002019.SZ - 亿帆医药_【LINGShow】

基于财务报表的企业价值研究...

公司介绍

亿帆医药为医药创新型研发生产企业，设有亿帆研究院、国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心(研发中心)，旗下拥有多家高新技术企业，现有药学及相关专业硕士、博士逾百名，拥有双分子技术、免疫抗体技术两大先进生物药创新研发平台，已获国际及国内药品相关专利授权近百项，其中国际专利35项。公司以专业性、专科性及治疗型重点专科领域产品线为导向，不断创新，转型升级，向大分子生物药、高端化药及特色中药等重点领域发展。拥有几十个在研高端化药，其中近10个已处临床或报产阶段；拥有妇科、儿科、皮肤科等药品批准文号400余个，其中独家特色中西药40多个，独家医保品种20余个。现有数个正处国际临床II期、III期的大分子生物药，是第一家大分子创新生物药在美国进入II期、III期临床试验的中国企业，将带领中国生物药叩响美国的大门。

资料来源：Wind资讯

财务分析

制药-化学制剂上市的公司数量101家，平均市盈率TTM为92.25，而该企业市盈率TTM为14.3，低于行业平均值，企业市净率LF为3.06，低于行业平均值，公司的市值为205亿元，高于行业平均值。

同行业主要企业关键财务指标对比：

该企业营业总收入43.73亿元，成长率24.8%,近5年的复合增长率为58.2%，毛利率为57.2%，高于行业平均水平，行业平均毛利率为53.5%，近5年平均的毛利率为43.2%，净利率为28.9%,高于行业平均水平，行业平均净利率为9.3%。该企业的净经营资产为78.4亿元,净经营资产周转率为0.5575,税后经营净利率为30.7%,近五年的税后经营净利率为17.6%。

根据Wind资讯求得该企业的Beta值为1.2042,可以粗略求得该企业的经营资本成本为9%,假设后5年增长率30%.假设后5年税后经营净利率25%.假设后5年净经营资产周转率0.6432.持续经营永续期增长率1%.利用剩余经营收益模型可以求得企业内在价值是342.41亿元，净负债价值为10.63亿元，从而可以求得股权价值为331.79亿元，股票数量为12.07亿元，可以求得股票内在价值为27.49元/股；假设不进行预测后面5年的经营情况，公司在去年的基础上保持原有的经营状况，持续增长率能达到1%的话，那么利用模型估计公司的股票内在价值为12.75元/股。

因为是基于最新的财务报表进行估值，所以模型对企业估值的数据均反映2017年12月31日的企业价值。