转折来临：从经济大背离到经济的大回归

年初的时候，我写了一篇文章，认为经济的逻辑已经面临了重大的转变，但是具体走势当时并不明确。而到了10月，这种走势基本已经明确，那就是资产价格的拐点已经到了，未来经济将回归到新的均衡状态，因此从现在开始，我将此定义为经济的大回归。

这两天，IMF不断下调各国明年的经济增速，从美国到中国，还有德国。虽然IMF的预测并不一定准确，但是这个趋势的改变却很明显，因为从2016年期，IMF是不断上调各国的预计经济增速的，现在正好变过来了。

而现在，我们已经可看到一些资产价格的拐点出现了。首先是英国和香港的房地产数据。英国伦敦和香港都是金融和地产高度发达的地方，房价早就创出了自金融危机以来的新高，而现在，二者都出现了环比下跌，这两个地方跟热钱的流动密切相关。说明资金流向发生了重要的变化。

香港股市和除开美股外的其他市场，目前都出现了明显的下跌，港股已经明确跌入了熊市区间可,当然我也赚的很爽。

稍微特殊的是美股。目前美股已经完成了最重要的两个心理预期，第一个是史上最长牛市，另一个是纳斯达克摸到了8000点的高点，纳斯达克是美股的风向标，科技股上涨是这轮牛市最重要的特征,所以之前预测纳斯达克高点就在8000-8500之间。一旦预期兑现，那么支撑市场上涨的心理因素就消失了，而资金面上随着加息，企业的回购在今年一季度已经见顶了。

最后是中国的房地产市场。跟美股可以说是异曲同工。2009-2015年，其上涨是资金、基本面和预期三者一起推动（当然，其中也有波动），2016年到2018年初，是资金面和预期一起推动，2018年上半年，则只靠预期来推动了。

最近这半年的上涨从基本面和资金面都已经利好都已经出尽了，支撑上涨的唯一预期目前也要面临拐点了。所以一旦市场上超过50%的参与者预期开始转空，那么必然就是大跌的开始。

今日暂且讲到这里，周末我会将其扩展为一篇更为详尽的分析发表在知乎上。欢迎关注。