【新康界每周投资策略】科创板细则落地，或可分拆上市的医药上市公司有哪些？

新康界...

  医药生物行业周报

（2019.03.04-2019.03.08） 

                  截至3月8日，上证综指报收2969.86，上周五一天上证指数下跌-4.40%，单周（3月4日至3月8日）累计下跌-0.81%，中小板指数累计上涨2.38 %，创业板指数累计上涨5.52%，沪深300指数累计下跌-2.46%。生物医药行业中，制药板块上涨1.52%，生物科技上涨1.68%，医疗保健累计下跌-1.81%，过去一周生物医药行业总体市场表现与上证综指、沪深300相比较好。

生物医药行业中子板块整体的市场表现较好，其中大宗原料药（+8.13%）、研发外包（CRO）（+2.75%）、血液制（+2.24%）、化学制剂（+0.63%）、中成药（+1.98%）、医药分销（+0.83%）、体外诊断（-0.37%）、疫苗（-1.92%）、生物制药（-2.60%）、医疗影像（-8.19%）。各子板块中大宗原料药在过去一周市场表现相对优异，累计涨幅8.13%；研发外包（CRO）市场表现一向较好，过去一周涨幅2.75%；生物制药、医疗影像及体外诊断过去一周表现一般，其中医疗影像跌幅累计为-8.19%。近日，证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《科创板上市公司持续监管办法（试行）》以及上交所也发布了6项配套业务规则，《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板股票发行承销实施办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》、《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法》、《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则》，科创板发行上市审核系统已准备就绪，交易系统预计5月底。

医药公司科创板具体上市标准

发行人申请股票首次发行上市的，应当至少符合下列上市标准中的一项，其中医药行业要求至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。

部分医药上市公司估值重塑

部分医药上市公司有望迎来价值重估，科创板重研发轻盈利的价值导向下，医药企业研发管线和研发能力将得到进一步的重视。过去估值我们一般使用PE、PB、PS等，对标企业的业务、规模越相近，相对估值就越有说服力，而对于未盈利企业，公司的PE，甚至PB往往为负值。此外，科创企业往往具有较大的异质性，基于公司未来现金流的绝对估值法则更为有效，估值方式也有望逐步从单一的PE估值，向更多元化的估值方式（DCF、PS、PE等结合）过渡。

或可分拆上市的医药上市公司

《科创板上市公司持续监管办法（试行）》指出，达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

在一定程度上鼓励大企业投入研发创新，在子公司达到一定规模后，又能充分发挥二级市场的融资作用，帮助科创子公司更快成长，最终增强母公司实力。在已上市的生物医药企业中具有优质科创子公司，如天士力旗下的生物药平台天士力生物；景峰医药参股的景泽生物以及控制子公司海门慧聚，其中海门慧聚作为CDMO企业，主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用；复星医药旗下的生物药平台复宏汉霖，复宏汉霖的利妥昔单抗也于近日成功获批上市，成为国内首个成功获批的生物类似药。

过去一周，上市公司出现减持的较为密集，其中包括欧普康视、昭衍新药、透景生命等公司，该部分上市公司股价都创造了历史新高。具体重要上市公告如下：

3月3日上交所发布《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》中提出，保荐机构应当准确把握科技创新的发展趋势，重点推荐的科技创新企业，其中生物医药领域，主要包括生物制品、高端化学药、 高端医疗设备与器械及相关技术服务等。

生物医药作为创新研发驱动发展的行业，科创板的推出将加速促使医药生物新兴技术的发展，推动整个生物医药的产业升级。建议投资者可长期关注以下领域：关注CRO、CMO 领域将充分受益行业创新升级，建议关注凯莱英、药明康德、泰格医药、量子生物；高端化学药及研发创新能力较强的公司，恒瑞医药、复星医药等；医疗器械领域的迈瑞医疗、万东医疗等；体外诊断领域方面，安图生物、万孚生物、迈克生物；第三方医学独立实验室领域的金域医学及迪安诊断；医疗信息领域的卫宁健康、创业软件等。

风险提示：本报告内容是基于本公司认为可靠的目前已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给本报告所针对的客户对象作参考之用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

    关注 新康界