140万条规定统统不是摆设!“大爆炸”降临之际才能明辨经纪商的优劣

 

从去年至今,全球金融主要的监管体系就开始收紧监管、强化整顿,英国、塞浦路斯、德国等欧盟27个成员已于2018...

从去年至今,全球金融主要的监管体系就开始收紧监管、强化整顿,英国、塞浦路斯、德国等欧盟27个成员已于2018年8月1日正式按照(MiFID II)要求实施,这是一份针对各国零售外汇、差价合约(CFDs)等金融衍生品新监管,也是欧盟有史以来最雄心勃勃也极具争议的法规。

有人将它形容为受欢迎的市场集中洗牌,也有人说它是近几十年来给金融业带来最大打击的改变。显然很多业内人士更认同后者。对于零售外汇及差价合约行业来说,是一个重大的考验。

它的影响将遍布欧盟金融业的几乎每一个角落——监管对象从银行、基金经理、养老金,到交易商、交易系统、经纪商,乃至高频交易以及零售投资者;覆盖的市场遍及股票、债券、商品、外汇、期货、交易所交易产品、差价合约之类的零售衍生品等各种类型的金融市场。

MiFID II就像是给各个角落都安上了监视器,其条款多达140万条,而这些规定都不是形式化的“摆设”,是切实需要金融企业投入大量的人力物力去执行。
政策实施一声令下,英国也自然成为新监管制度下的受灾重镇,全球近40%的外汇交易量来自英国伦敦,作为全球大型经纪商聚集的金融中心,伦敦从去年底英国金融市场行为监管局(FCA)公布新规咨询意见起,1:50的杠杆比例、禁止赠金等就早已成了业界热议的话题。

欧洲证券市场管理局(ESMA)早些时候调查发现,CFD零售交易账户中有74-89%的客户投资亏损,每个账户亏损1600欧元至29000欧元不等。
因而为保护投资者,出台了更为严苛的规定:

1.限制杠杆,标的资产波动性越大,杠杆上限越低;

  • 主要货币对——30:1;
  • 非主要货币对、黄金和主要股指——20:1;
  • 黄金以外的大宗商品及非主要股指——10:1。
2.强行平仓,以50%为保证金强平比例下限。意即,当零售客户的账户余额亏损达到其头寸保证金的50%时,CFD提供商(经纪商)会强制对客户的CFD头寸进行平仓;

3.负余额保护,在限制客户损失上给予全面保障,意味着亏损不会多于投资金额;

4.禁止促销CFD交易;

5.标准化风险警告,包括CFD供应商告知零售投资者客户亏损比例。

毫无疑问,外汇及差价合约CFD产品,对于经验丰富、技术卓越的“高手”而言可能是“蜜糖”,一旦到了缺乏专业知识、疏于风险管理的“新手”这里,可能就成了“砒霜”。
监管重压,投资者的“噩梦”还是“福音”?
这一堪称史上最严苛的外汇及差价合约监管条例条款,令诸多投资者在深切体会到监管机构下重手保护投资者利益的同时,也为此带来的不灵活深感不便。

对于专业交易者来说,他们的资金量通常很大,追求的是长期持续稳定盈利,操作风格属于低风险低收益类型的。由于仓位本身开的就很低,所以不需要很大的杠杆。所以ESMA降低杠杆,对于外汇市场中的职业资金管理人或者专业交易员来说,影响不是特别大。

而对于普通的个人投资者来说,通常资金量很小,没有完整的理论体系和实际操盘经验。有时候,过低的杠杆可能并不是这些投资者真正需要的。

在新规之前,投资者尚有权利选择适合自己的杠杆比例,亦或利用不同的杠杆比例制定更丰富的交易策略。但新规之后,FCA和ESMA监管平台下的投资者失去了灵活选择杠杆的权利,不失为一种遗憾。
部分投资者坦言,选择外汇交易的最根本原因就是能够使用较大的杠杆,因为他们深知个人的账户资金在资本市场中来说简直就是沧海一粟,想要获得更多利润自然要使用更高的杠杆。而杠杆比例被限制在30倍之内,加之高企的50%爆仓比例,使得投资者只有存入远高于之前的资金方能实现原来的利润目标,更有部分投资者为了追求与之前相同的杠杆比例,放弃了现有经纪商,盲目地选择了一些无监管资质的平台,让自己的资金安全变得毫无保障。
降杠杆时代来临,外汇巨头们如何接招?
目前中国外汇市场还没有相应的监管政策,自2016年以来,互联网零售外汇商纷纷抓住时机进入中国市场,2017年的中国外汇行业迎来了“黄金时期”。面对MiFID II实施,中国的外汇市场格局会发生怎样的改变?尤其是那些早已进入中国市场的海外零售外汇巨头们,如何直面高难度的挑战和转变?

