加仓吧！_【作手二师兄】

说在前面：二师兄近期开始分享一些研报，尽量会精选一些贴近热点的行业研报和公司研报，是想和大家分享学习行业和公司的核心逻辑，而非荐股！

- 导读目录 -

一、精选研报

【东吴纺服】龙头正处于戴维斯双击阶段

二、每日复盘

盘面分析
热点复盘
策略

三、盘面数据

赚钱效应
资金流向
涨停分析

【东吴纺服】龙头正处于戴维斯双击阶段

东吴纺服马莉团队

1、龙头正处于报表质量改善+估值提升的戴维斯双击阶段

从行业发展的角度来观察，现在的品牌服装行业与历史上任何一个阶段都不一样。

回顾行业发展历史，从20世纪90年代至2012/2013年，行业处在跑马圈地式的高速成长阶段，当市场逐渐饱和、竞争充分之后，叠加电商与海外品牌的冲击，国内品牌公司遇到了阶段性瓶颈。

在行业低迷调整的阶段，仍有一群热爱服装行业的企业家在带领企业努力自我提升、寻求突破：高端品牌在努力提升品牌内涵、把零售与消费者服务做精做透；大众品牌在做好品牌营销、提升产品把控能力的前提下，努力协调零售与供应链两端，激发整体链条效率。

中短期这种业绩向好态势有行业赚钱效应增强、渠道重启扩张作为支撑；长期可以期待行业竞争格局改善、渠道与供应链集中度提升的背景下，优质品牌公司凭借自身不断提高的经营效率持续做大做强。

在这种时代背景下，我们看好，服装自带的文化属性、中国的巨大消费市场能够支撑中国本土孕育出伟大的品牌服装公司，并逐步取得世界性的影响力，参考安踏目前对应2018年市盈率27倍，优衣库与INDITEX（Zara）在14%/12%的增长中枢下，估值分别为33倍/23倍，我们认为在行业趋势向上、估值还在合理范围的背景下，进入新一轮高质量成长期的品牌服装会给您不断制造来自估值与业绩上的双重惊喜。

2、棉花现货行情持续发酵，再次提示龙头纺企投资机会

继郑棉和棉纱期货行情持续发酵，本周内外棉现货价格继续攀升，328棉价格突破16000元/吨至16752元/吨（较上周末16043元/吨价格上升4.4%）。

与此同时，3/12启动国储棉18年轮出以来，此前一直成交低迷的国储棉（尤其是地产棉）成交率连续两周达到100%，其中地产棉成交率由前期的30%左右飙升至5/21-6/1的100%，成交均价达到 15938元/吨，侧面凸显棉花紧俏行情。

3、如何看待棉价走势

短期来看，订单旺盛、新疆受灾以及USDA调减18/19年全球棉花产量，是催化近期棉价上涨的主要原因。

长期来看，我们仍然坚持棉花价格中长期向上的趋势判断，中国棉花的供需缺口是支撑棉价中长期向上的最重要原因。

根据USDA18年5月数据，延续前三年趋势，2018/2019棉花年度中国棉花消耗量/产量分别为904万吨/588万吨，仍然存在300万吨以上的供给缺口需要国储棉与进口补充。国储棉在17年抛储周期后，库存量仅余500万吨，18年抛储期后供需缺口问题将愈发迫切，若需要通过增加种植面积或增加进口来调节，将带动全球棉价上涨。

结论：我们认为供需缺口将锁死棉价下行空间，未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势。

4、棉价上行周期如何看待投资机会？

短逻辑上，棉价的上涨将直接催化下游棉纱等产成品的价格上涨，低价棉花储备有利于提升棉纺龙头的盈利水平。

长逻辑来看，优质制造龙头的综合服务属性使其竞争壁垒越来越强，这同时将使得这些制造龙头未来呈现出更强的业绩稳定性。

结论：从短中长期看，棉纺龙头当前具备配置价值，建议密切关注！

结合现在棉纺龙头的估值和成长性，A股推荐华孚时尚，关注鲁泰A、百隆东方，港股推荐天虹纺织。

- 每日复盘 -

盘面分析：

今日沪深两市双双跳空高开，保险家电等蓝筹股发力，沪指一度尝试上攻3100点，但上攻乏力，传媒、光伏等板块大跌，中小创指数一度走弱。午后白酒板块继续发力，沪指维持震荡上涨，全天呈小幅上涨走势。

盘面上，保险、海南、家电、民航机场、白酒、超级品牌、化工原料、煤炭等板块涨幅居前，黄金、文化传媒、太阳能、天然气、赛马、ST概念等板块跌幅居前。技术上，市场利空因素逐渐消化，沪指下跌空间有限。

热点复盘：

保险：中国人保明日A股首发上会，刺激保险板块。

家电白酒：优质蓝筹气质凸显，北向资金持续买入。

影视传媒：受“明星利用阴阳合同偷税”事件冲击。

太阳能：“5.31”新政，国家补贴减少，光伏行业出现大利空。

策略：

今天市场出现比较明确的分化走势，下跌的主要是受行业负面消息影响的光伏和影视板块，上涨的主要是保险、家电、白酒、地产等蓝筹股。

目前贸易战风险虽然还存在，但市场已经渐渐适应了。央行周末扩大MLF担保品范围也缓解了债券违约风险。两大利空因素大多被市场消化。

策略上，加仓蓝筹。

- 盘面数据 -

赚钱效应