3000点以下,既拷问人性,又考验专业性,机会or风险?

 

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受中美贸易摩擦升级消息影响,6月19日上证综指下破3000点,随后连续回调,27日,收于2813.18点。

市场普遍将3000点整数位看作A股的一个关键位置,散户一般认为向下破位,要卖出,而专业投资者则认为3000点以下更适合布局。

我们认为,从市场下跌的诱因、经济基本面以及A股自身情况等层面看, 3000点以下的确是战略布局市场的良机。

     A股下跌诱因
目前诱发市场下跌、压制股指上行的无非有内外两方面原因:

内部,金融去杠杆背景下,债市违约频出,股权质押压力陡升以及市场担忧的新经济独角兽、CDR登陆A股对场内存量资金的虹吸效应。

外部,美联储加息,中美贸易摩擦升级,以及其他一些经济、军事、政治事件接连发生,抑制市场风险偏好。

但细看这两方面因素对A股的负面影响并不具备持续性。

一、金融去杠杆,节奏把控有度,长期助力股市稳定健康发展。

当前我国金融去杠杆带动的金融周期回落属于主动性的、可控的去杠杆,虽然短期会对市场造成一定扰动,但在“稳中求进”工作总基调下,管理层在落实过程中也在恰到好处的控制节奏。

例如从货币政策角度看,6月24日央行再度宣布定向降准0.5个百分点,这已是今年以来第三次降准。
今年以来的三次降准 


所以,当前的去杠杆不会失控,而中长期看,去杠杆在很大程度上避免了系统性风险的爆发,更有利于股市稳定健康发展。

二、贸易摩擦,对市场形成短期恐慌情绪扰动。

由于内生动力充足,贸易摩擦不会给我国经济带来实质性影响,所以其对股票市场的影响也偏短期,更多的是引发阶段性的恐慌情绪,使得非理性因素主导市场。

目前市场已经为此风险定价,未来A股将重回自身运行逻辑。
     经济基本面
我们知道股市是“经济的晴雨表”,A股的中长期走势本质上要看中国经济基本面的表现。

经济有韧性,悲观意义不大。

我国经济增速自2016年第一季度触底以来,一直呈企稳复苏态势,今年一季度GDP增速为6.8%,经济并没有想象的那么糟糕,而是延续稳中向好状态。
中国GDP增速(%)


数据来源:WIND  大唐研究中心

在经济整体企稳复苏背景下,我国经济结构也在持续优化,居民收入增加,助力消费在经济总量中占比大幅提升。

最新数据显示,一季度我国居民人均可支配收入同比增长8.8%,在收入增加推动下,消费总量持续扩大,目前,内需对中国经济增长的贡献已经超过90%,消费基础性作用越来越强,今年第一季度最终消费支出对经济增长贡献率达77.8%。

最终消费支出对GDP增长贡献率(%)


数据来源:WIND  大唐研究中心

新闻联播都在说,13.9亿人对美好生活的追求会形成广阔的国内市场,这个市场潜力巨大、可靠性高,这使得我国经济韧性更高,回旋余地大,能够很好的应对内部、外部冲击,进而给股市以强有力的支撑。

    A股自身情况     
一、市场由大跌变小跌,韧性逐渐增强。

我们直接看下表,自2015年6月份股灾至2016年1月份上证指数连续大幅调整并创出2638.03点的低点以后,在金融去杠杆、资管新规、中美贸易摩擦等多重政策、事件冲击下,沪指跌幅多在4-7%上下。
政策、事件冲击下上证指数历次跌幅  


数据来源:WIND  大唐研究中心

二、市场很便宜,坑少机会多。

从估值角度看,目前上证指数的平均市盈率在14倍上下,接近2016年初熔断后创出2638点的低点时市盈率,也就是说,现在2800-2900点相当于之前的2600点。
上证指数平均市盈率(倍)


数据来源:WIND  大唐研究中心

三、外资在抄底,低买高卖。

外资有“聪明的资金”之称,回顾沪股通、深股通开通以来的3年多时间,海外资金往往在A股市场处于阶段性底部区域时加速流入,如2015年8月、2016年5月、2017年5月。

今年以来在A股纳入MSCI事件驱动下,外资积极配置A股,而自美国发起中美贸易摩擦起,在A股加速调整的阶段外资更是加速流入。

自3月23日起截至6月26日,逾3个月时间里,陆股通仅有7个交易日小额净流出,其余均为净流入。

中美贸易摩擦以来陆股通当日资金净流入(亿元)


数据来源:WIND  大唐研究中心

从累计净流入额度来看,今年以来陆股通累计净流入共1585.78亿元,而从中美贸易摩擦开始的3月23日起到目前的流入金额为1348.12亿元,占今年来总额度的85.01%。

很明显,外资正在利用贸易战引发的市场恐慌情绪下的非理性操作,收集我们手中的低价筹码。
今年以来陆股通累计净流入(亿元)


数据来源:WIND  大唐研究中心

四、3000点以下考验人性,也考验专业性。

上证指数在2007年首次突破3000点之后,曾四次跌破3000点,如下图:

上证指数历次跌破3000点


数据来源:WIND  大唐研究中心

这四次分别是:

1、2008年06月至2009年07月

2、2010年04月至2010年10月

3、2011年04月至2014年12月

4、2016年01月至2016年04月

四次下破3000点的后续市场短期表现不一,有的迅速反弹,有的继续下跌,但从中期来看,短则3个月,长则11个月,指数最终均回到了3000点上方。

所以在3000点下方介入股票市场,赚钱的概率几乎是100%。

从收益率的角度看,我们以偏股型基金的收益表现为例,历史上3000点以下发行的偏股型基金持有半年就能获得13.54%的收益,而持有三年平均收益率则高达87.28%。
沪指不同点位发行的偏股型基金收益情况(%)


数据来源:WIND  大唐研究中心
           总结           
综上,不难看出,上证指数3000点下方就是“黄金坑”,既考验人性,又考验专业性,我们认为,战略布局A股的时机已经到来,我们应该向外资学习,在别人恐惧的时候我贪婪,逆向投资,果断布局,未来你一定会感谢今天的自己!

不要在该贪婪的时候恐惧

即便你不敢全买

至少开始定投吧


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