二股东制造上百亿应收款骗局！股价连续四跌停！受伤投资者不满之声渐起

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公司调查

二股东上百亿应收账款骗局继续发酵，华业资本(600240)面临股债“双杀”——股价昨日走出第四个连续跌停；8日华业资本“15华业债”盘中一度大跌25%，当晚公告“17华业资本CP001”本息偿付存不确定性。值得注意的是，公司控股股东股权质押又存风险，补充质押后持股已全质押。躺枪投资者开始质疑公司收购二股东的恒韵医药形成百亿应收款时的风控，并欲索赔。

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控股股东股权全质押

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又是“一字”跌停，二股东巨额应收账款骗局曝出后，昨日是华业资本股价连续第三个“一字”跌停和连续第四个跌停。债市上，华业资本也是凄风苦雨，8日，华业资本公司债“15华业债”一度大跌25%，最低曾触及75元，之后被上交所临停，最终收跌2.01%，而就在8月31日其还创下111元的历史高点。

8日晚间，债市投资者又迎重击。华业资本公告本应10月13日（此日为假日，顺延至10月15日）兑付的2017年第一期短融债“17华业资本CP001”，由于公司流动性紧张，债券本息偿付存在不确定性风险。

就在昨日，华业资本公告9月28日控股股东所持的公司股份1055.50万股进行了补充质押，补充质押后华业发展持有的公司股份3.34亿股（占总股本23.44%）已全部质押。

这意味着控股股东持股悉数质押后，华业资本股价又迎来了两个跌停。加上二股东上百亿应收账款骗局还在不断发酵，令公司已出现债券兑付危机，笼罩在阴霾之中的华业资本股价前景不妙，如果控股股东的资金又出现问题，其股权质押风险不容忽视。

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风控遭质疑 投资者欲索赔

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大众证券报记者注意到，在截至上半年底华业资本的巨额应收账款存量中，高达101.89亿元自公司二股东李仕林控制的转让方恒韵医药受让取得。二股东上百亿的应收账款骗局伴随着股价连续跌停，受伤的投资者对华业资本不满之声渐起，矛头直指公司存风控等治理问题，并有索赔意愿。

昨日上午，名为“njt007”的用户在股吧里抱怨，“亏了足足13万，再两跌停我就要彻底爆仓了，炒股五年，第一次踩雷。”同日下午，名为“耐心的南希”的用户在上交所互动平台上问道，“公司成立应收账款追讨小组后工作进展如何？之前尽职调查时怎么没发现呢？二股东李仕林联系到了吗？如果追讨不回来了，有什么应对预案？”

再如名为“小雨116”的用户节前便在互动平台里质问公司，“公司在6月20号公布收购意向书中，恒韵医药也是其中的收购标的，三个月公司尽职调查在干啥？更可恶的同时还发布四份回购和增持公告，导致散户纷纷跟风买入。第一笔欠款发生在7月23号，直到最近两天才成立追债小组，这两个月公司管理层在干啥？希望公司高层对此作出合理解释并赔偿股民损失！”

投资者质疑似乎不无道理，有不愿具名的财务人士称，例如按照正常的财务逻辑，百亿级应收账款应有可与之匹配的历史销售收入，巨额应收账款如何形成和真实性在收购中应当有解释和尽职调查。而记者注意到，即便以华业资本今年中报显示，上半年销售收入前五客户中，公司9月28日公告称走访应收账款存问题的三个债务人陆军军医大学第一、第二、第三附属医院中（图1），第二和第一附院分居第二、第三，销售收入分别为6420.46万元、4046.75万元（图2），与巨额应收款也难以匹配。

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二股东间接留下12亿商誉

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此外，记者查阅华业资本今年中报发现，制造百亿应收账款骗局、目前已失联的二股东李仕林，还通过捷尔医疗给华业资本留下了超过12亿元的商誉。中报显示，华业资本期末12.46亿元商誉中，来自收购捷尔医疗股权形成的商誉达12.22亿元（图3）。2015年，当时名称还是华业地产的公司正是自李仕林处收购了捷尔医疗100%股权。根据当时重组方案，捷尔医疗将是重庆医科大学附属第三医院药品、医疗器械、耗材等的主要供应商。华业资本今年中报中，除了曝出问题的恒韵医药应收账款，捷尔医疗也有6.79亿元的应收账款。 

昨日，大众证券报记者就控股股东股权质押风险、投资者质疑公司风控和可能索赔，以及捷尔医疗商誉、应收款等问题致电华业资本，但电话无人接听。

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大众30

兖州煤业2018年上半年实现收入763.08亿元，同比下降5.52%，实现净利43.41亿元，同比增长34.09%，毛利率为20.89%，同比上升8.7个百分点；净利润率为5.69%，同比上升1.7个百分点，EPS为0.88元。

