新旅界研究笔记 定制游成大健康产业新赛道 禅乐文化助力特色小镇转型（第30周）

一周旅界投融资大事盘点，新旅界研究院有话说。...

1. 鄂旅投斥资12.6亿元建大洪山慈恩小镇

7月24日，湖北省鄂旅投旅游发展股份有限公司（以下简称：鄂旅投）斥资12.6亿元新建的大洪山慈恩小镇项目正式开工， 该项目位于随州市长岗新区，以佛光大道转盘为圆心，半径约500米范围为规划区域，总面积1500亩，共分为游客中心、梵迦台文旅街区、空山谷稻田乐园、伴莲湾颐养社区、莲华渡艺渡空间五大项目片区，计划于2022年全面建成。

该项目是鄂旅投探索“核心景区+特色小镇+大型汽车房车营地+田园综合体”文旅发展的新模式，也是大洪山风景名胜区打造中国山水禅乐度假旅游目的地、建设旅游特色产业增长极迈出的重要步伐。

新旅界研究院观点：从慈恩小镇项目的规划布局看，计划于2020年前建成的二期文旅板块、花海板块，以观光休闲和养生度假为主要开发模式，而三期颐乐社区板块则主打养老及第二居所的概念。无论是养生度假还是第二居所，能否吸引并维护目标消费客群，除了考验小镇自身软硬件产品的质量和配套设施的完善程度，当地生态文化资源与项目区位也是不可忽略的关键因素。

从当地资源上看，大洪山是湖北省内唯一独立成山的典型山岳型景区、佛教南禅宗曹洞宗的发祥地，并有大洪山火山地质公园、大洪山玉龙温泉、世界文化遗产明显陵等外围景观。佛教文化与养生居所的结合，是对大洪山的自然风光与文化遗产较为合理的开发，对于整合周边旅游资源也有一定的积极作用。从区位上看，大洪山风景区距离随州市中心约60公里车程，而随州位于湖北省北部，与上海、武汉等城市有动车相通。高铁站随州南站预计于2019年年底正式通车，届时将可从随州乘坐动车组、城际动车或高速动车直达武汉、孝感、襄阳、十堰、宜昌等城市。

即便如此，慈恩小镇欲从长三角、珠三角或京津冀地区获客的话，仍将受到大交通不便的限制。 然而，随州目前的主要游客的旅游消费，远不足以支撑慈恩小镇项目的运营：2017年，随州全年接待国内旅游人数2248万人次、海外游客2万人次，国内旅游收入140.9亿元，国际旅游（外汇）收入2122万元，国内游客人均产生的旅游收入仅为627元。对此，新旅界研究院认为，慈恩小镇项目想成功，除了要考虑项目的自身建设和内容打造，在如何建立获客渠道、调整游客结构方面，也应作相应的规划，这将十分考验鄂旅投操控全盘的能力。

2. 海昌海洋公园与广东万旅集团签署项目合作协议

7月23日，海昌海洋公园与广东万旅集团就茂名浪漫海岸•海昌海洋公园项目签署相关合作协议，该项目位于广东省茂名市浪漫海岸三期内，占地约620亩，建成后将成为融合海洋动物展示、表演，互动为一体的综合性海洋公园。

据了解，该项目由广东万旅集团负责整体的投资开发及运营，由海昌海洋公园提供建设筹备咨询服务、运营管理服务及商标和品牌授权，上述项目的服务期限分别为二年、五年、十年。

其中，建设筹备咨询服务具体容包括采购安装、动物采购引进；全面负责指导、把关整个项目的验收工作。运营管理服务具体包括在动物饲养训练、设备维护运行、日常运营管理、人力资源管理、物资采购、市场营销、客户服务、安全保障等方面提供运营管理服务。商标和品牌授权具体为授权该项目使用该集团商标、海昌专属Logo、品牌名称相关产品。

新旅界研究院观点：随着上海、三亚、郑州三个大型主题公园综合项目进入筹备与建设的尾声，海昌海洋公园完成了国内主要旅游目的地间交叉辐射的战略布局。

关于这类轻资产输出模式，可以从两方面分析：一方面海昌海洋公园不需前期投资建设，避免了主题公园项目建设周期长，投资规模大，投资回报期长带来的资金压力，另一方面海昌海洋公园基于多年海洋主题公园的管理运营、技术服务以及品牌通过项目合作，扩大海昌海洋公园集团的市场份额和品牌影响力，进一步巩固在旅游主题公园的市场地位。

