寒冬时节看什么？业绩！增持！有实力有信心就有下一个春天

重点关注公司中报业绩，留心有股东增持的公司。...





来源：吉时通信（ID：SJJ_Telecom）

作者：宋嘉吉、丁劲

原标题：《【国盛通信】寒冬时节看什么？业绩！增持！有实力有信心就有下一个春天（内附A股通信公司中报业绩预告和股东增持信息）》

重点关注公司中报业绩，留心有股东增持的公司。本周中兴暂获部分解禁，关税开征靴子落地，利空相对出尽，但因中美贸易摩擦不断，信用紧缩仍在持续，市场悲观情绪仍在。临近中报披露时点，可重点关注公司中报业绩，好业绩才是寒冬时节最能点燃市场信心的火种。除此以外，可关注有股东增持的公司，一定程度上可提振市场情绪。继续推荐：石英股份603688、天源迪科300047、亿联网络300628、光环新网300383。

从已披露的半年度业绩预告来看，通信行业净利润增速与17年基本持平。截至7月7日，我们追踪的170家通信行业公司中，55家发布半年度业绩预告，行业内占比32%，其中预增29家，预减22家，中性4家。由于个股差异大，以中位数来做比较，上半年行业净利润增速中位数约为15%，去年同期数据为15%，基本持平。除此以外，6月4日-7月7日，通信行业有12家公司公布增持相关计划，其中9家已完成或部分完成增持。此前部分公司也有增持计划，但基本已反映在股价之中。

中兴暂获部分解禁，静待公司战略新布局。美国商务部宣布允许中兴自7月2日-8月1日内部分解禁，可继续运营现有网络和设备、为手机提供支持、披露网络安全研究与漏洞、进行有限资金转移，授权对象为已与中兴开展业务的公司。中兴部分解禁一定程度上缓解了市场对公司的担忧，但因管理层大换血，新董事会如何调整公司战略将成未来发展关键，需持续关注。

上周大盘下跌，通信板块下跌。从细分行业指数看，通信设备、云计算、物联网、卫星通信导航和移动互联分别下跌0.5%、0.8%、1.5%、1.9%、2.5%，表现优于通信行业平均水平。量子通信、运营商、光通信和区块链分别下跌4.3%、4.4%、5.8%、6.2%，表现劣于通信行业平均水平。

风险提示：5G进度不达预期；运营商资本开支进一步下滑；光通信建设需求增速放



重点关注公司中报业绩，留心有股东增持的公司。本周中兴暂获部分解禁，关税开征靴子落地，利空相对出尽，但因中美贸易摩擦不断，信用紧缩仍在持续，市场悲观情绪仍在。临近中报披露时点，可重点关注公司中报业绩，好业绩才是寒冬时节最能点燃市场信心的火种。除此以外，可关注有股东增持的公司，一定程度上可提振市场情绪。

本周我们推荐通信上游新材料、大数据、IDC、光通信领域标的，建议关注：石英股份603688、天源迪科300047、亿联网络300628、光环新网300383。

石英股份（光通信上游国产替代）：国内石英制品龙头，公司战略聚焦光通信+半导体市场，充分受益于光通信以及半导体市场的高速增长，随着光纤预制棒外套管的研发推进，以及半导体设备认证推进，未来将成为公司最主要的盈利增长点。公司拥有国内最大规模的高纯石英砂量产产能，打破国外长期垄断，除了内部供应下游高纯石英制品，同时部分外销，毛利高，公司也将进一步新增高纯石英砂产能。

天源迪科（大数据行业新龙头，传统BSS集中）: 随着中兴华为在电信软件业务的逐步退出，传统BSS业务集中度进一步提升，公司运营商业务稳步增长。基于客户优势，进一步拓展运营商系统云化及大数据业务。通过与华为、腾讯、阿里的长期战略合作，拓展公安+交通+企业大数据业务，完成维恩贝特收购后，顺利布局金融云市场，技术与市场优势明显，未来业绩增长点众多。2018年一季度收入5亿，同比增长20%，净利润512万，同比增长305%，保持高速增长。

亿联网络：公司在SIP全球市场份额第二，拥有欧美优质运营商客户资源与卓越的成本控制能力，是目前稀缺的统一通信提供商。公司正加码视频会议产品，率先布局云服务，未来有望进一步提高市场份额。目前亿联网络的收入约30%是出口美国，产品未在美国出口限制名单中，未来贸易摩擦的过程还存在很大的不确定性，对公司影响有待观察。

光环新网（IDC龙头）: 公司去年底顺利拿到云牌照，AWS云计算拓展进展顺利，新用户逐步迁移上云，将驱动公司业绩快速增长。从全球云计算厂商一季度业绩来看，全球云计算厂商增速超预期，行业集中度进一步提升，云计算服务在各厂商业务中占比进一步提升，都呈现高速增长趋势。