上半年公司煤炭产量5337万吨，同比增长46.60%，煤炭销量为4850万吨，同比增长39.70%；煤炭销售均价为539元/吨，同比上涨6.47%，吨煤成本243元，同比上升7.88%。公司煤炭板块收入亿元299.31亿元，同比增长41.72%。

2018年公司鄂尔多斯石拉乌素煤矿、营盘壕煤矿新增核定产能2200万吨，澳大利亚地莫拉本煤矿三期工程新增产能700万吨。

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市场分析

A股经历周一大跌之后昨日并没有延续大幅跌势，两市基本处于震荡之中，行情比较冷淡；创业板表现不佳，下挫明显，并创近四年以来新低。从技术面和基本面分析，大盘中长期反弹格局尚未被破坏，投资者关注超跌低价股、权重股以及涨价等题材股。

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大跌后缩量震荡调整

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昨日市场迎来震荡调整的走势。沪指小幅低开，在油气产业链板块的带动之下震荡走高，但整体市场交投热情不高，导致指数在冲高后走弱，虽有银行等护盘，但股指全天围绕前一日收盘点位上下震荡，尾盘收红。而深成指高开20余点，短暂上攻后便下行翻绿，全天也围绕周一收盘点位震荡，尾盘收绿。创业板指数盘中更是创出四年新低。

截至收盘，沪指涨0.17%，报2721.01点，成交1102.92亿元；深证成指跌0.18%，报8046.39点，成交1215.39亿元。从成交量来看，沪深两市都有200亿元至300亿元的缩量，显示在周一大跌之后，昨日市场情绪比较稳定。

从行业上看，油气产业链板块由于原油价格走高而领涨市场，仁智股份、宝莫股份涨停，中国石油大涨4%，有力支撑了大盘；煤炭板块表现抢眼，宝泰隆涨停；黄金股午后上攻。以航天军工、半导体为首的科技股再度杀跌，军工跌幅居前，板块内多只个股跌幅超过5%。相较周一，昨日市场呈现一定的赚钱效应，33只非ST股涨停，上涨个股超过2000只；8只个股以跌停价报收，跌幅超过5%的股票有50只。

此外，北上资金继周一大幅流出后，昨日继续净流出。沪股通净流出22.27亿元，深股通净流出6.88亿元，合计净流出29.15亿元。

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创业板再创四年新低

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值得关注的是，虽然沪指在2700点附近得以支撑，但深市各主要指数持续羸弱，续创新低。其中创业板指数昨日盘中跌逾1%，最低点达到1339.63点，再创2015年6月以来的的新低，报1345.95点，跌0.57%。中小板指数收盘5448.13点，也是在2014年12月以来的低点位置。

今年以来，沪指下跌17.72%，而深成指跌幅达27.12%，中下板指更是下跌达到27.89%，创业板指数下跌23.2%，为连续第三年下跌。 

业内人士认为，一方面，沪指依靠石油板块等权重股维持2700点不破，说明资金重点依然在业绩稳健低估值的蓝筹股上，只看主要股指已经没有太大的意义；另一方面，创业板创出新低，说明目前投资者依然对大跌后市场风险有所担忧。在今年存量资金的市场中，有限的资金支撑起主要股指，5月下旬以后创业板、中小板更是资金外流，指数近期持续创下4年新低，这表明市场内部整体依然虚弱的本质。

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反弹格局尚未被破坏

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对于昨日走势的技术分析认为，大盘中长期反弹格局尚未被破坏，15分钟、30分钟小级别均出现MACD指标的底背离形态，震荡走高的态势有望保持。沪指日线5日、10日线等仍多头排列，60日线正在走平，20日和30日均线粘合支撑的力度明显，持续关注该支撑点位的有效性，若跌破将开启新一轮探底行情，若能有效支撑，后市大盘有望企稳。

山西证券分析师麻文宇认为，周一大幅抛售筹码的非理性行为不可持续，投资者对外围市场风险反应过度，外围市场影响下的A股补跌只是一日游行情。中美贸易进展情况可能会是短期A股市场大幅波动的导火索，但A股整体估值已经跌至较低水平，在四季度政策端不断发力的情况下，市场有望企稳并震荡向上，外因不足以影响A股中长期的反弹。短线维度下，行情可能会持续震荡筑底，量能不会有效释放，建议投资者在回调时可以布局权重股。 

也有机构认为，短线操作上继续谨慎以待，不轻易抄底，静待情绪好转后再出手。重点关注方向依然集中在超跌低位股，另外从近日的有色、煤炭板块的活跃表现可以看出，周期板块的涨价题材有所异动，可以关注低位优质的周期股。 

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