6月医药投资策略及推荐组合

投资要点从 投资者追求确定性的角度而言，医药行情并没有结束...



投资要点

从 投资者追求确定性的角度而言，医药行情并没有结束：以食品饮料行业为代表的消费类板块表现却很抢眼，这无疑体现了大部分投资者共同的心态——寻找确定性成长。2017 年累计涨幅较大的背景下，很难找出性价比明显高于医药的板块。

从估值业绩匹配性角度而言，医药行情并没有结束：到2018 年Q1，归属上市公司股东的净利润同比增长35.16%，是近年来的最高峰。从医药板块整体来看，板块还远远称不上估值“泡沫化”。

从机构持仓的角度来看，医药行情也没有结束：虽然2018 年Q1投资者已经“不约而同”地选择了加仓医药，考虑到近期医药基金的申购和发行，配置比例仍有提升空间。

6 月份医药行业策略及推荐组合

5 月策略回顾

中信医药指数全月上涨6.63%，医药板块跑赢沪深300 指数5.42 个百分点。自2018 年年初以来各细分行业涨跌幅逐渐分化，医药板块涨幅处于各细分行业上游水平，，2018年年初以来医药板块指数上涨14.21%，跑赢沪深300 指数19.87 个百分点，列29个一级行业第2 位



医药行情结束了么？

5月下旬，医药板块表现可谓跌宕起伏，最后一周的表现确实不尽如人意，是近几个月来表现最差的一周，与此同时，很多龙头股、基金重仓股、前期强势品种都出现了下跌，医药板块的行情结束了么？——我们认为过去一周的行情只能称之为上涨趋势中的技术性回调，并不影响整个Q2、Q3 医药的表现，2018年仍是医药大年。医药是2018 年全年的黄金板块，在Q2 如果出现调整，建议投资者坚决加配医药板块。

尽管2018 年是医药大年，但仍有部分中小市值的公司本身具有一定看点。对于这些标的，我们也建议投资者加大关注力度，择机买入，获取绝对收益，如柳州医药、中新药业、中国医药、、西藏药业。







原料药、中药材价格走势

2018 年4 月，维生素价格走势将继续走低，因帝斯曼、巴斯夫的工厂的逐渐复产，VA、VE 价格将进一步回落，泛酸钙的价格则从高位逐步回落，VC、K3、VD3 等品种也出现了价格上的小幅下降。除维生素外，其余原料药品种价格整体保持稳定





白马：在医药大年中不可或缺的标的

在一个行业的牛市行情中，鲜有龙头下跌而二线持续上涨的情况，近期的回调为投资者们创造了非常难得的“上车”机会，这些龙头包括创新产业链的恒瑞医药、乐普医疗、泰格医药；消费升级相关的美年健康、爱尔眼科、片仔癀、益丰药房；转型升级的华海药业等。

除此之外，还有一部分白马品种在今年来股价并没有上涨（如复星医药、上海医药），或上涨后估值依旧在合理区间的品种（如华东医药），而这些有望出现积极变化的龙头公司将是机构投资者不容错过的品种。

细分领域专科药或器械：

康弘药业（创新药重要企业，康柏西普国内放量，海外临床值得期待）、

恩华药业（终端数据良好、估值合理、二线品种加速增长的精麻细分龙头），翰宇药业（多肽药物细分龙头，业绩恢复性高增长，估值不高，海外原料药及制剂出口具潜在看点）、健帆生物（Q1 超预期，Q2 业绩有望持续，灌流业务行业性高成长）

连锁药店与医疗服务：包括通策医疗（业绩增长加速的口腔医疗龙头）、一心堂（业绩反转的大型连锁药店）、老百姓和大参林（估值业绩总体匹配，业绩扩张较快的连锁药店细分市场龙头）。

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