浑水第13次做空中概股！好未来的遭遇给中国上市企业敲响警钟_【麻辣未闻】

6月13日袭击好未来,是浑水公司第13次对中国公司做出的做空行动。...

6月13日,美国浑水公司创始人卡森·布洛克发布报告称,中概股教育企业好未来欺诈性创造利润,他在做空好未来。受此影响,好未来当日股价跌幅一度超过15%,市值蒸发22亿美元,与此同时多家每股教育企业也受影响股价下跌,引起国内舆论广泛关注。

　　6月14日好未来以每股40.48美元收盘,市值较前一日再蒸发超2亿美元。

未来网记者注意到,这不是中概股企业第一次受到浑水公司袭击。2012年7月18日,做空机构浑水对新东方的特许经营、毛利水平等提出质疑,新东方股价在此后的两个交易日大跌,市值一度仅剩15亿美元。

与此同时,未来网记者梳理过往资料信息发现,浑水公司从2010年成立至今,通过发布报告称企业财务造假等方式,已13次袭击中概股企业。虽然浑水公司的报告发出后,所涉及的上市公司股价多出现过下跌情况。但浑水公司报告的内容并非都证据确凿、确有其事,浑水公司也不是市场中的“鲶鱼”,只是想“浑水摸鱼”。由于本身动机不纯,浑水公司的报告中市场夹杂着一些不可信的内容,并常夸大问题,俞敏洪曾指责浑水公司把新东方的“粉刺”说成了“癌症”。

但邪不胜正,过往与浑水公司过招中,中概股企业傅氏科普威、展讯通信、新东方、网秦、分众传媒、辉山乳业6家中概股企业用实力和经验证明,如果自身过硬,浑水公司想做空中概股企业浑水摸鱼并非易事。

“此机构提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。好未来公司董事会(包括审计委员会)已获知报告内容,并将对报告内容进行审查。”14日,针对做空机构浑水公司的财务造假指控,好未来方面在接受未来网记者采访时回应。

“我认为浑水此次的报告大概率是有问题的,并没有完全真实地反应出情况,好未来还是经得起考验的,股价下跌是市场短期的过激行为,股票价格会很快回升。”在接受未来网记者采访时,拼图资本创始合伙人王磊表示,像新东方、好未来这样的优质企业,应该有足够的能力承受这样的挑战。

浑水再袭中概股曾六度败阵

好未来是一家2010年在美国纽交所正式上市的中国教育企业,也是当前中国两家头部教育企业之一,市值超过200亿美元。

6月13日,浑水公司发报告称,好未来在其财报中存在造假现象,预估好未来在2016财年至2018财年中,将其净利润至少夸大了43.6%,并称欺诈性的利润谎报实际上可能超过他们的预估。浑水公司在此次报告中,还以好未来增持顺顺必达和关于广州的一对一教学业务两笔交易为例,讲述了好未来在财报中如何做假。

公开资料显示,浑水公司创始人为卡森·布洛克,2010年其取中国谚语“浑水摸鱼”之意,成立浑水公司。浑水公司通常选择“问题公司”卖出其股票,随后发布做空报告,通过做空赚取股票差额牟利。

　　图片来源东方财富Choice数据。

据东方财富Choice数据,自2010年截止今年6月上旬,浑水公司共计发布了67份报告,涉及全球各国上市公司22家,其中12家为中概股,占比近六成。具体情况为:

2010年6月,浑水发布首份卖空报告,称东方纸业财务造假并给予“强烈卖出”评级,报告发布后,东方纸业跌幅超过78%。几经交战后,东方纸业股价未能回到原位。这一结果出乎布洛克意料,而此事也成了布洛克想方设法做空中概股的开始。

同年11月10日,浑水质疑中概股企业绿诺科技伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金等行为,绿诺科技股价受影响下跌15.07%。第8天,绿诺科技被停牌;第23天,绿诺科技被迫退市。

2011年二三月间,浑水先后出具两份报告,称中国高速频道虚报财务状况、涉嫌诱导投资者。中国高速频道股价重挫超90%,并于当年5月被摘牌。

同在2011年,还有另外4家中概股企业多元环球水务、傅氏科普威、嘉汉林业、分众传媒和港股企业展讯通信被浑水发报告质疑造假等问题。这一年,多元环球水务股票大跌并被摘牌,嘉汉林业股价暴跌后申请破产,但另三家企业傅氏科普威、展讯通信、分众传媒并没有让浑水公司得逞。

2011年4月10日至11日,浑水连发三篇报告直指傅氏科普威造假,并提及香港持牌券商致富融资涉嫌协助造假。对于浑水的质疑,傅氏科普威及时连进行了三条回应反驳并证明浑水报告与事实相差甚远。4月11日,傅氏科普威以股价上涨近2%收盘,浑水想以做空来谋取暴利的美梦落空。

