不减持、增持承诺要食言！豁免申请获董事会全票通过，投资者强烈质疑

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公司调查

大股东承诺无法兑现问题一直是A股资本市场中的痼疾。近期一些上市公司发布豁免大股东承诺的公告，涉及股份锁定承诺、不减持承诺、增持承诺等。值得关注的是，科迪乳业（002770）控股股东科迪集团一口气欲申请豁三项承诺。2018年7月，科迪集团就曾作出两年内不减持、增持不少于8000万元的承诺，然而其增持计划至今都未能兑现。昨日，科迪集团终于正式申请豁免相关承诺，该提议将递交5月6日召开的临时股东大会审议。

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增持计划抛出8个月一股未买

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昨日，发布多份定增相关公告的同时，科迪乳业还披露了一份豁免大股东承诺的公告，公司称近日收到科迪集团发来的通知，其申请豁免于公司首次公开发行股份时自愿作出的股票解锁期满后24个月内减持意向的相关承诺，以及2018年自愿作出的不减持承诺、增持承诺。

其中，不减持承诺、增持承诺均是科迪集团在去年7月份作出的。回顾当时公告，7月3日，科迪集团出具《关于未来24个月内不减持所持科迪乳业股份的承诺函》，承诺2018年7月3日至2020年7月3日，不减持所持有的科迪乳业股份。7月23日，科迪集团抛出增持计划，拟在未来十二个月内，增持科迪乳业不低于8000万元，不超过10000万元，且在股票价格每股5元或者以上时增持。

从承诺履行情况来看，除了首次公开发行股份时作出的承诺外，其余两项承诺均未兑现。截至目前，科迪集团尚未实施增持计划，另外，其曾于2018年8月31日因被动平仓减持750060股。

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去年大股东质押一度触及平仓线

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巧合的是，大股东质押出现问题也是发生在去年7月。本报曾于7月8日以《定增复牌股价创三年新低 科迪乳业大股东质押触及平仓线》为题进行了报道。

就在科迪集团宣布未来两年不减持的两日后，7月6日，科迪乳业很快发布大股东可能被动减持的风险提示公告。二级市场上，公司股票随后不久止跌回弹，在2018年7月13日、16日、17日连续三个交易日内涨幅偏离值累计超过20%。

自科迪乳业2015年上市三年来，科迪集团几乎已质押全部股份。伴随着股价下跌，科迪集团股权质押的风险在去年也暴露出来，部分质押股份已触及平仓线，可能存在平仓风险导致被动减持。公司在7月6日公告中表示，除此次可能被动减持的75万股之外，科迪集团持有公司的其它4.8469亿股仍处于限售状态，不会导致出现被动减持的情况。

记者查看2018年6月披露的定增预案发现，科迪集团持有科迪乳业4.85亿股，占科迪乳业股份总数的44.34%，其中4.845亿股已经质押，质押比例占其持有科迪乳业的99.81%股份。

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引进战投尚无具体方案

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对于申请豁免承诺的理由，科迪乳业表示有两点：一是上述三项承诺“均系其自愿作出的承诺，并非依据《公司法》、《证券法》等法律法规及规范性文件的强制性规定作出的法定承诺或现有规则下不可变更的承诺。”另外，“科迪集团拟筹划向战略投资者转让部分公司股份……如科迪集团继续履行上述不减持承诺或减持数量限制的承诺，则影响公司战略合作事项的推进和落实。”

尽管上述豁免承诺议案获得科迪乳业董事会全票通过，仍有部分投资者表达了不同的声音。“大股东增持承诺、不减持承诺可以豁免，说过的话都是儿戏吗？资本市场的信用基础何在？以后公告里的哪句话是可以让人相信的？豁免理由沟通到什么程度？”名为“浏览用户366”的投资者昨日在深交所互动易上表示质疑。该投资者昨日还进一步表示：“请问公司以引入战略投资者申请豁免增持和不减持承诺，目前是否有明确的战略投资者，还是仅是一个借口？”截至发稿，未见公司回复。

那么，大股东增持计划抛出已8个月，期间公司股价一度创新低，为何一股不买？不减持、增持承诺的提出与当时大股东质押平仓有无关联？拟筹划向战略投资者转让部分股份与公司定增收购有无关系？目前有无具体方案？带着上述疑问，大众证券报记者以投资者身份致电科迪乳业，公司证券事务部相关人士一一进行了说明。

