掘金“猪周期”

“猪周期”这个词可能对很多人来说是比较陌生的词，因为对于养殖户和普通民众，关心的是猪价高低，其实猪周期指的就...



“猪周期”这个词可能对很多人来说是比较陌生的词，因为对于养殖户和普通民众，关心的是猪价高低，其实猪周期指的就是猪价高低的变化。

猪周期是一种经济现象，指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈。“猪周期”的循环轨迹一般是：肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

猪肉价格上涨刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。

过去有个规律是，猪周期主要由散户造成，于是有人怀疑，规模化养殖提升后，猪周期会减弱吗？事实上，大型养猪场在这次猪瘟中也遭受了不少的损失，而且由于集中饲养，一旦感染，其惨烈程度可能超过散养户。原因可能在于集中度提升，并不会改变养猪行业“母猪-仔猪-生猪”的养殖模式。从美国的经验看，过去20多年来，即使产业化较强，猪肉价格依然呈现周期性。

由于猪肉的需求基本上是稳定的，十几亿人口吃肉的刚性需求在短期基本不会发生太大的波动，因此猪肉价格波动的主要原因源于猪肉供给方面的波动

2018年8月，辽宁省沈阳市沈北新区发生一起非洲猪瘟疫情，这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。19年1月，甘肃省、江苏省、黑龙江省疫情继续蔓延，存栏生猪14.2万头被扑杀处理，是12月处理生猪4.6万头的3倍，随着春夏季节的到来，疫情仍有继续蔓延的可能。

非洲猪瘟抑制了养殖户的补栏情绪，被动扑杀使得产能加速出清。8月正是养殖户大量购买仔猪以备春节出栏的补栏期，但猪瘟的出现打乱了补栏节奏，抑制了养殖户的补栏热情。养殖户为了避免受到疫情的影响，叠加利润的下滑，可能会提前出栏进行“抢跑”，对12月起猪肉价格的大幅下滑造成了一定影响，这也造成了春节后猪肉价格的小幅反弹。另一方面，由于散户养殖饲养过程较不规范，受猪瘟影响更大，一旦发现疫情就要全面扑杀。被动扑杀使得存栏量进一步降低，产能加速出清。

综合来看，2018年8月非洲猪瘟发生以来，共有四种力量导致行业产能在加速去化：

• 1、疫情导致的死亡和恐慌性的退出；
• 2、限运政策导致的补栏受限；
• 3、限运政策导致的主产区产能过剩，猪价过低而出现深度亏损；
• 4、局部地区仍存在的环保拆迁。

从猪价看，2019年1月猪肉价格依然回落，2月有小幅回升，暂无明显上行拐点出现。原因在于，全国各地陆续解除疫区生猪禁运，加上养殖户面对疫情出现恐慌性抛售、加快出栏，造成短期供过于求的局面。但是，市场加速出清以及存栏量下降将导致之后猪肉的供给收缩，可能迎来一波涨价行情，并有可能对替代性食材产生带动作用。

按照当前趋势来看，一方面疫情短期还难以根除；另一方面，由于疫情的存在，限运政策在各地虽然有不同程度的放松，但还将长期存在；这都将进一步导致行业的产能去化，预计未来几个月，行业产能仍将持续去化。



目前去产能有多严重呢？2月能繁母猪存栏同比-20%、生猪-17%，可以说是建国后最严重的去产能幅度， 未来最大可能到达40-50%，也超过了2007年蓝耳病的去产能幅度，所以理论上猪肉价格的累计涨幅应该超过07年8月的CPI猪肉分项最高值——80%。

根据国家统计局数据显示，3月CPI环比下降0.4%，创一年来最大单月环比降幅，路透调查预估中值为下降0.2%。其中，食品价格和非食品价格环比分别下降0.9%和下降0.2%。猪肉价格环比上涨1.2%，影响CPI上涨约0.03个百分点。

3月猪肉CPI已经如期同比转正。

猪肉价格同比连降25个月后首次转涨，带动食品价格上升，叠加翘尾因素的影响，推动中国3月CPI同比涨幅重返“2时代”。受非洲猪瘟导致的低存栏影响，分析人士预计本轮猪周期或已开始触底回升，未来重点关注猪肉价格对CPI影响。

未来猪肉价格的上涨，是否会助推CPI的节节攀升呢?

CPI未来走势，既有向上也有向下的力量，CPI不会突破3%，单纯考虑猪肉价格上涨顶多助推CPI接近3%。年内猪肉、油价等是推动CPI走高的重要因素，但4月份增值税减税政策的落地，税率16%下降至13%，影响消费价格约2.5-2.6%，减税会带来商品价格的走低，在这些因素的综合作用下年内CPI会维持相对稳定。

 

今年猪肉价格会否一路高歌？今年3月，农业农村部提醒，受生猪存栏和能繁母猪存栏下降的影响，今年生猪价格可能会出现上涨，下半年涨势会更明显。

多家研究机构认为，5月左右猪肉价格将快速上涨。非洲猪瘟导致去年底的大规模产能去化正好对应5-6月后的生猪供应，意味着5月左右生猪供给将出现进一步紧缺，从而推动猪价快速上涨。

那么，今年猪肉价格或将上涨多少？国泰君安宏观团队指出，从供需角度来看，2019年猪肉供应缺口或达510万吨左右，生猪和猪肉价格对能繁母猪产能的累计弹性为-3左右，产能下降20%左右，将会促使猪肉价格增速年内达45%-55%。从节奏上看，猪价通胀高点出现在2019年7月及10月至2020年春节前后。

新发地“猪肉销售大王”齐尚港从个人经验和直觉判断，今年猪肉价格会突破历史最高价。“就新发地来说，目前批发价是每斤猪肉11元，很快就会达到每斤13元，超市的零售价格会更高，肋排更是会超过每斤30元，到2019年年底，猪肉批发价格预计会达到每斤15元。在超市，最便宜的前后肩部位差不多每斤20元，贵一些的肋排预计将冲高到每斤50元。总之，今年的猪肉价格会一路高歌的。”齐尚港近日在接受新京报采访时表示。

对普通人来说，猪价上涨可能会让他们担心能否吃得起猪肉。但对不少投资农业或者养猪上市公司的投资者来说，猪价上涨预期却是一个能带来真金白银的利好消息。

近期，A股养猪板块的股票出现了较大幅度上涨。从今年年初至今年4月，猪产业指数上涨了84.61%。

昨日一个板块很亮眼一直在走趋势，这个板块就是养殖板块的猪肉和鸡肉。为啥鸡肉也会涨呢？根据统计，从供需角度来看，目前猪肉至少会出现510万吨左右的缺口，猪肉不够就用鸡肉代替，于是鸡肉也会涨价，那么就算鸡肉生产能够充分，也只能补上缺口200万吨，还有300万吨的缺口，仅仅靠进口是难以奏效的。这就是猪肉和鸡肉涨价的原因。所以这个板块只要有合适低点，后续还是可以介入的。

金猪年，猪彻底飞了，而我们现在该做的，就是牢牢地趴在猪背上，享受这份稳稳的幸福。

所以，猪年，会不会迎来最强猪周期？

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