A股你再不涨,对得起上市公司的业绩吗?

 

进入4月,上市公司进入年报密集披露期...



进入4月,上市公司进入年报密集披露期,据Wind统计,截止到4月23日,有1910家上市公司披露年报,94%公司实现盈利。

约有1400家上市公司的年报总利润与快报数据保持一致;有257家公司的利润总额高于其业绩快报数据;也有20多家公司业绩“变脸”,年报利润总额低于预计快报的偏差大于10%,商誉减值成为主因之一,2015年是A股并购大年,很多业绩对赌在去年和今年到期,对业绩可能会有影响。



净利润:四大行净利均达千亿级别,金融、地产和消费最赚钱

从目前已公布的年报业绩来看,宇宙行工商银行2017年实现盈利2860亿元,盈利金额再次排名第一位。建设银行、农业银行、中国银行等紧随其后,净利润均在千亿元级别,四大行包揽上市公司净利润前四名。

净利润过百亿企业:



30多家公司净利润达百亿级别,还有包括格力在内的几家大户尚未公布年报。保险股中国平安净利润891亿元,是除银行以外最赚钱上市公司。此外,汽车行业龙头上汽集团净利润344亿元,建筑装饰行业龙头中国建筑净利润329亿元,净利润较高的还有万科A、贵州茅台、美的集团等。



从净利润角度来看,最赚钱的还是金融业、地产和消费行业,这也是去年股价涨得最好的板块。

6%公司亏损,保千里、乐视亏损垫底

截止到目前,共有1790家公司实现盈利,120家公司亏损,94%的上市公司净利润为正,6%公司亏损。

毫无悬念,业绩垫底的是今年A股市场最大的两只妖股,分别是亏损78亿的保千里ST和亏损157亿的乐视。





净利润增速:278家公司净利润翻倍,高增长还是要看高新科技公司

从净利润增幅来看,截止到目前,278家上市公司净利润实现翻倍增长,其中13家公司净利润增幅在10倍以上,业绩高速增长的原因包括受益于5G行业的爆发、国家智慧农业政策利好、生物医药行业迅速发展以及行业分化加剧使具有优势技术的公司脱颖而出等,高增长还是主要集中在高新科技公司,但是市盈率普遍较高。



超过36%的上市公司净利润实现高速增长,增速大于30%;超过65%的公司2017年的净利润超过2016年,增速为正。



几个热点行业的业绩表现更加受到市场关注:

医药行业:业绩整体回暖,行业分化明显

2017年医药制造业整体回暖,医药企业业绩普遍得到提升,随着人口结构和居民意识的变化,医药发展成为必然方向。未来医改政策持续推进,行业增速能够得到保证。据国家统计局数据,2017年医药制造业营收与利润均呈现回暖趋势,全年实现累计收入28186 亿元,同比增长12.50%,利润总额 3314 亿元,同比增长17.80%;与2016年相比,行业收入与利润增速分别上升2.8%和3.9%。

公司营业收入增速的中位数为21%,净利润增速中位数为17%,超过80%的医药企业净利润实现正增长。



龙头表现稳健,细分龙头业绩表现超出市场预期,拥有优秀的、有壁垒技术的公司将在行业分化中走得更远,细分领域的头部玩家受到市场关注。披露业绩的企业中,创新药、高端仿制药、品牌中药、高端医疗器械、民营连锁医院等领域的高景气度持续;而抗生素、低端普药、中药注射液等领域需要重点关注政策风险。



银行:盈利稳健,大行的资产质量改善

2017年已披露年报的主要上市银行整体经营状况良好,净利润同比增速约在4%-5%,大型银行净利润增速为3.4%,股份制银行净利润增速为6.5%,在同业业务全面压缩、处置不良的大背景下,业绩还是比较可观的。中小型银行经营表现在2017年持续分化,利润增速分化为两个梯队:宁波银行和招行实现了2位数增长,其他股份制银行大多维持了 5%以下的低速增长。

银行经营结构发生变动,同业压缩,存单在大行业务中增长较为积极。全行业持续处置不良资产,2017年不良率稳定于 1.74%,大型银行受益于大中型企业经营改善,新发生不良速度减缓,大行的资产质量改善快于于中小型银行。

保险:利润表现亮眼,投资端开始发力

保险行业的发展前景毋庸置疑,多数上市公司实现了双位数的净利润增长。中国平安、中国太保、中国人寿、中国太平和中国人保保费总收入分别较去年同期增长了28.77%、19.26%、19.0%、20.63%和8.09%。新华保险略微下降2.9%,主要原因是业务结构转型,大幅缩减银保渠道业务。在寿险保费收入方面,除平安寿险较去年同期略微下降1.3%外,太保寿险、人寿、新华寿险和太平寿险保费收入增速分别为26.66%、18.97%、22.73%和20.73%,增速相对较快。



行业开启投资端拉动模式,投资收益率同比显著提升:得益于2017年资本市场的景气和高利率状态,四家险企提升资产配置效率,丰富投资组合种类,适度加配权益和非标类资产,平安总投资收益率6.00%,新华总投资收益率5.20%,太保总投资收益率5.4%,人寿总投资收益率4.91%,人保总投资收益率5.30%,较上一会计年度均有提升,只有太平总投资收益率4.48%是同比下降0.53%。

地产:龙头企业日子依然好过,平均净利润超100亿,平均增速超70%

在2017年房地产政策空前严格的背景下,房地产企业利用三、四线城市去库存的机会,尤其是龙头房地产企业的业绩普遍比较可观。

前20房地产企业2017年平均营业总收入超过700亿元,营业总收入平均增幅为36.26%,前5名分别为融信中国(166.94%)、融创中国(86.80%)、佳兆业(84.45%)、碧桂园控股(48.94%)、建业地产(46.36%)。

龙头地产企业2017年平均净利润超过100亿元,净利润增速普遍较高,平均净利润增速超过70%。



总体来说,2017年上市公司的业绩是符合甚至领先于2017年股价表现的,因此经过2017年的股价上涨之后,目前A股的市盈率还是处于历史较低位置。由于目前市场情绪不稳定,很多上市公司即使发布了可观利润的年报,股价表现还是平平。

我们相信,并且无数的历史表现也证明了,公司业绩始终是股价最重要的基石,良好的业绩最后总会反映到股价上。


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