“大股东曾有一次被动减持，加之业绩披露‘窗口期’等敏感期，限制较多，因此没有增持。不减持、增持承诺的提出与质押平仓没有太大关系，主要是股价低，大股东希望提升信心。”证券事务部相关人士表示，筹划向战略投资者转让股份与收购科迪速冻没有关系，是集团打算引进战略投资者，目前尚无具体方案，需要等股东大会通过豁免大股东承诺后再进一步推出方案。

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大众30

中影集团隶属于广电总局，是中国电影控股股东和实控人，其余股东背后均有强大的国资阵容，能为公司带来资金、资源的支持，利于公司把握监管风向与内容尺度，降低政策风险。

中国电影主营影视制片制作、电影发行、电影放映、影视服务四大业务，从内容端到渠道端，布局全产业链：1、制片业务逐步企稳，《流浪地球》的优异表现预计贡献近3亿收益，将在二季度确认。2、发行市场市占率第一，近几年参与几乎所有票房过亿影片的发行,将持续受益于电影市场的马太效应；拥有国内唯二进口片发行资格，2019年进口片体量及质量较去年均有提升，有望带来业绩弹性。

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市场分析

昨日市场两上两下，尾盘跳水，走势一波三折，收市呈不规则阴十字星。近期经济数据超预期并没有体现到行情中，3200点至3280点之间的震荡已经持续9个交易日，增量资金不足，投资者对于震荡预期升温。业内人士建议，在此行情中，抓住业绩主线，对于没有大金融板块参与的冲高需谨慎追涨。

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反复震荡无明显热点

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沪深股指昨日小幅低开，开盘震荡后展开拉升并快速翻红，但翻红后板块跟随力度有限，指数随即快速下跌并迎来跳水。不过在3250点附近形成支撑，军工、保险、证券等连续拉升，指数又快速上行翻红，上演逆袭。午后，多板块震荡走低下，大盘再次下行，并始终于红盘下方运行；尾盘工业大麻概念跳水拖累指数走低。

截至收盘，上证综指缩量收跌0.4%，报3250.2点；深证成指跌0.55%，报10287.67点；创业板指跌0.75%，报1704.55点。两市成交7534亿元，较周三缩减一成。

弱势整理中，上涨个股仅千余只，盘面无明显热点。行业板块方面，金融、地产、汽车、有色金属、计算机等板块均表现低迷，拖累股指。概念股中，事件性引发局部热点，如郭台铭宣布了2020年选举引发富士康概念股大涨，福建板块亦异动；受政策利好提振，一带一路概念冲高；中国海军成立70周年消息刺激航母概念股大涨。

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指数持续多日盘整

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近期3月份宏观经济数据、一季度经济数据先后公布，各大数据超预期改善得到验证。但是观察近期的股指走势，沪指在4月8日创下反弹新高3288点之后已经在3200点至3280点之间持续盘整9个交易日，且成交量维持在7000亿元至8000亿元之间，与此前动辄万亿的成交额相比缩量明显。经济数据的超预期并没有在行情中得到充分体现。

山西证券分析师麻文宇认为原因有两点，第一，从技术面上看，上方3288点迟迟未被突破，投资者对于震荡的预期升温，市场大幅反弹的情况下重仓追涨情绪不高，体现在大涨并未伴随大幅放量；第二，市场增量资金不足的问题，M2增速与GDP增速差额已经开始扩大，货币政策边际放松的可能性变小，场外增量资金略显不足。麻文宇判断认为，预计后市市场即便持续走高也会是慢牛的走势，在周级别乃至月级别连续创造新高的可能性不大。

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非金融领涨反弹勿追高

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目前的反复震荡走势是市场正常的波动要求，是对春节之后的大幅上涨的休整蓄势，但与此同时在外部因素没有明显变化之前，市场也很难再出现之前的单边上涨走势，投资者应当弱化对于指数的关注。

麻文宇建议，金融连续两日缩量调整，走势健康，压力位下没有大金融板块的强势反弹突破几乎不可能，因此市场没有大金融板块参与下的冲高投资者不要追涨。在年报与一季报密集披露期内，紧抓业绩主线，减少换手坚定持仓。

巨丰投顾郭一鸣表示，虽然盘面挺强势，而成交不济，主要和“放水”放缓有直接关联。任何时候宽松不那么明显，市场的滞涨就需要适当谨慎。在目前关键节点上，指数是快速反弹创新高还是上攻无力迎来回落还难以定论，但金融、经济数据良好支撑下，市场向好趋势依旧。短期建议保留底仓选择观望，耐心等待市场方向的选择。

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