但是在大规模轻资产输出项目中，海昌海洋公园要持续优化管理输出业务的竞争力，这对业务团队人力资源管理、企业经营和品牌管理能力等来说都是重大挑战。另外在品牌、运营模式输出的过程中海昌海洋公园要注重加强IP效应，IP运营能力还有待进一步发展，毕竟在IP产品内容更新这一方面与环球影城、迪士尼以及华强方特等主题公园相比仍有较大差距。



3. 腾讯欲领投OYO Rooms新一轮3-5亿美元融资

7月25日，印度第一大经济型连锁酒店服务平台OYO Rooms对外公布其最新融资计划，计划融资3-5亿美元，用于中国市场的业务拓展。对于新一轮融资，目前除了与腾讯谈判外，也在与中国其他战略投资者和金融投资者接洽， 此次融资对OYO Rooms的估值或将超过20亿美元。

据了解，OYO Rooms于2018年初宣布进军中国市场，目前在中国拥有约2000名员工。而且，在OYO Rooms的“国际市场营收”（印度以外的其他市场营收）中，中国市场营收占到了约90％。

新旅界研究院观点：相比印度市场，中国的单体酒店存量更大，目前国内拥有40万左右单体酒店，虽然有锦江集团、首旅如家集团、华住集团等连锁酒店巨头，但与数量众多的单体酒店相比，目前国内酒店市场还是以非品牌化的中小单体酒店为主。

但由于缺乏品牌效应和服务体系，单体酒店面临着获客难、经营服务能力低、盈利水平不高等痛点。此外，各类民宿客栈、短租行业的兴起，也挤压了单体酒店的生存空间。虽然有转型升级的迫切需求，但传统连锁加盟模式的门槛很高，自我改造的成本也不低。

对于OYO Rooms而言，引入资源型投资者并依附其优势进行业务拓展显然比大规模营销推广更加贴合实际，但这一步也应谨慎：一方面源自国内与之类似模式的一舍/尚美生活等均起步较早，且业务增长相对稳定，盲目切入可能面临价格混战，导致市场失衡；另一方面则是本土化运营难题不容忽视。

4. 美途环球获英诺天使基金创始人李竹千万元天使轮投资

7月24日，家庭健康旅行定制平台美途环球宣布完成数千万元天使轮融资，投资人为英诺天使基金创始人李竹，投后估值3亿元。

据了解，美途环球主要方向着眼于健康旅行、健康权益、健康商城、健康服务等主要模块，以会员制平台为基础，通过融合教育及健康的独特服务体系等一站式服务实现旅行中的教育意义，从而解决家庭旅行中“以孩子为核心”的痛点。

投资人李竹认为，美途环球通过家庭场景的切分，以及建立会员制，在低频旅行产品基础上加入高频会员消费，此业务方向既迎合了旅游行业消费升级的趋势，有效把握客户粘性，同时也解决了以孩子为核心的家庭在健康上的刚需。

新旅界研究院观点：美途环球目前正以一种全新的打法重塑旅行的消费模式，在天使轮就获得数千万元体量的融资。首先，美途环球用户和相关产品定位精准，以家庭、健康为切入口，做高端定制游产品，相应的家庭定制游客单价在数百元至数万元之间，收益可观。此外，美途环球在C端建立一套会员制体系，通过美途卡、会员制，将低频的旅行产品和高频的生活方式相关的会员服务、会员权益结合，整合了衣、食、住、行在内的全面会员服务，增加了用户粘性。最后，美途环球还通过与红酒、高尔夫、橄榄球、服装高定等高端会所、俱乐部展开合作，不仅为其提供与旅游相关的增值服务，而且还共享它们的会员体系，从而解决了前期基础客流的问题。

根据2017年相关行业报告，目前健康产业规模已达4.9万亿，到2021年将达到12.9万亿元；2017年全国旅游人次也已突破50亿大关，预计2020年，旅游+大健康市场规模将达到15万亿元。在如此大市场背景下，美途环球发展空间广阔，但同样需要面对定制游行业存在的流量短缺、C端市场获客成本高、获客难等问题。

