故事重讲 内容转换

故事重讲

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近期，市场有一个段子，那就是“去年每天捧一只白马股上天，今年每天杀一只白马股祭天”。话虽调侃，却道出了白马股去年与今年表现“冰火两重天”现象。去年可谓“唯大、唯低PE”是尊，白马股一骑绝尘，上证50牛气冲天，题材股萎靡不振，连创新低。今年却相反，“独角兽”概念牛气熏天，唯“独”是尊，白马股却连遭杀戮，从老板电器到中国神华，从新华保险到浦发银行，从格力电器到伊利股份，愈是大盘处于底部，愈是杀跌动力十足，稍有不慎，万劫不复，去年中小创故事在白马股身上重讲。

江湖有句名言：出来混都是要还的。其实，资本市场就是“江湖”，江湖最大的特点就是没有永远的霸主，只有阶段性的龙头，变是永恒的，不变是暂时的，长江后浪推前浪，有的只是潮起潮落，价值都是相对的，成长才是绝对的。去年A股市场肩负着供给侧改革，资源向传统产业配置，周期股业绩回升在情理之中，但A股市场却将周期当成长炒作，连创历史新高的股价透支了未来，股价回归必在情理之中，现在仍在回归途中，加之业绩不及预期，股价还未回到其应有的价位上，这也是大盘走势如履薄冰的原因所在。

今年国内政策是宏观降杠杆，表象是“流动性收紧、资金价格走高”。美联储缩表力度不减，客观上又造成全球流动性缩紧，为保汇率稳定，加重了国内流动性压力。内外因素共振，加之中美贸易战，A股系统性行情需等待，结构性行情涛声依旧，“形似13年，魂是5.19”的判断不变。短线大盘将台阶式运行，非上即下。轻指数、重个股，逢低关注“芯”片概念、通信、人工智能、券商及底部成长股，回避近期涨幅过高股。

方正证券研究所  赵伟

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