嘉盛集团、IG集团、CMC Markets及Plus500等大型上市公司,有着完善的运营机制和合规管理体系,一直以来是带动和促进整个英国外汇及CFD行业发展和繁荣的主要“领头羊”。

面对过低杠杆将无法满足投资者的交易需求,并且严重影响交易体验的当口,这些大型合规经纪商也积极应对改变,提前针对新规做出了最符合投资者利益的解决方案。

IG和CMC Markets因此转变运营策略,更加偏重不受这一法规影响的机构客户/专业客户业务。宣布将重新分类客户,将之前的零售客户更多归类为专业客户,以降低新规的影响。当然这种“重新分类”是有原则的,CMC Markets称,能自主作出投资决定、了解产品所包含的风险专业客户必须符合以下条件中的至少两条:

1.过去四个季度平均有10%个季度进行大规模相关市场的交易;

2.包括现金保证金和金融工具在内投资组合资产超过50万欧元;

3.在需要交易或相关服务知识的金融领域专业岗位工作至少一年。

嘉盛集团早在2016年嘉盛便已对FCA和欧盟金融工具市场法规二(MIFID II)将要在未来两年所带来的变化做了充分分析,为确保向中文客户提供最具相关性、地域性的服务,以让客户可以继续在具备资金隔离的保障和保证金弹性的情况下,为客户资产组合引入更多额外的投资选择,于2016年便开始推出了由开曼群岛金融管理局监管的全新FOREX.com嘉盛全球市场服务。

自嘉盛外汇推出开曼监管以来,无论是IB还是个人客户都有自主选择的权利,自行考虑是否愿意将其业务转移至嘉盛全球市场服务。同时,嘉盛也启动了一套更加流畅的服务流程,让IB能够无缝过度到嘉盛全球市场服务。可以说,嘉盛是外汇行业中第一家为客户提供这样的措施提前应对监管变化的外汇交易平台。
时至今日,越来越多的客户因CIMA带来的好处主动选择了嘉盛全球市场服务。而他们也因此获得了以下优势:

  • 继续以高至400:1的杠杆交易外汇和现货贵金属,及高至200:1的杠杆交易差价合约;
  • 新增70多种热门全球股票;
  • 更具竞争力的点差;
  • 根据开曼群岛金融管理局的规定,账户获得资金隔离,以及嘉盛集团同样力度的资金保护;
  • 更丰富的第三方研究产品,包括来自嘉盛附属公司Faraday的交易信号、Recognia研究产品、Autochartist图表等;
  • 更多包括视频、文章等学习资源,帮助提高交易水平。
可以说,嘉盛集团是业界第一家为客户提供CIMA监管选择的经纪商,同时也是业界最为知名的提供CIMA监管选择的经纪商。
高规格监管和杠杆灵活应用的完美天平 
当MiFID II开始推行,一些以往靠“钻漏洞”营生的小型经纪商将难以生存,而那些更有实力也更规范的经纪商则大多选择尽力达成新规的要求,作出更加符合投资者和交易者利益的方案。
据了解,开曼监管全称开曼群岛金融管理局,自1999年成立以来,寂静运营了近20年,是开曼群岛的主要金融服务监管机构。作为开曼群岛金融服务行业监管机构的领头羊,开曼监管已经与美国、加拿大、英国及27个欧洲国家的监管机构达成了双边及多边的谅解备忘录和承诺,其精细准确的监管方式也受到全球众多投资机构及外汇经纪商、投资者的认可。这也直接表明了CIMA(开曼群岛金融管理局)在国际金融服务业中的影响力。

在如此局面之下,呼唤“杠杆灵活、监管严格、资金隔离”的声音愈发强烈。而开曼监管正是此类“鱼与熊掌可兼得”的监管机构之一,也因此得到了越来越多投资者的关注。
天平的左端 - 严苛监管
在对外汇交易商的监管上,CIMA有着同全球顶级监管机构FCA一样严格的监管架构:

1.从监管环境上看,CIMA有着反洗钱制度、严格的客户资金保护条例、严格的净资产规定、严格的企业管理要求、严格的监控和可疑报告要求等多种较为完善的条例及规定;外汇经纪商或被提出更高的监管要求,处于明确透明的监管环境中

2.CIMA同FCA在部分规定上非常类似,而这些类似的规定例如客户资产账户实行严格的法定抬头要求,确保资金存放在客户名下;外汇经纪商须定期对客户资金进行每日清算及对账等等都能更好地保障客户资金安全

3.CIMA要求客户资金必须完全单独隔离存放,与公司资金分割开来,这样客户资金才不会被挪用他用。这一点,也与FCA的要求类似,是世界上为数不多的不允许任何资金隔离豁免的监管机构之一
为保证监管力度,严格控制放牌数量
CIMA作为一家年轻的监管机构,在发展的同时,谨守监管力度底线,因此在过去10年里每年的证券牌照的牌照数量都从未超过40家。
CIMA 2009-2017年发放的证券牌照变化
天平的右端 - 杠杆灵活,保证金要求更低
开曼群岛监管机构作为新兴监管力量,在保障监管力度的大前提下,于其他方面都为其监管对象提供了更为灵活的条件。而作为其监管对象之一的外汇经纪商,正好可充分利用此便利条件,为投资者提供更为灵活多样的投资工具和选择。

据悉,开曼监管的杠杆交易水平最高可达1:400。这一杠杆幅度能够完全满足各类投资者的需要,同时CIMA对爆仓比例的要求更低,也能让每笔交易的敞口更大,投资者亦可借此制定更为多样化的投资策略。

每一次行业的变革都会洗掉一部分或新或老的经纪商,在优胜劣汰的道路上,行业洗牌是常有的事。每一次的加速洗牌的过程都会净化交易市场的环境,为投资者筛选出来真正优秀的、经得起时间和政策考验的,拥有强劲实力应对行业大变革的经纪商。
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