土耳其货币大崩盘，一年贬值40%！全球都在跌，只有A股在涨……

今日下午，土耳其央行声明称，如有需要，将为银行提供流动性，将恢复外汇存款市场的中介功能。银行的外汇存款限制可...



今日下午，土耳其央行声明称，如有需要，将为银行提供流动性，将恢复外汇存款市场的中介功能。银行的外汇存款限制可能上调500亿美元。里拉存款准备金将下调250个基点，适用于各期限债券。

受此影响，随即土耳其里拉应声反弹，截至北京时间17:15报6.8449。而今日早些时候，土耳其里拉兑美元重挫10%，一度触及7.09水平。过去一周，土耳其里拉对美元贬值14%，2018年以来土耳其里拉对美元已经下跌了近40%，如果以美元为基数，则美元对土耳其里拉年内已升值70%。

周日，土耳其总统雷杰普-塔伊普-埃尔多安（Recep Tayyip Erdogan）在市场开盘前几小时发表讲话，他声称，里拉面临的压力——今年以来里拉对美元汇率已下跌41%——是针对土耳其的阴谋，并警告说：“我们已经看穿了你们的把戏，我们要向你们发起挑战……我们不会投降。”



据土耳其国营媒体Anadolu Agency报道，伊斯坦布尔首席检察官开始调查“从事威胁经济安全行为的人”。

另外，位于安卡拉的资本市场委员会对市场“误导性新闻”发出警告。该监管机构在其网站上表示，对上市公司、银行和其他金融实体进行误导、 错误和不实报道，进而可能影响投资者决策的人，可能面临罚款，或被判处两年到五年监禁。

上周五，美国总统特朗普发布推文称：“我刚刚授权把土耳其的钢铝关税加倍，因为他们的货币，土耳其里拉，兑我们非常坚挺的美元迅速下滑！铝（关税）现在将达到20%，钢铁将达到50%。我们当前与土耳其的关系并不好！”（注：美籍牧师Andrew Brunson被土耳其拘留事件是特朗普对土耳其实施制裁并采取贸易限制的直接导火索。）



伴随与美贸易紧张关系恶化、国内通胀失控以及位居世界前列的经常项目赤字等各种因素引发的市场焦虑，土耳其里拉遭受了重创，其兑美元汇率今年迄今已下跌逾40%，在彭博跟踪的全球各地货币中表现垫底。

2008年金融危机以来，全球流动性放水导致流入土耳其的海外资金在过去十年中高达1030亿美元。同时，土耳其总统埃尔多安为了刺激经济增长坚决要求央行保持低利率政策，对国内高企的通胀熟视无睹。近年来土耳其实际GDP平均增速仅4.4%，但是股市市值推升至四倍以上，房地产价格翻了六倍之多。

低利率政策和货币大幅贬值进一步推升土耳其的恶性通胀（通胀高于6%）。

巨大的资产泡沫为土耳其经济的崩溃埋下了伏笔，而美元加息周期的开启则成为压垮土耳其的最后一根稻草。

土耳其的美元外债占GDP的比例高达57%，其中银行的金融业债务占到63.91%。今年以来，美国对土耳其的经济制裁令本已严重承压的土耳其经济雪上加霜，进一步加剧银行坏账率，土耳其金融领域面临巨大的偿债能力，经济衰退不可避免。目前的CDS定价显示未来五年内土耳其违约的概率为25%。

而土耳其里拉的贬值，也使得市场对于欧洲银行业产生了担忧。法国、西班牙、意大利三国银行对于土耳其的风险敞口达到了1350亿美元，其中西班牙一国银行业对于土耳其的风险敞口就超过800亿美元，而土耳其全部的外汇储备不过820亿美元。而土耳其对海外银行40%的负债都是以外币计价的。随着近期里拉贬值的加速，欧洲银行业单一监管机制已经开始密切关注欧元区的几家大型银行在土耳其业务的相关情况。而周五里拉的贬值也导致了欧洲银行股的重挫。欧元兑美元汇率也跌破了1:1.15，创下了超过14个月以来的新低。

此外，摩根大通整理了土耳其主要的贸易伙伴，根据相关数据，土耳其最大的5个出口国是中国、德国、俄罗斯、美国和意大利，加总约占总量的40%。从摩根大通整理的数据上可以看出，在贸易上相对脆弱的实际上是该地区其他的新兴市场国家。土耳其里拉和南非兰特带动的新兴市场货币重挫，美元兑南非兰特一度上涨10.4%至15.5517，为2016年6月以来最高里拉下跌可能会推动新兴市场资产的波动并在短期内抑制投资者情绪，因市场原本已经不稳定。

此外，印尼盾下跌近1%至1美元兑14,608印尼盾，成为今日表现最差的亚洲货币。

中信建投分析称，多数新兴经济体的起飞与开放政策是密切相关的，靠的是吸引海外资本，拓展海外市场。但在当前的国际货币体系中，新兴经济体一般又处于相对边缘的地位，几乎没有新兴经济体货币是被广泛接受的国际货币。因此，在与海外商品与资本的流通过程中，新兴经济体不可避免的会积累大量的外币资产与债务。

