种子投资创业者

美国硅谷“种子期”投资现状

本文由NotationCapital合伙人、Betaworks前种子投资部负责人NicolasChirls为大家分享“种子期”的投资现状，希望能帮助创业者进一步了解应该对首轮机构融资的种子投资人抱有怎样的预期。...

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引言

本文由Notation Capital合伙人、Betaworks前种子投资部负责人Nicolas Chirls为大家分享“种子期”的投资现状，希望能帮助创业者进一步了解应该对首轮机构融资的种子投资人抱有怎样的预期。

在分享了一系列关于种子投资生态系统的推特后，我决定写一篇长文，希望能帮助创业者进一步了解应该对首轮机构融资的种子投资人抱有怎样的预期。为此，我特意找了一些在过去几个星期里经常听到的言论。这些言论极具代表性的体现了当前的环境和风险投资生态系统的自然周期演化。

“种子”VC#1：“你们能发一份12个月的组群分析过来吗？”

言外之意：有多少用户/客户在过去一年里注册了你们的产品/服务？假设是你们在市场上拥有至少存在一年的产品。

“种子”VC#2：“我们是一家投资产品市场匹配度（PMF）的[种子]基金。”

言外之意：我们主要投资那些已经展现出显著的可测量成长的公司。

“种子”VC#3：“我们不再密切关注MRR（当月客户留存收入+当月客户的佣金收入）低于100k的SaaS公司了。同样适用于每个月GMV（商品交易总额）低于100k的市场交易或借贷业务。

言外之意：我们主要投资能够通过非凡的基数展现成长性的公司……比如每月收入在100k以上。

我经常会遇到对以上言论感到惊讶或沮丧的创业者，但事实上他们只是在不知情的情况下争取着错误机构的投资。这些评论代表了过去十年来种子基金在核心业务上的根本性改变。

在我们即将推出的播客中，Naval Ravikant（AngelList创始人、CEO）将会向我们阐述为何如今的种子基金等同于90年代到21世纪初期的B轮投资。 2010年前的十年间，种子/天使投资是最初的想法，A轮是用来构建产品，B轮是用来发布和营销产品，C轮用来扩大规模。在21世纪初期，一部分天使和风投进行了首次机构融资（如Floodgate, First Round, Lowercase, SofeTech等）。这些是真正的第一批种子阶段的机构投资，并且项目运作的相当成功。自从2010年以来，很多类似的智能种子基金都获得了筹集更多资金的机会——只有少数选择不去融资。管理费的诱惑和十年以上管理资产的百分比都是一种强大的激励。现在这些类似的种子期投资都倾向于管理规模为1亿美元以上的基金，因此大部分投资者不再做传统的种子业务。

为什么这些以前的种子期投资机构现在不叫自己A轮或B轮投资机构呢（他们实际属于的类型）？Naval解释，今天所谓的“种子”基金不愿意重塑自己的品牌，哪怕他们已经募集到很大规模的基金并且已经提高了风险投资的层级（如A轮、B轮等）。他这么解释的原因很简单：这些种子基金已经获得了第一轮机构融资，如果回过头向他们的LP（投资方）说明他们的业务发生了本质的改变感觉很不自在。一部分种子投资机构能够变成很好的A/B轮投资机构，而一部分则不能。

这对早期创始人来说意味着什么？这意味着更多的时候，尽管你在争取一家表面上是“种子投资”的风投机构，它的基金规模已经表明他们实际上是一家A轮或B轮的投资机构，Naval继续解释道。这并不代表你的产品或业务没戏了，只是它还没有完全开始，你需要做的是找到那些能够理解并愿意投资未达到具体数字或产品市场匹配度的公司的投资方。

当然，永远都有例外。假如你是一个曾经经历过重要项目退出的成功创业者，那么你很可能不遗余力的从“种子”投资方那里获得上百万融资。以上的一些言论同时也是风投在不太喜欢你的初创企业时通常会说的话。

但是对于大部分人，尤其是初次创业者来说，该从何处筹集原始资本呢？好消息是初创企业资本市场通常都是竞争激烈且高效的，很多投资者已经嗅到了这个机会。当前，一个新的投资者群体对于过去的种子投资群体转向规模更大的A轮和B轮投资这个事实而感到十分兴奋。新的天使投资人、加速器和 “预种子期”基金正在填补这些缺口。

为什么我们称自己为“预种子期”投资？这主要是因为“种子期”投资者不愿意再重塑他们的品牌，因此虽然并不确切，这个名称是我们目前最好的选择。然而，这些新的预种子期基金（以及天使和加速器）是大部分早期创始人在创业初期真正应该争取投资和进行合作的。

Notation Capital主要在做什么呢？我们希望成为初创企业的第一笔机构资金来源并引导第一轮融资。对于我们来说，没有任何项目和团队是“太早”的。我们将在公司初步形成和容易混乱的这一阶段与创业者合作，我们相信可以在这一时期成为创业者最好的合作伙伴。最后但也很重要的是，当你进行B轮融资的时候，我们可以把你介绍给很棒的“种子”的投资者。

注:

本文由Nicolas Chirls （Notation Capital合伙人，Betaworks前种子投资部负责人）发布在medium.com.

翻译：中科招商国际业务中心.