中际旭创：受益数据中心需求爆发，有望在2-3年内保持50%以上的增长，成就国内光模块龙头。目前100G光模块在国内数据中心的使用率较低，提升空间大，将成为公司业务主要增长点。中际旭创70%业务来自美国，海外客户主要是谷歌、亚马逊。公司的主要竞争对手的中高端光模块生产基地也基本位于中国，目前光模块不在美国加征关税名单中，贸易战对公司的产品和市场竞争力影响较小，后续仍需关注中美贸易战进展。

光迅科技（光芯片自主可控）: A股稀缺的光芯片龙头标的，目前正在稳步推进10G、25G自主光芯片量产，未来将受益于5G对光模块需求爆发，逐步实现国产替代。随着北美云计算巨头集中建设超大数据中心，国内数通市场对于100G光模块需求逐步释放，国内光模块需求持续增长。公司将通过定增进一步新增100G光模块产能，助力抢占高端光模块市场。

亨通光电（行业高景气，龙头集中度提升）：光纤光缆将是5G中最先确定性收益的板块，亨通光电是国内光纤光缆第一龙头，受益于自产光棒优势，市场份额正逐年提升。我们认为2018年光纤光缆供需情况仍将紧张，行业高景气延续。预计对美日的光棒反倾销政策继续延续，国内光棒紧张格局短期不会改变。

日海智能：公司通过外延并购补强硬件能力，打造最强物联网终端。公司相继收购全球蜂窝物联网模组龙头芯讯通和无线通信模组厂商龙尚科技，已形成2G/4G云+端的产品组合，研发和销售能力大幅提升。同时联手运营商，形成云-管-端协同，合作推广物联网应用。我们认为物联网会先于5G实现大规模应用，继续看好各行业应用在2018年的快速落地。日海通讯加速物联网布局，打造业绩新增长点，有望成为行业龙头。截至7月7日，我们追踪的170家通信行业相关公司中，有55家发布半年度业绩预告，行业内占比32%，其中预增29家，预减22家，中性4家，具体情况整理如下。

从已披露的业绩预告来看，18H1通信行业整体业绩增速与17H1基本持平。由于个股差异大，我们以中位数来做比较，行业上半年净利润增速中位数约为15%。回顾各公司2017年中报数据，2017年上半年行业净利润增速中位数为15%，今年与2017年基本持平。











大股东底部增持提振市场信心。在我们跟踪的170只个股中，6月4日-7月7日，有12家公司公布增持相关计划，其中9家已完成或部分完成增持。在12家公司中，海格通信的增持计划最为可观，拟增持不超过10亿，增持比例不超过5%，于7月3日已实现增持1.04%。此前有些公司也有增持计划，但基本已反映在股价之中。

上周大盘下跌3.5%，收于2747点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>创业板综>万德全A>沪深300>万得全A（除金融、石油石化）>中小板综。通信行业板块下跌，表现优于大盘。



从细分行业指数看，通信设备、云计算、物联网、卫星通信导航和移动互联分别下跌0.5%、0.8%、1.5%、1.9%、2.5%，表现优于通信行业平均水平。量子通信、运营商、光通信和区块链分别下跌4.3%、4.4%、5.8%、6.2%，表现劣于通信行业平均水平。

上周领涨个股中，以创业板和中小板超跌反弹为主，大富科技周涨幅达28%，奥维通信周涨幅达25%，邦讯技术周涨幅10%；耐威科技的聚能晶源项目成功落地青岛即墨，周涨幅达到10%；大股东和高管增持提振市场信心，春兴精工周涨幅9%。

据C114讯，7月4日，美国商务部公布在期限一个月内部分解禁中兴出口禁令，授权对象为已与中兴展开业务的公司，对公司的7年禁售令并未正式取消。

这些公司销售给中兴的产品必须是用于以下3个方面：（1）支持现有网络和设备的持续运行；（2）支持现有的手机，提供软件升级；（3）用于网络安全研究和漏洞披露。中兴经历了处罚、和解、董事会和董事长变更，最终争取到暂时解禁的结果。

中兴暂获解禁一定程度上缓解了市场对公司的担忧情绪，公司能否在第一时间内恢复对客户的产品交付和服务，是重建内部员工、外部供应链和资本、媒体舆论对公司的信心的关键。此次管理层大换血，新董事会如何调整公司战略布局将成未来发展关键，我们也将持续关注。据C114讯，7月5日消息，爱立信与印度理工学院建立5G卓越中心和创新实验室，推动5G合作部署。

爱立信通过建立5G创新实验室，鼓励运营商与学术界之间关于5G技术和应用进行合作。印度通信部长表示，行业、学术界等利用5G创新实验室开发基于5G的应用和商业模式，能够提升农业、医药等多方面的质量和效率，也推动5G的进一步发展。爱立信预计将于2019年推出首个商用网络，随后实现大规模部署，同时预计2026年5G会给印度带来273亿美元的数字营收。