一旦国际宏观环境变化，带来资本流动方向的逆转，就可能导致新兴经济体出现系统性的风险。

而由于其货币不是国际货币，一旦海外市场的风险偏好下降，投资者对其融资意愿一般会也会随之下降，本币便会出现较大的贬值压力，如果央行对外汇市场进行干预，会大量消耗本国的外汇储备，这又使得市场对于汇率的信心进一步动摇，并可能导致本国出现货币危机的风险。

长期来看，不论是固定汇率制还是浮动汇率制，很多新兴经济体的历史就是一部汇率贬值史。贬值相当于通过降低居民的生活水平、降低居民对海外商品与服务的购买力，来保持一国的国际竞争力。从本质上看，贬值正是政府通过掠夺居民的储蓄，来为其不当的财政与货币政策买单的一种方式。

新兴经济体的危机都是内外部因素共同作用的产物。美联储加息、美元升值，是衡量新兴经济体稳健性的试金石。从历史上看，80年代以来出现的多次新兴经济体系统性的危机，如80年代的拉美债务危机，90年代的龙舌兰危机和亚洲金融危机，都发生在美联储货币政策收紧的背景下，并且呈现出了从一个国家向多个国家蔓延的特征。

从13年美联储货币政策逐步收紧以来，新兴经济体至少受到了四轮大规模的冲击。而4月以来，以阿根廷为代表的新兴经济体遇到的问题已经是金融危机后的第五轮冲击。土耳其实际上在6月以来也进行了多次加息，但是总统埃尔多安似乎仍然执著于非正规的货币政策，并且在6月的大选后有持续干预货币政策的倾向，这使投资者不安，而美土关系交恶，美国制裁土耳其的消息就成为了压死骆驼的最后一根稻草，导致了近期里拉的大幅贬值，对于新兴经济体产生了一轮新的冲击，也使得市场对于欧洲银行业产生了担忧。

早盘两市跳空低开，盘初沪指横盘，科技股走强，深成指小幅回升，创业板指率先翻红；题材股后劲不足加之权重股持续低迷，10点半后三大股指再度走弱，沪指刷新日内新低，上证50指数跌逾2%，创业板指再度翻绿；午后科技股再次发力，市场逐步回暖，创业板指涨逾1%。





券商分析师们普遍认为，对于中国市场而言，土耳其因素所带来的直接影响比较小，更多是对短期市场情绪的冲击。

兴业证券首席宏观分析师王涵指出，土耳其和阿根廷是全球对外短期负债／外汇储备最高的两个国家，所以受美国的制裁影响很大。对中国来说，更多的是心理层面的影响，我国外汇储备充裕，实际影响不大。

中银国际宏观分析师朱启兵也认为，此次土耳其金融市场动荡对国内没有太多直接影响，可能在市场情绪层面会有所反应。

广发证券宏观团队指出，与2015年-2016年上半年那轮新兴市场危机不同，今年来欧洲经济基本面和资产负债表要好于当时，美国经济更出现强劲回升，俄罗斯、南非、巴西等资源型新兴经济体爆发危机的可能性或仍不高；除非极端情形出现，否则即便土耳其风险进一步释放，纯粹经济基本面的传染性也低于当时。

另有多位投资人士也表达了看法，或许会影响A股的市场气氛，但不论是A股还是港股上市公司在土耳其的业务都非常有限。

南华金融集团高级策略师岑智勇表示，土耳其事件令当地货币明显走软，投资者担心危机会有蔓延的趋势，这或会影响A股的市场气氛。但对于A股、港股具体的行业和公司而言，直接影响并不明显，因为并没有多少公司在土耳其有业务。值得关注的是，如果接下来土耳其改用人民币结算，可能还将有助于人民币提升国际地位。

香港中环资产投资有限公司董事总经理杨延德指出，土耳其因素对于中国市场的直接冲击很小，因为不论是A股还是港股上市公司在土耳其的业务都非常有限，因此即使有影响，也更多是心理层面。但值得关注的是，土耳其里拉贬值，影响了欧洲银行股和欧元走势，特别是欧元走软更进一步促使美元走强。美元强势对于大部分风险资产都是不太好的因素，尤其是对于新兴市场，这可能使得投资者对于部分新兴市场的谨慎心理有所上升。

随着土耳其里拉暴跌，土耳其也成为奢侈品的购物天堂。据券商中国测算，7月份，里拉对人民币汇率为1：1.4，如果预算两万元人民币买包包，可以兑换14285.7里拉；而8月10号起，里拉对人民币汇率为1：1.065，两万元人民币可以兑换18779.3里拉，差价近4500里拉，甚至可以再买一个包包。而另外一个方面，投机者们也没有放过这个机会，从坊间传闻来看，羊毛党们已经盯上了携程。今日下午携程方面向金融界表示，由于出现土耳其里拉下跌造成的汇率差价，已经临时关闭里拉支付，确实有羊毛党。

歪果仁也没有闲着，彭博社报道，土耳其货币里拉兑美元汇率自上周来暴跌20%多，虽让土耳其人一下子变穷了，但小部分外国人却成了“赢家”。他们在奢侈品商店门口排起长队抢购，并称“这里现在是全球奢侈品最便宜的地方”。报道称，排队的大多是阿拉伯人、亚洲人和一些欧洲人。

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