信远创实业有限公司（下称“重庆协信远创”）全资孙公司上海远涪于2017年12月22日以大宗交易方式增持了狮头股份共计330万股，占公司总股本的比例为1.43%，增持均价18.80元/股。 根据此前增持计划，控股股东苏州海融天投资有限公司、股东上海远涪企业管理有限公司一致行动人重庆协信远创计划自2017年12月19日至2018年6月18日期间，通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式择机增持不低于230万股，不超过1035万股，累计增持金额不低于3450万元，不超过20700万元，增持价格区间为15元/股至20元/股。

那么，前次预告已经预计龙净水业不能完成承诺的业绩，为何当时不计提商誉减值？目前的股价已不在大股东及一致行动人增持计划的股价区间内，增持计划进展如何？ “当时预计（龙净水业）能完成（业绩承诺的）百分之七八十，然后加上业绩补偿，按照准则我们认为可以不提那么多的，但是审计结果与预期差得比较多。”大众证券报记者昨日致电狮头股份，公司证券事务部相关人士如是解释。 对于增持计划的进展情况，上述人士表示，上述拟增持股东之前增持的已经差不多了。

2

大众30德生科技营业收入从2013年的3.27亿元增加到了2016年的3.43亿元，复合增速达到1.61%。公司净利润从2013年的0.45亿元增加到了2016年的0.49亿元，复合增速为2.88%。公司毛利率总体处于较高水平，在47%左右，2016年毛利率有所回升，主要是得益于业务模式、技术及产品方面的领先优势。

公司目前拥有29项国家专利，115项著作权，取得了系统集成三级资质，通过了GB/T19001-2008/ISO9001：2008质量管理体系认证和CMMI3认证。从客户来看，社保卡销售与信息化服务业务遍布全国主要城市。公司创新能力强劲、行业经验丰富，是全国社保卡销售规模最大的制造商之一，并且参与第三代社保卡的发行。



3

市场分析周一，沪深两市低开后走势出现分化，沪指在银行、煤炭等权重股走弱下持续下行、收出三连阴，盘中击穿3100点，科技股活跃则带领创业板走势较好并站上5日均线，同时海南全面深化改革开放消息带动相关板块大涨。机构和分析人士认为，虽然沪指近日较弱，但整体看A股阶段底部预期在增强，改革开放超预期和业绩是当前把握局部机会主线，此外应继续加大新兴产业股的配置。昨日，沪深两市集体低开后走势出现分化，虽然海南全面深化改革开放消息刺激海南、马彩等板块飙涨，但煤炭等资源股、银行等金融股全线走弱，拖累沪指全天震荡下行，午后一度击穿3100点，所幸军工、饮料等板块尾盘回升助沪指守住3100点。

深市走势与沪市有所分化，早盘均低开后出现企稳回升和翻红，只是深成指、中小板表现较弱，很快重新转回下跌。创业板则明显较强，早盘迅速翻红后在海南以及软件、工业互联网等和科技股走强下持续上攻，最高涨逾1.4%，之后回落翻绿，但两点后重新飘红并以较大涨幅收盘，站上5日均线。

截至收盘，上证指数报3110.65点，大跌1.53%；深证成指跌幅0.61%，报10621.79点；创业板指报1838.71点，上涨0.77%；中小板指报7260.85点，下跌0.43%。两市量能均有所放大，沪市成交1922.33亿元，深市成交2584.79亿元，合计较上周五增加543亿元左右。

昨日两市个股跌多涨少，不过热点较为集中且表现强势。受周末海南全面深化改革开放指导意见消息刺激，海南板块飙涨超过9%，24只交易个股中新大洲A、海南高速等21股涨停，其余也涨逾4%。同时指导意见中相关的马彩概念股也大涨超过5%，鸿博股份等涨停，安妮股份等多股大涨；多个自贸区板块也受影响表现较好。

此外，国产软件、工业互联网、云计算、大数据等科技概念股表现活跃，浪潮信息、用友网络，太极股份等近10股涨停。军工股午后重新崛起，中兵红箭、江龙船艇等大涨，市场认为，与美英法等近日打击叙利亚，地缘局势的变化令资金涌入军工股。

权重股基本哑火，尤其是煤炭、钢铁等资源类周期股以及银行、保险、证券等金融股全线低迷。除了军工外，只有饮料等极少数表现稍好。国金证券分析师李立峰昨日向大众证券报记者表示，海南、马彩、自贸区等板块的走好，与14日国务院正式发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》直接相关。从指导意见看，部分政策超出了预期，实际上，今年是改革开放40周年，以及高层多次表示改革开放只会扩大，因此今年改革开放相关政策、举措超预期会令主题投资成为今年市场投资主线之一。

李立峰认为，从指导意见内容来看，举措发展引人注目，尤其是旅游、自贸区等相关的，如旅游方面包括探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票、鼓励发展赛马运动，支持海南开通跨国邮轮旅游航线，实施更加开放便利的离岛免税购物政策等。总体来看，海南文旅直接相关的板块之外，交通领域也可注意。

李立峰进一步称，继续关注扩大改革开放中，从雄安到海南，一系列超预期的扩大改革开放动作显示，投资者关注后续改革开放政策或举动上，应当重视有一定基础、特殊优势但发展并不突出或者遇到一定瓶颈的地区或者领域。对于后市，李立峰分析A股阶段底部预期在增强。沪指昨日虽然日线三连阴，但盘中短暂跌破3100点后出现回升，显示该位置支撑性较强，只是权重指数上证50破位应注意。整体来看，沪指近日失守数条短期均线后，预计近期仍将在3月23日所形成的向下跳空缺口的下方震荡整理，如果上证50继续走弱不排除下看3000点。创业板仍较强势，短期探底较明确。

李立峰进一步称，由于近日走弱，金融地产股静态估值已有再趋于低估的态势，进一步下跌可能性变小。而5月1日起陆股通每日买入A股的交易额放大三倍至520亿元，以及A股进入MSCI指数的时间节点不断临近，沪指在2015年来较低位3000-3100点左右企稳的可能性趋大。

操作上，李立峰认为当前机会还是局部的，如改革开放超预期相关板块，受国际局势影响的军工，业绩披露季期间业绩大增甚至超预期的，以及科技股等，一些调整较充分的权重股可能也会有超跌反弹。但从中长期看，可以适当忽略指数波动，进一步降低传统产业股的配置力度，基于业绩与成长预期，加大对新兴产业的配置，这包括医疗信息、人工智能、芯片、物联网、5G、生物技术等相关产业链的个股。

    关注 大众证券报