同年6月28日,展讯通信虽因浑水的质疑报告出现股价下跌,但因回应及时且对质疑一一击破,股价在次日即迅速回升,浑水以失败告终。11月,浑水转而连发五篇报告袭击分众传媒,最终同样被分众传媒击退。

2012年,浑水发出质疑新东方的报告,新东方一度股价大跌。但一经新东方回应,浑水的质疑便站不住脚了,新东方股价大幅反弹。

2013、2014、2016三年,浑水还分别发布美股网秦及港股奇峰国际、辉山乳业的“问题报告”,奇峰国际因之股价下跌并停牌,而网秦、辉山乳业则再次击退浑水公司。

从数据来,从2010年至今年6月上旬,浑水公司共袭击了12家中国公司,有半数公司击破了浑水公司的美梦。换言之,至少有半数美股、港股上市公司并没有大的纰漏。

纵观浑水公司这几年袭击中概股公司的情况,浑水公司瞄准中国企业起于2010年,重点发力与2011年,此后,做空中概股公司从中牟利的美梦越来越难实现了。

给上市企业敲警钟:自身硬就不怕恶意攻击

6月13日袭击好未来,是浑水公司第13次对中国公司做出的做空行动。

受浑水做空影响,截止6月14日美股收盘,好未来股价下跌9.95%,报41.11美元,市值205.9亿美元,较一个交易日市值蒸发了22亿美元。期间,美股的中国教育几乎都受到了影响,新东方、博实乐、51talk等教育股不同程度上下跌。

北京时间14日凌晨,好未来股价曾大幅下跌。

北京时间14日凌晨,海亮、红黄蓝、尚德等教育股股价不同程度下跌。

而2012年7月,新东方被浑水公司发布质疑报告后,新东方股价曾一夜暴跌35.02%。同为教育股,相比之下好未来的跌幅显然比新东方当年跌幅小得多。

未来网记者在采访中还发现,不少业内投资人认为,这次被浑水公司做空事件可能对好未来的股价、市值有一定影响,但不会给好未来带太大危机,仍然看好好未来的后续发展。

“美股有这种特殊的做空机制存在,每隔一两年,浑水公司就会出来做出这样的事。包括新东方,之前也曾也被做空、股价腰斩。但是,对于像新东方、好未来这样的优质企业,有足够的能力承受这样的挑战。”王磊在接受未来网记者采访时说,并且,因为有这样的做空机制,所以反而创造了一些买入的良机,出现价值洼地,“对于熟悉好未来这样的企业的机构来说,正好有了可买入好未来股票的好机会。”

EB基金合伙人贾文超看过网上相关信息后表示,“浑水公司这其实是在黑德勤,数字乱填,跟好未来关系不大,具体看回应。”

“浑水一直对中概股情有独钟,这次选择做空的机构好未来目前发展势头良好,是国内市值最高的教育企业。这次可能会像新东方那次一样,股价短期股价下跌后再次上涨。”另一名证券分析师说。

资深互联网教育从业者徐华也认为,目前来看,浑水报告内容对于好未来的实际营收的情况并没有提出本质化的质疑,而是对顺顺必达和另外一个资产提出质疑点。浑水目前主要关注的是高PE倍数的企业,这样的教育企业目前只有好未来和新东方,对于其它美国教育企业而言不用太担心。

与此同时,投资人们也提到,浑水的再次出击也给上市企业敲响了警钟——经营管理必须更加规范化,不然即使能够翻身,短期的损失也不小。

“针对这种情况,在应对策略上,企业首先得把自身的规范性工作做得更好,其次财务和管理方面需要有更好的规范和风控机制,避免给做空机构留下把柄。同时,还需要企业有快速响应的能力,一旦出现这种做空的事件,公关要迅速作出回应。”王磊总结,在维护自己在股市中的利益的能力上,中国企业还需要提升。

徐华也提到类似观点并指出,上市企业财务报告和利润规划制作方面,应该制作得更加符合美国的会计准则以及审计公司要求,让股民能够更加清晰准确地知道企业的情况,以便稳定股价。

“类似浑水公司这种以做空中国企业为主要目的的国际资本大鳄并不在少数。近些年来,一些国际机构和著名学者不断发出中国经济随时会‘硬着陆’的警告,少数人则是不遗余力地唱衰中国,中国“崩溃论”在某些人当中也颇有市场。”对此,对外经济贸易大学公共管理学院教授李长安表示,打铁还需自身硬。面对类似浑水公司们的百般挑剔,中资企业必须在练好内功,完善相关体制机制,这样就不怕国外资本市场的各种质疑甚至恶意攻击。

与此同时,李长安指出,无论是在国家层面上还是企业层面上,都必须加强宣传工作,在世界上大力弘扬中国企业的“正能量”。只有如此,“做空中国”的企图就不能得逞,浑水公司们也就无法通过给中资企业挑刺而获取暴利。

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