我们认为，爱立信此次在印度理工学院建立5G实验室有助于促进全国5G的建设。同时，与学术界合作共同对5G商用进行研究开发有效的推动和激励5G商用进程的发展，有助于5G行业的景气度提高。据C114讯，中国电信公布2018年UIM卡集中采购项目-消费级物联网专用卡的中标结果，共四家企业中标，包括：恒宝股份、东信和平、北京华虹、天喻信息，其中恒宝综合排名第一。

根据2017年9月22日公告显示，此次集采的产品为消费级物联网专用卡，采购数量预估为3750万张。具体中标信息如下：



近几年来，移动通信正在从人和人的连接，向人与物以及物与物的连接迈进，万物互联是必然趋势。我们认为，作为万物互联的一个重要承载，NB-IoT网络正日益走向成熟，中国电信大举购买UIM卡，加大NB-IoT布局力度，进一步推动物联网发展。据C114讯，6月28日在全球终端峰会上，中移动联合“5G终端先行者计划”成员发布《5G终端产品指引》，值得关注的是，中移动在终端的模式频段不再要求支持TD-SCDMA，仍需支持GSM。

该指引显示，无论是NSA还是SA方式，在模式频段上，手机需支持至少5模（NR/TD-LTE/LTE FDD/WCDMA/GSM），5G数据类终端（如CPE）至少支持三模（NR/TD-LTE/LTE FDD），支持n78/n79，推荐n3/n8/n41。从此可以看出，中移动或将率先实现3G退网为5G发展腾出更多频段空间。

中移动的3G因为制式原因网络质量一般，一直处于尴尬境地。此次中移动弃3G保2G，一方面是考虑到2G覆盖范围较广，且语音承载成熟稳定，另一方面也是甩开包袱为5G发展给予更多空间。运营商逐步退网清频，体现其加快推进5G建设的决心，5G时代或将提前到来。据C114讯，6月29日国家税务总局云平台扩容项目开标，中电信成为唯一中标人。此项目需要采购计算设备、弹性计算设备、存储设备等硬件设备，总金额为2.17亿元。

根据此前的招标公告，本次采购内容包括4143台x86服务器、400块万兆网卡、370台网络设备、15种类型合计997台配套设备，并提供相应的安装、布线、加电测试服务等。今年5月底，中国电信、华为、浪潮中标了中央国家机关2018年云计算服务产品采购项目，此结果适用于天翼云全国六大区域资源池（北上广川蒙贵）。中标文件显示，全国范围内的政府和事业单位，150万以内的采购可以直接与厂商签订合同。

从这一系列的集采可以看出政务上云的脚步在加快，对于云平台的建设、扩容需求不断提升，这将利好于云计算服务商和相关设备供应商。因为政务云的特殊性和敏感性，其对于云资源池的安全性要求高于一般云，通过资质审查的公司将获得更大受益。据C114讯，7月4日海能达公告称，美国国际贸易委员会（ITC）针对公司与摩托的专利诉讼案给出了初步裁决结果，裁定公司对摩托的专利侵权，同时裁定摩托的产品并未使用诉讼中涉及的专利，因此公司未侵害该项专利涉及的美国国内产业。

ITC法官建议对海能达涉及侵权的产品颁布有限排除令和制止令，最终裁定尚未做出，海能达将进一步向ITC提起申诉，提请驳回初步裁决。公司同时公告称，目前在美相关销售活动正常，并已研发了新产品应对可能产生的后续影响，且公司在美销售额占公司营收中占比较低，裁定结果不会对公司经营造成重大影响。

我们认为，随着中国通信行业的崛起，中国公司的市场地位不断提高，引起了传统巨头的惶恐，挥舞专利大棒试图维护自己的市场份额，摩托起诉海能达就是一典型案例，这从侧面体现了海能达行业地位的已显著提高，对传统龙头形成威胁。当前，中国通信公司的研发实力正快速提高，从行业跟随者向领导转变，在全球市场享受更多红利和空间。据C114讯，中联通公布了2018年x86服务器的集采结果，4大标包中浪潮包揽3项头名，成最大赢家。本次采购共涉及2018年总部及省分公司、子公司IT系统拟新增的x86服务器设备(两路、四路)需求预计30320台，采购预算24.27亿元(不含税)。



随着5G、物联网、云计算的发展，数据量成爆发式增长，为了存储计算这些数据，运营商必须不断进行机房扩容，以求跟上时代发展步伐，相关软硬件供应商将持续受益。1. 5G进度不达预期；

2. 运营商资本开支进一步下滑；

3. 光通信增速放缓。

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