晨报一般推荐：冀东水泥等
重点推荐：宏观团队认为，面临当前经济形势和外围不确定性，预计中央在坚持高质量发展路线前提下，财政“堵后门”的...
重点推荐：宏观团队认为，面临当前经济形势和外围不确定性，预计中央在坚持高质量发展路线前提下，财政“堵后门”的同时，“表内”将会更加积极，而货币政策将保持信用稳、货币宽的格局。一般推荐：建材鲍雁辛/黄涛认为，冀东水泥发布2018年半年度业绩预告，业绩超出市场预期，看好华北地区水泥供需格局的改善及完成整合后的金隅冀东协同效果显现，首次覆盖给予“增持”评级。
一、今日重点推荐
1、事件点评：《关于财政、货币政策如何配合的思考》
二季度GDP增速放缓，实体经济或非主因，金融去杠杆背景下金融交易量的下降可能影响不小。
生产动能：略有回落，很大程度上因为基数效应，同时，贸易战也在一定程度上影响企业生产预期。
投资，关注后续表内财政发力。
房地产投资：棚改任务18年或能勉强完成，后续不确定性较大；房地产税法草案短期出台概率有所下降；商业地产三大领先指标同时向上，地产投资全年有支撑，或维持较高增速8-9%。
基建投资：主动调控至更可持续水平（7%左右），下半年有赖（表内）更加积极财政政策发力。
制造业投资：中周期带动显著回升，符合预期，但需关注内、外不确定性的负面冲击。
消费：汽车因关税依然疲软，房地产相关消费回升显著。
预计年内经济增速大概率保持平稳，维持全年6.8%预测，略有下行风险。面临当前形势，财政应该在表内更加积极，但切忌表外大放水，同时需要货币政策“宽货币、稳信用”来配合。
二、今日一般推荐
1、公司首次覆盖：冀东水泥（000401）《重归价值轨道，期待进一步改善》
首次覆盖给予“增持”评级。公司发布业绩预告，预计2018年H1归母净利润为4.8亿元至5.3亿元，同比扭亏为盈，超出市场预期。我们认为金隅冀东合并后市场控制力增强，环保常态化下供给格局有望持续改善；雄安新区正式建设后有望提振区域内需求，我们预测2018-2020年EPS 1.00元、1.26元、1.49元，根据可比公司2019年1.94倍PB估值，给予目标价13.56元，首次覆盖给予“增持”评级。
需求下滑态势边际上已明显改善，18年5月单月华北水泥产量恢复3%正增长，区域内需求一改过去几年大幅下行态势，出现明显恢复。我们认为随着京津冀一体化的逐步推进及雄安新区建设的全面开启，将明显提振区域内需求，需求端有望触底回升。
错峰生产、环保常态化加速落后产能淘汰，供给端长周期改善。我们认为京津冀所在华北地区是全国环保问题最为敏感地区，而政府对于环境问题的逐步重视，错峰生产、环保限产及环保收紧下带来的矿山资源紧缺，都有助于加速落后产能的淘汰，供给格局有望持续改善。
金隅冀东整合效果步入正轨。我们看到金隅冀东整合第一阶段合资成立的水泥公司已经于2018年5月底获得证监会批准，从2018H1的业绩预告看，Q2单季实现10亿左右的盈利充分表明整合效果已经步入正轨，我们看好金隅冀东整合叠加环保限产等供给侧改革措施，金隅冀东对于市场控制力的持续增强。
风险提示：国内货币、房地产宏观政策风险；环保限产执行力度大。
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