资本市场低迷 养老目标基金发行面临挑战

专家：低迷环境短期内还将持续...



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万众瞩目的养老目标基金正走在高速通道上。据悉，各家养老目标基金正在加速申报注册，首批养老目标基金大概率将在7月底获批。数据显示，目前已有多达54只养老目标基金申报，不过，首批FOF基金出师不利，业绩均创新低，加之今年以来资本市场持续低迷，都为这一产品的发行蒙上一层阴影。

发行即面临挑战

目前，各家基金公司正在加速推进养老目标基金的申报注册。据统计，6月的最后一周内就申报注册了5只养老目标基金，而5月份申报注册的养老目标基金为8只。

具体来看，这5只在6月底申报的产品包括兴全基金的兴业养老目标日期2035三年滚动开放混合型FOF、交银施罗德基金的交银施罗德安详稳健养老目标风险混合型FOF、华夏基金的华夏金点养老日期2050五年持有期混合型发起式FOF、中加基金的中加智选进取混合型FOF及安瑞稳健养老目标风险混合型FOF。

目前国内FOF刚刚起步，首发的基金在成立不到一年的时间里接连受到大比例配置货基的质疑和净值下跌的困境，养老目标基金因为投资期限较长，一定程度是独立于股市周期的，如果在今年的市场环境中高仓位起步，整体收益就不会很理想。这也是基金设计和推广时需要注意的问题。

Wind数据显示，受上半年A股市场行情不佳影响，首批发行的6只公募FOF今年上半年均处于亏损状态，且全部创出成立以来收益新低。受此影响，市场普遍对于养老目标基金持谨慎观望态度。

低迷环境短期内还将持续

此外，今年以来股票市场受到多重因素影响持续波动，A股指数跌破2800点这一重要关口，并且继续下探。今日，A股三大指数小幅低开，随后弱势震荡走低，上证50指数盘中跌逾1%，沪指最低下探至2722.45点，续创28个月新低。截至午间收盘，沪指跌1.27%，报2740.27点；深成指跌1.78%，报9016.27点；创业板指跌1.01%，报1572.34点。

对于“稳”字当头的养老目标基金而言，面对这样的市场环境，很多人不免为之担心，这样的低迷究竟还会持续多久呢？



泰达宏利基金经理李安杰认为，近期的市场波动主要受到三方面因素影响。第一方面，国际上中美冲突带来风险偏好下降。第二方面，国内金融市场上因为资管新规细则未落地的影响，非标融资停滞，导致信用市场融资出现波动，民营企业融资压力显著加大。第三方面，美元近期持续走强，短期汇率市场波动加大，带来权益市场波动，这也是市场今日大跌的重要因素。

事实上，今年以来人民币兑美元汇率涨跌互见，近期进入显著贬值阶段。李安杰认为近期人民币看空因素强于看多，短期美元仍有升值契机。中长期难言是否具单边走势，但美元做为资产配置工具分散风险优势显著，持续建议适量配置美元资产。

此外，李安杰认为，人民币贬值因素有四点。第一，明确利率政策差异，压缩中美利差；第二，中美贸易摩擦不断，小则影响市场情绪，大则影响贸易顺差；第三，境内企业近期过度消化存量结汇，后续支撑减少；第四，季节性中资企业海外分红期间来临。当然，人民币也存在升值因素，降准提供市场流动性，支持经济增长;随境内资本市场开放，季节性资本帐流入。

国寿安保基金则认为，从微观市场来看，股票市场流动性未出现改善，反弹过程中市场交易量也未能放大，流动性风险显著增加，尤其考虑到潜在的股权质押等方面的风险进一步加剧，市场的弱势被进一步放大。市场接近底部区域，但缺乏反弹力量，大概率仍将磨底。市场对不确定性因素已有一定预期，且政策微调概率较大，在政策放松预期下，投资者风险偏好大概率可以企稳。但是由于去杠杆过程中核心担忧难现趋势性改善，后续汇率等几个短期因素也仍有变数，市场难现显著反弹。（记者 杨晓东 视觉 石佳盈）

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