中兴复牌，5年净利罚没，170亿市值蒸发，危机尚未解除

达成和解协议后，中兴复牌，可摆在面前的天价罚款、重大人事变动、市值蒸发、经营活动重启等问题，真的能让8万员工和30万股民放心吗？...





6月12日晚间，中兴通讯发布公告，称与美国商务部达成新的和解协议，公司A股和H股将于13日开市起复牌。据公告信息，此次和解协议罚款金额高达90亿人民币，还有更换全部董事会成员、重新编制及披露2018年一季报等条款。（文末有福利）

自美国商务部宣布对中兴实施禁令之后，从开始时的声明抗议到“停止经营”的一片死局，再到中美经贸磋商带来的转机希望，进而是数位高管的免职，最后是天价罚款达成和解，可谓一波三折，俨然一部大戏。

而据中央广电总台国际在线的评论文章，此次中兴所付出的代价可谓相当沉重惨痛，中兴因对法律法规轻视和对契约精神的违背，所承受的巨大后果值得中国企业乃至所有跨国企业引以为戒。同时，中兴事件背后折射的中国关键核心技术受制于人的局面，给中国企业敲响了警钟，从这个角度看，未尝不是一件好事。

中兴禁令事件全回顾



资料来源：网络，东方财富Choice数据1[b]14亿美元天价罚款和10年监察期

按照协议，中兴通讯将支付合计14亿美元民事罚款，包括一次性支付的10亿美元以及在命令签发后存于美国银行托管账户的暂缓的额外4亿美元。其中，若在10年监察期内，中兴通讯遵守协议约定的监察条件，则监察期届满后4亿美元将被豁免支付。

从罚款金额来看，14亿美元折合人民币约89.65亿元，接近中兴通讯过去5年的净利润之和，相当于其去年净利润的2倍。



数据来源：东方财富Choice数据

2[b]新拒绝令发布，10年监察期内暂缓执行，监察期届满后豁免

美国商务部签发自6月8日起为期十年的新拒绝令，包括限制及禁止中兴通讯申请、获取、或使用任何许可证、许可例外，或出口管制文件、及以任何方式从事任何涉及受《美国出口管理条例》约束的任何物品、软件、或技术等交易，但在中兴通讯遵守协议和2018年6月8日命令的前提下，新拒绝令在监察期内将被暂缓执行，并在监察期届满后予以豁免。

资料来源：公司公告，东方财富Choice数据

3[b]更换全部董事会成员

中兴通讯将在BIS签发6月8日后30日内更换公司和中兴康讯的全部董事会成员。更换董事会成员后30日内，中兴通讯应在董事会设立由三位或以上的新独立董事组成的特别审计/合规委员会。董事长可担任该委员会委员但不可担任该委员会主席。

4[b]解除涉事高管合同

中兴通讯将在6月8日后30日内与公司和中兴康讯的现任高级副总裁及以上所有的高层领导，以及任何参与、监督BIS于2017年3月签发的建议指控函或2018年4月15日拒绝令所涉行为或其他对该等所涉行为负有责任的管理层或高级职员解除合同，并且禁止中兴通讯及其子公司或关联企业再聘用上述人员。中兴通讯应及时向BIS通报本条款的执行情况，BIS可以自由裁量是否对相关人员进行豁免。

5[b]聘任独立合规协调员，确保中兴遵守相关协议和条款

中兴通讯将在6月8日后30日内自费聘任一名独立特别合规协调员，协调员将负责协调、监察、评估和汇报中兴通讯及其全球子公司或关联企业在监察期内遵守1979年《美国出口管理法案》、条例、协议和6月8日命令的情况，并平等向中兴通讯总裁和董事会、BIS汇报。

6[b]完成和提交审计报告

中兴通讯将完成并提交九份遵守美国出口管制法律的审计报告，在根据公司与美国司法部达成的协议（请见公司于2017年3月7日发布的公告）及任何相关法院命令而设置的独立合规监察官任期届满后，剩余六份审计报告将由协调员完成。

7[b]对全体员工展开培训

中兴通讯将为其领导、管理层及雇员、全球子公司、关联企业及中兴通讯所有及控制的其他实体的领导、管理层及雇员提供广泛的适用的出口管制培训。在公司停牌期间，已经有不少基金宣布下调中兴的估值，复牌后的中兴不可避免将面对市值蒸发的问题；同时，天价的罚款金额显然对中兴的现金流是一个不小的挑战，如何筹集资金以缴纳罚款、在管理层变动之后，如何重启停止了1个月的经营活动、未来如何确保合规开展业务等，这些问题依然摆在中兴面前，即便协议达成和股票复牌，危机仍尚未解除。

危机一：[b]众基金下调中兴估值，预计接近4个跌停

据东方财富Choice数据，自“中兴禁令”事件以来，共有66份基金公布发布针对中兴通讯估值调整的公告，其中最新的公告是今早发布由诺尔基金发布的公告，宣布对中兴通讯按照20.04元进行估值，对比停牌前的收盘价31.31来计算，跌幅达到36%，接近4个跌停。

危机二：[b]H股大跌41%，A股跌停，市值蒸发170亿

截止6月13日收盘，中兴通讯H股报收14.96港币，跌幅为41.56%，创下上市以来最大跌幅，A股开盘即一字板跌停，报收28.18元；按照收盘价计算，港股市值跌去80.44亿港币（折合人民币65.65亿元），A股市值跌去107.59亿元，A+H股合计市值蒸发173.24亿元，比近90亿人民币的罚款还多。





资料来源：东方财富Choice数据

危机三：[b]人事变动+业务重启，8万员工和30万股民暂难放心

在和解协议中，不仅要求替换掉全部的中兴通讯和中兴康讯的全部董事会成员，还要对事件涉及的高管进行解除合同的处理，这样的人事变动，对于一个拥有8万员工体量的大公司来说，显然不是什么小事，加上公司主营业务活动已暂停了1个多月，在需要重启业务的时候，如此大的人事变动显然不利于恢复业务，加上天价罚款的筹集，公司依然面临较大的困境，危机尚未解除，涉及的8万员工和30万股民，恐怕暂时还难以放心。

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