中国私募基金风云榜揭秘：控风险下，元葵资产均衡的多空配置组合
市场将回归基本面因素...
作为多次入围“最有才华投资顾问”十强并获得第十一届私募冠军得主——元葵资产，特为朝阳永续2018年（第十三届）中国私募风云榜一季度策略会送礼寄语：
祝朝阳永续中国私募基金风云榜越办越好！
祝朝阳永续 永续朝阳!
——元葵资产
元葵资产秉承自上而下的宏观视野，通过分析经济内在增长和波动的逻辑，把握大类资产的轮动机会，并结合自下而上深度研究挖掘投价值。在朝阳永续第十一届中国私募风云榜颁奖盛典上，元葵资产以优异的成绩征服了所有评委，风云榜首次将百万金杯颁发给非股票类策略私募。
图左 元葵资产 施振星 图右 朝阳永续 廖冰
面对二季度该如何配置，元葵资产发表了自己观点：
经过市场对于国内春季开工情况以及中美贸易战信息的初步反应 ，我们认为2018年第二季度大类资产的波动率将于短期保持较高水平，市场逻辑在于基本面预期与估值的匹配，在控制总风险下的均衡的多空配置组合是我们第二季度关注的重心。
1、股票市场。股票市场的核心风险来源于外部政治和经济环境的不确定性，这是我们从上月就持有的看法，并且这一风险的外部性特征恐将成为上半年国内股票市场的主要特征。尽管特朗普总统与我国政府再次就新增加1000亿关税项目展开舆论对攻，但是我们认为这在短期内难以成行，中美双方的对战将更可能出现在谈判桌前。鉴于市场因为一系列的贸易战信息已经出现较大波动，在更确定的行动信息出来前，市场将回归基本面因素。
3月以来，国内陆续出台了减税政策以支持制造业和医药行业的发展，CDR发行的相关政策措施也在有序推进。资本市场对于创新和升级的重视，利好及相关行业和企的长期发展。在严控资金杠杆和市场炒作的前提下，我们推断管理层可能会适度容忍资本市场的估值水平，以支持优势企业的融资发展。
随着一季报预告的部分披露，市场开始提升对于创业板50为代表的中小市值龙头公司的盈利预期，结合处于历史低位的估值水平，这部分将是我们关注的关注的重点。此外，2月以来的市场波动中，消费行业和金融回调较大，受地产周期影响较小的龙头企业的估值水平开始具备一定的性价比，我们继续择优选配置，保持整体持仓结构的风格和行业均衡。
2、商品市场。4月份在季节性上处于开工旺季，但是从 3月份的开工情况来看，其对工业品需求和价格的影响恐怕并不乐观。
一方面，从目前政府的策来看，地产层面并不会放松，基建在PPP项目严查治理的背景下，相关需求难言在4月爆发；另一方面，国内工业品库存去化迟不达预期，在高利润的情况下，包括螺纹等品种除环保政策加码、供应政策加码之外不会减产，供应上也难见明显减量，我们预计价格将继续处于弱势。能源化工领域，原油整体需求较好，季节性将支持后期需求的持续性，IEA的月度报告也上调了需求预期。目前市场担忧的是北美页岩油的产量增速较快。农产品将是我们继续看好的多头品种，豆粕的涨势可能并未结束。
3、固定收益市场。我们认为债券市场的配置价值已经充分显现，短期市场或在避险情绪及资金宽松程度的减弱下出现回落。但展望未来，在货币政策、监管环境以及投资者心态均出现持续边际利好的情况下，市场或将迎来新一轮的收益率行。
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