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恒指上周跌穿26787水平，由今年1月高位33,484累跌逾两成，正式进入技术熊市。恒指今轮跌浪连跌6个交易日，累跌逾1600点后，昨日、今日持续强反弹，累升最多近1100点。但回顾港股近年的熊市反弹经验，反弹强度随时令人怀疑是否仍身处熊市!

以2015至2016年A股股灾引发的上一轮熊市看，恒指经历3个大跌浪，每次大跌20%或以上。恒指每次均在短期内展开强势反弹，反弹可长可短，惟每次反弹最少逾一成，并收复早前跌浪一半以上失地。

2015、16年 熊市3轮跌浪反弹均逾一成

2015年6月A股爆发股灾，恒指不足1个月内，由5月底高位28524，跌至7月8日低位22836，跌幅刚好达20%，进入技术熊市。惟恒指当日低位反弹，其后不足半个月内累升2800点，升幅逾12%，并收复早前跌幅约一半。



当投资者开始怀疑港股是否迅即走出熊市时，第二个大跌浪于2015年7月底掩至，恒指于约2个月内大跌5200多点点或20%，至9月29日于20368见底。恒指其后展开为期近1个月的反弹浪，累升逾3000点或15%，至10月26日高见23423。这此熊市反弹达跌幅近六成。

每次大跌浪反弹  最少收复跌幅一半

正当乐观的投资者以为摆脱熊市阴霾的之际，恒指于10月底再反复下泻，至2月中累跌5100多点点或22%。恒指2月16日于18278再筑底后，今次反弹时效更长、升幅更高，升至2016年4月低才于21654短线见顶，这次累升3300多点，升幅达18%，并收复跌幅约六成半。这已是新一浪为期两年的牛市的开端。

再看今次恒指于今年1月底在33484见顶后反复回落，至9月初逾7个月才跌逾两成进入熊市。因时隔7个多月较远，今轮跌浪，则选5月15日高位31573为起点，至本周三低见26219，期间累跌5300多点或17%。

恒指今浪跌势量度  反弹目标可达28900

参考2015至16年熊市3轮跌浪反弹幅度，以及黄金比率分析，反弹目标设定为收复跌幅50%，亦即28896点。恒指今早高见27318，已迫近反弹23.6%（约27483）的首个目标，中短线反弹或仍有余未尽。



当然，港股陷熊市亦非全无争议。有技术分析学派采更严谨标准，认为无论股市指数或个股，均以在两个月内跌逾两成作为转熊指标。恒指今次7个多月跌逾两成，未符此严格要求。

来源：香港经济日报

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