以史为鉴，大数据复盘A股周度行情

中期趋势不改是有道理的！...

本周行情可以用惊心动魄来形容！7月13日周一上证指数继续创两年多新高，而深成指更是创五年多高点。自3月低点以来，沪指上涨26%以上，深成指超45%。尤其是7月2日以来，两市每日成交都超万亿，市场氛围活跃，牛市行情得到大家认可。

而14日开始市场则峰回路转，连续下跌3个交易日，尤其是16日沪指跌4.5%，深成指下挫5.37%，让市场信心有所减弱，17日周五两市止跌微幅收红。一周以来上证指数回探5%，深成指跌4.07%，创业板回落4.18%，是牛市中途回调还是行情的反转，备受投资者牵挂。个股方面，Wind数据显示，本周剔除停牌个股外共有3871只个股正常交易，其中43只个股逆市上涨20%以上，成为资金最青睐的标的。紧随其后上涨0~20%之间有731只，占比接近20%，而其余个股有所下跌。不过跌幅在10%以内的有2430只，占比达63%，可见在指数大幅回探下，多数个股回调幅度不足10%是可以接受的，只有部分前期涨幅巨大或退市的利空股下跌较深，超过10%，甚至极少数下跌超过20%。

尽管本周市场出现下跌，但对比前两次牛市中途的回调仍较小。具体以走势较类似前两次大牛市的深成指来看：

1）2007年大牛市第一波开始于2006年8月7日，当天深成指创出阶段低点3766.83点后开始回升，一路上涨至2007年1月25日8463.82点，股指上涨很迅速，马不停蹄，而且成功翻倍。随后10个交易日从高点跌至6985.78点，最大下跌17.46%，下跌也是很急速，然后开启第二波拉升。

2）2015年大牛市第一波开始于2014年10月27日最低点7803.46点，经过2个多月的上涨到达阶段高点11749.14点，累计上涨47.3%。随后10个交易日回调最低跌至10634.62点，最大跌幅9.49%。

对比可见，本轮深成指表现更接近于2015年大牛市的第一波，基本都是上涨45%以上开始回调，而且上涨用时也相差不大，但最大调整幅度目前还稍小于15年牛市第一波。因此如果本轮市场牛市确立，那么本周短暂的回调完全正常，这点跌幅还不足以造成趋势的改变。

Wind数据显示，6月份共有75只新公募基金完成发行，发行规模达1785.36亿。而7月份中旬还未完目前发行规模已经到1777.04亿，不过发行数量大幅减少，只有23只，可见单只基金规模出现大幅增加。基金产品的加速发行，显然反映出出市场对A股后市行情的看好。

例如，博时基金在新近发布的三季度策略报告中提到，目前A股估值与一季度末相比均有所提升，但尚处在合理水平。相对看好基本面修复、政策推动以及低估值驱动下周期、金融板块的估值修复行情。虽然短期受到外部冲击影响，但加速资本市场改革支持科技创新已成为决策者共识。缩量企稳并不改机构对后市的乐观，券商中国记者采访发现，大部分机构依然认为此轮市场上涨的核心逻辑仍旧成立，目前短期快速上涨积累的回调风险已经有所释放，三季度经济复苏前景仍旧乐观，投资者可以考虑逢低布局。

针对最近两天的市场波动，华宝基金研究部总经理曾豪认为主要原因包括三个：一是对高端白酒“酒喝不炒”的报道，引发了消费股的大幅调整；二是中芯国际上市后，一些对科技股短线投资盘出现了获利兑现；三是二季度经济数据略超预期，引发了投资者对货币政策收紧的预期担忧。

在曾豪看来，前两者都是短期因素，对市场情绪只是短期冲击。且目前GDP还远未达到疫情前水平，消费增速还是负增长，通胀水平依然处于下行趋势，因此货币政策大幅收紧的可能性不大，预计下半年经济依然需要偏宽松的货币环境来呵护。

前海开源首席经济学家杨德龙也表示，大盘连续三个交易日出现调整，一方面是对之前快速上行的修正，释放了较大获利回吐的压力，另一方面，近期多重利空因素产生共振，共同引发市场暴跌。但从总体看，A股市场已经启动了牛市的格局，短期大跌其实并不会改变中期的趋势。

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