【0803】汽车:从爆款SUV到爆款新能源;中国生物制药:上调至“买入”评级

 

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重 点 推 荐
【汽车】从爆款SUV到爆款新能源

——陈俊斌,联系人:宋韶灵,汪浩

预计2018年汽车行业总量保持2%左右的平稳增长,SUV行业增速放缓,行业竞争加剧,新能源汽车将替代SUV成为新蓝海。我们重点推荐积极投入新能源汽车领域,具有新能源爆款潜力的优质企业,如:上汽集团、吉利汽车(H)、比亚迪(A+H)、广汽集团(H)。

【中国生物制药(01177.HK)】安罗替尼放量超预期,重磅品种即将陆续上市

——田加强,刘泽序

考虑到安罗替尼销售超预期,在研品种持续上市,存量品种稳健增长,并叠加北京泰德的并表效应,预计公司2018-2020年EPS为0.24/0.30/0.37元,给予公司2018年48X PE,对应目标价13.24港元(汇率为0.87),上调至“买入”评级。
行 业 研 究
【军工】估值已至低位,配置价值凸显

——陈俊斌

当前美国对中国核心器件的出口限制,市场风险偏好下行,主要整机及零部件公司估值水平已处于合理区间下部,下行空间有限,考虑到行业基本面大幅改善以及价改、院所改制等主题有望于阶段性驱动主题投资机会,建议调整中增配低估值子板块龙头,建议关注中直股份、中航飞机、中航机电、中航电子、航天电子。

【前瞻研究】特斯拉:Q2经营性业绩及现金流改善

——许英博,联系人:苗丰

Model 3产能持续爬坡,现金流显著改善;长期看好公司在智能电动汽车领域的创新突破和执行力,看好公司领先优势。
公 司 研 究
【宇通客车(600066)】销量略低预期,短期业绩承压

——陈俊斌,联系人:宋韶灵、汪浩

维持公司2018/19/20年EPS预测为1.59/1.78/2.00元。随着补贴继续退坡,行业优胜劣汰加速,格局趋向优化,公司具备技术和规模优势,客车龙头位置突出,有望迎来市场份额和销量上升,维持“买入”评级,继续推荐。

【百隆东方(601339)】越南产能节奏调整影响收入,2季度汇率贬值带来业绩改善

——薛缘

公司作为国内色纺纱龙头优势不断强化,2018H1公司产能释放低于预期,下半年有望集中释放。综合考虑公司产能释放节奏和汇兑情况,维持公司2018/2019/2020 年EPS 预测为0.39/0.45/0.52 元,维持“增持”评级。
会 议 提 示
电话会议:百隆东方中报交流

时间:2018年8月3日16:30-17:30

主持人:郑一鸣

嘉宾:公司董秘 华敬东

现场会议:中信证券2018年研究方法培训(北京场)

时间:2018年8月1-3日

地点:北京 中信证券大厦11层1、2、3会议室

现场会议:谈经论策·第二季

时间:2018年8月3日

地点:北京金融街国际酒店(原洲际)
评 级 调 整


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用
亮 马 组 合(8月上)


摘自《中信证券亮马全组合半月报(201808上)—布局中报行情》;报告日期:2018-7-27;标红为本期新调入。
一 周 重 点 报 告
【宏观】以“稳”应“变”

诸建芳,王宇鹏

2018/8/1

“稳中有变”,外部环境发生明显变化。下半年宏观政策“以稳应变”,政策“预调微调”已经展开,财政政策要在扩大内需上发挥更大作用。金融政策坚持“去杠杆”,短期不会流动性大幅放松。下半年经济仍然有望平稳增长,并不存在大的衰退风险。

【宏观】人口“三大趋势”或不可逆转——对中国未来人口数量和结构的展望

诸建芳,王宇鹏

2018/8/1

生育意愿的下降不可逆转,预计中国全面放开生育后的总和生育率为1.3-1.8之间。中国将面临人口“三大变化趋势”:一是少儿人口数量和比例都将会下降;二是劳动力数量和比例也将会下降;三是老年人口数量和比例将激增。

【宏观】美联储会议对经济表述乐观,美元转弱时机未到

诸建芳,崔嵘

2018/8/2

美联储基本维持6月会后声明不变,年内加息四次概率高,维持美元指数反弹高度至96-97不变。未来人民币汇率走势不仅取决于美元强势何时反转,而且国内经济基本面和货币政策预期的变化则更为关键。

【策略】经济稳中有变,政策稳中求变

秦培景,杨灵修,联系人:裘翔

2018/8/1

经济稳中有变,政策稳中求变,但对放松预期不宜过高。政策的微调主要体现在财政的边际宽松,主要看点在扩大开放和补短板。后者围绕3条主线展开:落后地区的基建扶贫,如新疆等西部地区的高铁、地下管廊等项目;乡村振兴,如农村电网、水利等设施;国家大型规划区配套的底层基础设施,如粤港澳、雄安、海南等规划。

【策略(H股)】“新科”港股通成员:除了同股不同权,我们还应关注什么?