5. 中青旅终止受让古北水镇20%股权

7月23日，中青旅（600138.SH）发布公告称，终止受让京能集团挂牌转让的古北水镇20%股权。

此前的6月27日，京能集团在北京产权交易所挂牌拟公开转让古北水镇20%股权，转让底价17亿元。京能集团在挂牌转让股权之前，曾就项目转让事项以书面方式征询古北水镇其他股东的意见，征询结果为3家同意转让，2家不同意转让。不同意转让的股东分别为中青旅及乌镇旅游。

7月7日，中青旅公告称公司及控股子公司乌镇旅游拟参与受让京能集团持有的古北水镇股权。由于中青旅存在此前不同意转让，而后又宣布接盘古北水镇股权的情况，引起了上交所发函关注。7月19日，北京产权交易所公告称，收到京能集团提交的《终结申请》并按照规定终结该项目。

新旅界研究院观点：从中青旅不同意转让到拟接盘古北水镇相关股权，再最终项目以京能集团提交《终结申请》告终，古北水镇之后股权归属目前还存在较大变数。长期来看，古北水镇具有一定的增长潜力和资源整合空间，这也是其被市场看好的原因。早在7月7日，中青旅发布公告透露接盘意向，多家券商对其给予了增持评级。如果古北水镇股权受让成功，中青旅将合计持有超过古北水镇50%股权。

从业绩来看，古北水镇2018年一季度表现并不理想，营业收入为1.61亿元，但净利润亏损1657.7万元，营业收入与净利润不匹配。中青旅年报显示，截至2017年底，其资产总计约130.21亿元，总负债合计55.34亿元，期末现金及现金等价物余额约为11.60亿元。2018年一季度报告显示，中青旅账面货币资金余额为9.16亿元。而古北水镇先前估值达到85亿元，对于如此高的估值，受让20%股权对中青旅而言无疑具有一定的资金压力。

此外，中青旅如能成功受让古北水镇20%股权，有望贡献权益利润5560万元，但其通过向光大银行借款将不少于7.8亿元。按7%的资金成本计算，财务费用不低于5460万元。如此一来，此次交易短期内对中青旅利润增长显然意义不大。随着中青旅公告终止受让古北水镇股权，目前外界的诸多猜想也被终结，其中转让事项有关问题还有待京能集团和中青旅作出回应。

6. 云南城投2992.34万元收购盛璟新城100%股权

7月25日，云南城投（600239.SH）宣布，其控股子公司西双版纳云宇置业有限公司以2922.34万元竞得西双版纳盛璟新城投资开发有限公司（以下简称：盛璟新城）100%股权。上述标的股权转让后，盛璟新城原有的债权债务、已签订的全部合同及协议由股权变更后的标的企业继续享有及履行，版纳云宇按出资额享有相应权利或承担相应责任。

公开资料显示，盛璟新城为云南省景洪市国有资产投资有限公司全资控股子公司，经营范围包括体育、文化场馆、旅游渡假区、景区、景点、会所投资开发等，现开发项目为西双版纳橄榄坝四季度假区项目，该区位于勐罕镇东部，距景洪市区22公里，项目紧邻4A级景区傣族园，项目已取得935亩土地，已建成总建筑面积约7.4万平方米。

新旅界研究院观点：先来梳理过去两年，有关云南城投主要的资本运作事件：2016年，云南城投以18.63亿元完成对银泰旗下8个项目股权的收购；2017年，又以25.88亿元完成对银泰旗下8家公司的股权收购（7家公司70%股份和1家公司20%的股份）；2018年5月，以19.85亿元的总对价收购海南国际会展中心综合性地产项目。单从投资特点看，其擅长通过金融杠杆在全国范围内寻找旅游资产进行并购整合，这有利于其进行市值管理。

但在实际运营层面，云南城投的表现可谓不那么平稳。公开数据显示，从2015年至2018年第1季度，其归属于上市公司股东的扣非净利润分别为-1.81亿元、-3.65亿元、1.12亿元和-4988万元；而在负债率方面，2015-2017年的负债率分别为87.64%、89.22%和88.82%，远超行业平均水平。

业内专家分析认为，云南城投如此频繁的收购，未必能够在一定程度上减轻负债、扭转亏损，甚至还会给自己带来更大的资金压力。

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