2018是影视资本“灾年”？IPO零通过，影视公司只剩两条路

2017年已经被定义为影视资本的小年，如今看来2018年很有可能是个“灾年”。...



文 | 独行的猎手

来源 | 影投人制片工场 

资本如潮水，有涨就有退。

在经历了2017年的资本寒冬之后，大部分影视公司都处于“缺血”状态。2017全年IPO的影视公司仅有3家，到了2018年上半年，这个数字变成了“0”。



而且即便能拿到IPO的入场券，也并不代表万事大吉。崔永元事件之后，影视股伴随着大盘的低迷迎来了一轮暴跌。

可以说，如今慌的已经不止是在股市门外的中小公司了，上市公司也已经哀鸿遍野。

2017年已经被定义为影视资本的小年，如今看来2018年很有可能是个“灾年”！下面我们就来看看2018年的这些“灾异”。

普通公司上市难，上市公司股价下滑、定增也难

6月22日，上市公司当代东方发布了定增预案，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过15亿的股票。

而这仅仅是2018年上半年影视公司宣布的第三起定增。2018年整个上半年完成的定增居然只有两起（奥飞娱乐、中文在线）。



据统计，在近几年中，2015年之前有10家文化娱乐公司完成增发，2016年为6家，2017年3家，今年到目前只有2家。可以看出，这个数字一直呈下降趋势。

这种现象背后和证监会不断加强对影视公司的上市监管有着直接的关系。而引发证监会对影视公司“特殊照顾”的主要是影视行业的属性和许多影视公司在资本市场上并不规范的操作。

前者主要是因为国内大部分影视公司缺乏持续盈利的能力，大部分公司只是靠花大钱做剧，甚至炒高演员片酬来撑估值。市场环境稍有风吹草动，公司的发展状况就会急转直下。

后者则主要体现在影视公司在并购重组等资本操作的不规范。



其中最典型的当属赵薇以壳公司对上市公司万家文化的收购案。最终的结果大家也都知道，赵薇夫妇因此被罚“5年之内禁入证券市场”。

目前大量的影视公司都在IPO的大门口排队，但最终能够拿到入场券的却寥寥无几。2017年有3家影视公司上市，2018上半年这个数字变成了“0”。



比起门口排队的公司，上市公司的日子也不好过。随着崔永元的“连续开炮”，6月份对于已经上市的影视公司简直就是一场噩梦。华策、华谊、欢瑞世纪等行业巨头的股票“跌跌不休”，数以百亿计的市值瞬间蒸发。

究其根本，除了目前大盘整体低迷之外，影视公司的信任危机是导致这种情况的根本原因。

这种信任危机并不单单是那几份阴阳合同而已，崔永元事件最多充当的就是“压垮骆驼的最后一根稻草”。

这其中最最根本的是整个市场对于影视公司发展可持续性的担忧。



那些靠一两部爆款撑起来的公司能否一直盈利？那些身负对赌合同的公司能不能完成业绩？这些业绩又是否真实可靠？如果无法对这些问题给出令人信服的答案，上市公司的股票恐怕就会一直低迷下去。

IPO“零”通过，影视公司还剩两条路

目前对于影视公司来说，除了在A股上市之外，其他路也并不好走。

先说境外上市，目前虽然香港资本市场一再对内地公司打开大门，但内地公司赴港上市却依旧不简单。

还不要说港交所对公司行业的限制，单说“公司预期市值不少于400亿港元，或者最近一个财年收入不少于10亿港元”的财务门槛，对于大部分公司来说就已经遥不可及了。

目前只有阿里影业、唐德影视、新丽传媒、华策影视、华谊兄弟等公司才能勉强达到。当下只有映客、猫眼微影等公司在计划赴港上市。

赴美上市就更难了。目前只有爱奇艺、B站、虎牙直播这样的平台型公司成功在美国上市，大部分影视公司基本无法考虑这条路。



实际上，这也恰恰反映出了国内影视行业的现状。

大部分影视公司并没有达到一定规模，影视行业也并不是一个工业化、有着成熟体系的行业。大部分公司依旧停留在小作坊式生产的阶段。

当然，这也并不代表影视公司已经“无路可逃”。从发达市场的经验来看，对于中小公司来说，上市倒也未必就是唯一途径，甚至不一定是最好途径。

无论是美国、日本、还是德国，上市公司都只占极小极小的比例，而且大部分公司也并不热衷于此。

当下在影视公司面前，至少还有两条路可走。其一就是被金主爸爸收购，其中BAT当然就是最好的选择。



今年年初，腾讯就以33亿的价钱买下了新丽传媒27%的股份。有了BAT的加持，影视公司不但能获得大量的资金，更能在平台资源上获得更多的倾斜，从平台的合作者变成自己人，一举而多得。

当然，能被BAT收购也并不容易，这需要公司的多方面努力。

第二条路就是更多的利用好项目获得融资。

资本退潮之后，大部分影视公司其实都在丧失投资价值。但是如果是一家公司用一个有盈利前景的项目融资，且融资条件合适的话，资本方依然会投入。未来影视项目融资将会成为更多公司采取的方式。



由此也必然会引发整个行业一连串的调整。首先，项目的重要性将大大提升，影视公司不得不下更大的力气去打磨项目。而且没了大笔投资加持，大家也会变得更加冷静，砸大钱撑场面，请大明星的事就要尽量避免。

“穷则思变”。资本寒冬之下，一个用项目说事的时代可能即将到来。一个灾年很可能变成变革的契机！

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