杨灵修,秦培景,联系人:徐广鸿、裘翔

2018/7/30

8月10日,恒生指数公司将宣布第二季度指数系列检讨结果,沪港深通南向的股票池也将随之调整。同股不同权(WVR)的分歧短期内影响在香港上市的具有WVR结构的公司被纳入。我们按照上市时间要求、市值要求、成交量要求、股权集中度要求和四类剔除情况,对8月港股通调入调出标的进行了预测。

【煤炭(焦炭)】“蓝天”下的新均衡

祖国鹏

2018/7/31

环保监管逐步强化,有助于行业产量收缩以及落后产能的出清,焦化提价预期也将逐步强化,板块有望出现强劲反弹。我们优先推荐“煤焦一体化”的龙头公司,山西焦化、开滦股份,也可关注业绩释放相对稳健的金能科技等龙头公司。

【建材】当前实体需求如何

郭皓

2018/7/31

7月建材类公司普遍反弹,是市场对宏观需求过于悲观预期的修复,催化因素是上市公司中报的高增长和政策面的宽松预期,7、8月中报期阶段性机会除了可关注业绩普遍报喜的水泥股外,还可关注超跌的防水材料、玻纤细分行业龙头公司。中期来看,需求周期的调整可能仍未完成,财政刺激在基建端的起效需要时间,中小城市地产投资仍有待出现周期性回落,未来半年可能仍处在复苏前的周期调整后半段,市场在阶段性反弹过后仍然需要注意周期尾部风险。

【银行业】信用风险系列之地方债务分析篇:寻找风险底线之旅

肖斐斐,冉宇航

2018/8/2

银行对政府融资平台敞口较大,市场对平台债务风险的悲观预期成为银行股估值压制的重要原因。通过分析我们认为,短期平台债务平稳运行的关键在于借新还旧偿债率的底线要求(80%),当前审慎去杠杆政策充分关注债务收缩和信用风险问题,短期底线要求有保障。当前银行股估值仍处底部区间,合理估值在1倍PB以上。

【宏观】人口“三大趋势”或不可逆转——对中国未来人口数量和结构的展望

诸建芳,王宇鹏

2018/8/1

生育意愿的下降不可逆转,预计中国全面放开生育后的总和生育率为1.3-1.8之间。中国将面临人口“三大变化趋势”:一是少儿人口数量和比例都将会下降;二是劳动力数量和比例也将会下降;三是老年人口数量和比例将激增。

【传媒】移动互联网半年度复盘:关注不同产业周期下的子赛道投资机会

唐思思,肖俨衍

2018/8/2

移动互联网红利几近结束,建议重点关注处于高增长期赛道里用户增长和货币化加速的机会、及处于成熟期但行业加速整合、货币化能力持续提升的机会。关注仍处高速增长期的短视频、音频、二次元领域;关注已处于成熟期的社交网络、在线视频(长视频)、数字音乐、数字阅读、直播行业、游戏行业。

【新钢股份(600782)】营收利润同创历史新高,利用区位优势多元化布局

敖翀,联系人:唐川林

2018/7/31

在未来钢铁行业整体盈利保持较高水平的基础上,公司的利润将继续创出新高。我们看好公司的产品结构调整与优化能力以及公司所处的区位优势。我们给予公司目标价9.52元(2018年7倍PE),首次覆盖,给予“买入”评级。

【拼多多(PDD)】始于社交,兴于低线,囿于基因

徐晓芳

2018/7/31

以创新的社交购物模式“拼团”和“极致低价”精准抓住流量红利接近尾声时的增量部分,微信、QQ、小程序等移动入口的发展为拼多多提供了爆发式增长的土壤。但是,内在基因、外部环境决定了长期发展受限。给予2018年P/GMV 0.5x,对应市值约1900亿元人民币,首次覆盖给予“持有”评级。
中信证券研究
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