CPI重回“2”时代!竟然是因为来势汹汹的非洲猪瘟?

 

非洲猪瘟疫情会推动猪肉价格进一步上涨吗?它会导致CPI的攀升吗?...





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近期,家里负责买菜的朋友,会发现猪肉价格在上涨,回家一看新闻,去年开始的非洲猪瘟疫情,还在发酵。那么,非洲猪瘟疫情会推动猪肉价格进一步上涨吗?它会导致CPI的攀升吗?
2018年8月,非洲猪瘟疫情在国内出现并小幅扩散后,生猪价格不升反降;2019年春节后,情况出现了转折,生猪价格快速上涨,部分地区单周环比涨幅高达20%,非洲猪瘟疫情对生猪价格的影响开始显现。
非洲猪瘟疫情,引发生猪加速出栏+价格下跌
疫情发散后,能繁母猪和生猪存栏于2018年12月开始加速下行,2019年1月生猪存栏环比降幅超过5%,2019年2月能繁母猪存栏环比降幅也达到5%,均创下2010年以来的最大降幅。

截止2019年2月,能繁母猪存栏持续下行66个月;生猪存栏的下行走势也类似,持续了5年半时间,贯穿了2014-2018年的这一轮猪周期。

在2018年12月-2019年1月存栏下降的同时,还伴随着生猪价格的下行。以22个省市生猪均价为例,2018年12月7日为13.5元/千克,2019年2月1日降至11.3元/千克,降幅15.9%。

生猪市场出栏加速+价格下跌,说明这次疫情导致了恐慌情绪发酵,出现集中出栏的情况。
非洲猪瘟疫情,推动行业集中度进一步提升
目前,非洲猪瘟缺乏有效疫苗,预计对国内生猪市场的影响至少延续3年。在疫情影响下,感染非洲猪瘟的风险,加上防疫、消毒等相关成本的抬升,部分散户和中小养殖场在存栏出清后可能退出市场,市场集中度会进一步提升。
行业集中度提升后,会导致猪周期消失吗?
从美国的猪肉市场走势来看,经历1970-1990年逐渐转向规模养殖后,3年左右的猪周期仍然是存在的。

这背后的原因在于集中度提升,并不会改变养猪行业“母猪-仔猪-生猪”的养殖模式,从猪价向生猪产能的传导仍受到自然周期的制约。

但是,猪肉价格的波动幅度则有所缩小,原因是散养转向规模化养殖,类似于农业模式向工业模式的转变。

猪价上涨会产生替代效应吗?
从消费结构的角度出发,因猪价上涨,居民肉类消费会部分向牛羊肉转移。但是,牛羊肉价格一般是猪肉价格的两倍以上,因而替代效应会受到价差的限制。

同时,猪价上涨对禽蛋类价格有一定的带动作用,但这种间接效应相对上涨效应并不大。据测算,猪肉如果直接拉动CPI同比上行1%,带动蛋类、禽类的CPI的间接效应约为0.1%,这种影响非常有限。
猪价上涨对农村居民影响更大
2013-2017年,城镇人均猪肉年消费量介于20.4-20.7千克,农村人均消费量介于18.7-19.5千克。在猪肉价格较高的2016年,对城镇居民而言,猪肉消费量仅比2015年低1.5%;对农村居民而言,猪肉消费量比2015年低4%。这在一定程度上说明,城镇家庭猪肉需求受价格影响较小,需求相对刚性,而农村居民受到的影响仍然较大。
猪周期会拉动通货膨胀吗?
通过分析2006-2010、2010-2014、2014-2018三轮猪周期后1年内的CPI走势,可以发现,前两轮猪周期启动1年内CPI同比均出现大幅攀升,分别上行1.6%、2.6%,而第三轮猪周期对应的CPI则小幅下行0.4%。

在前两轮的猪周期中,疫情是推动猪价上涨的主要因素之一,对当前的情况更具参考意义。如果新一轮猪周期启动,猪价持续上涨,肯定会带动CPI的进一步上扬。

近期猪价上涨,是疫情导致恐慌情绪发酵、出现集中出栏的情况,从而导致阶段性供给不足。



未来,如果出现超预期的恐慌性出栏,从而导致后续猪肉供给缺乏,将会推动猪价继续上涨和新一轮的猪周期的启动,从而拉动CPI的攀升。
End
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