第一波“独角兽”战略配售，2天浮盈超47亿

 

按照惯例，证监会每周五晚上或周六凌晨更新一次IPO排队名单，雷打不动。然而上周却迟迟没等到这份名单。

事出反常，因为独角兽出没？

果不其然，11日凌晨，IPO排队名单更新：独角兽---小米披露CDR招股书。

与此前的排队表格不同的是，此份名单包含了发行存托凭证企业，同时此次排队表格中新增了“试点创新企业”一栏。此栏目中暂时仅有一家企业——小米集团。

实际上，早在6月7日晚，证监会接连发布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9份文件，为CDR发行扫除障碍。

当天，小米便火速向证监会提交了CDR发行申请并获得受理。

作为国内首份CDR招股书，小米CDR发行方案的诸多关键信息尚为空白：

发行价格、发行数量、发行比例、基础股票的转换比例、存托机构、托管机构、收款银行......

但小米披露的CDR招股说明书，仍有不少看点：

1、小米CDR的发行保荐机构及主承销商为此前传闻的中信证券，小米坚持以中国境内证券交易所即上交所为主上市地，亦同步于香港联交所申请上市，CDR和港股将同步发行。

2、CDR募资主要投向三个方向：3、发行价格：小米将采用市场化询价方式确定发行价格，尚不存在战略投资者。

4、业绩情况：2018年一季度，小米的营业收入达334亿元，净利润亏损70亿，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润为10亿元，经调整经营净利润为16.99亿元。

5、同股不同权：CDR发行中涉及的存托协议，小米正与存托人协商拟定。存托人可作为小米的登记股东，享受B类普通股东权利，存托凭证持有人通过存托人间接享有公司B类普通股东权益。

B类普通股东享有资产收益、参与重大决策、剩余财产分配等权利。存托凭证持有人还将通过存托人形式基础证券的相关股东权利，包括但不限于获取现金分红、股份分红及其他财产分配，行使配股权，行使表决权。

6、符合CDR条件：2017年经审计的主营业务收入达1146.25亿元，且报告期内进行的F轮第二次、第三次、第四次融资，融资估值不低于200亿元。

7、审核流程：小米CDR的审核和IPO流程唯一不同的是，证监会新成立的科技创新咨询委员会需在小米的发行申请中发表观点。

小米火速披露CDR招股书的同时，另一边的“独角兽”基金，今天也开启狂欢式申购。

早在上周五（8号），由南方基金、易方达基金、嘉实基金、招商基金、汇添富基金和华夏基金6家基金公司销售的 “独角兽基金”，就开启了刷屏式宣传。甚至，有人表示在菜市场都收到了基金销售的宣传单。

今日正式发售第一天，投资者对这6只“独角兽”基金极为热情：

①据悉，南方基金高管集体顶格认购自家产品南方配售160142，包括董事长、总经理、以及分管权益、固收的副总；

②安信证券广州某营业部工作人员介绍，9点开始，不到一小时，安信证券拥有的2亿的易方达3年战略配售的额度就用了一半；

③某国有大行的一位理财经理表示，销售过程中有出现单一客户同时认购4只基金共200万的情况；

④某渠道人士表示，“其中某单只独角兽基金的200亿额度可能很快就会用完，提前结束募集应该近在眼前。”

......

有消息称招行渠道上午整体销售60亿元，券商中广发、华泰、中信上午也卖出超过10亿。整体看不错，不过这些信息可能有滞后。



火爆的战略配售基金，专宠”独角兽“，6月8日IPO的富士康便引入了20家战略配售机构，上市头2个交易日累计浮盈已超47亿。

时隔4年，战略配售再现A股，而这一次是为了”独角兽“而来：回顾A股IPO的战略配售案例，上一次的出现，要追溯到4年前，2014年的陕西煤业IPO引入战略配售5亿股，占当时首付比例高达50%。

独角兽---工业富联（601138）6月8日上市，引入20家战略投资者认购81亿，配售对象聚齐了国家队、央企队、互联网巨头，堪称A股史上最强的战略配售阵容：

①国家队：中央汇金资管公司、全国社保基金理事会背景；

②央企队：国投集团、中国铁路、国企结构调整基金、招商局、中国中车、一汽、鞍钢集团、华融、中国移动；

③互联网巨头：阿里、腾讯、百度；

......

截止6月11日，工业富联上市2日，累计涨幅达58.38%，参与战略配售工业富联的机构们，已累计浮盈超47亿元。



小米风光正盛之时，有知情人士称：“百度或在小米之后，将向证监会递交申请，现在正紧锣密鼓筹备中，预计会是首家通过发行CDR从美股回A的企业。”

“目前第一批发行CDR的企业中，百度盈利状况良好，且股权结构比较简单，在纳斯达克上市期间信用良好、规范度高，这都使得百度有可能成为第一家回归A股的互联网巨头。”上述人士表示。

关于股票定价，知情人士称，股票定价应该会参考百度在纳斯达克的股价，CDR与基础股票先确定一个初始比例进而得出一个CDR的基础价格，然后在这个基础价格基础上再进行市场化询价。

关于发行规模，知情人士称，由于百度主要的上市地还是纳斯达克，股权结构是VIE结构，因此预计发行CDR 的规模不会太大，一方面对由于公司体量大，如果规模过大会对市场产生一定的冲击，另一方面，也会对百度股权产生一定稀释。不着急回答，小景先帮你捋一捋：

“独角兽基金”，真正的名称是“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”（LOF），可以简单地称为”3年封闭战略配售混合型基金“。之所以称之为“独角兽基金”，和这6只基金的投资策略有关：

3年封闭期内，这6只基金主要以战略配售的方式投资优独角兽企业的股票或存托凭证（CDR），其他仓位用于固定收益品种投资。

“独角兽基金”的优点：

①打新神器

作为战略投资者，每一只基金都可以单独拿到不少于总量3%的CDR份额。相比一般打新极低的中奖概率，战略配售基金拥有100%的中签率。

②与社保基金同行

个人投资者合计募集规模不到500亿则向机构投资者配售，仅4类与养老金相关的机构客户能够认购战略配售基金，分别为社保、基本养老金、企业年金及职业年金。

③有史以来超低费率

此次战略配售基金费率创下历史新低，认购费率低至0.6%，管理费率仅0.1%/年，不到普通基金的十分之一。

“独角兽基金”的缺点：

①流动性差、变现难

封闭期3年，每半年受限开放一次，成立半年后可上市交易。在基金表现平淡的情况下，可能在二级市场被抛售，出现折价。

②收益、行情、政策不明朗

小景认为，战略配售基金的短期内收益如何，主要取决于到底能够在CDR项目发行时拿到多高程度的折价。而长期内的收益，与创新企业质地直接相关。

“独角兽”企业经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，很难做出调整，封闭期内基金不可赎回，一旦出现风险，损失几乎不可挽回。

目前CDR模式是中国初次尝试，会遇到哪些问题，市场上出现哪些炒作情况，政策做成何种改变都难以预测。

参考资料：小米CDR招股说明书、中国基金报、中国证券报等。