半年度净利缩水3个亿！行业不景气叠加疫情冲击，圣农发展如何解困？丨公司汇_【投资时报】

圣农发展半年度业绩报告显示，今年上半年该公司营业收入和归母净利润双双下滑至65.00亿元和13.32亿元，同...

圣农发展半年度业绩报告显示，今年上半年该公司营业收入和归母净利润双双下滑至65.00亿元和13.32亿元，同比下滑幅度分别为0.82%和19.40%

《投资时报》研究员吕贡

就在2019年猪肉价格一路大涨之时，家禽行业亦进入黄金时期。鸡肉消费量和存栏量快速增长，售价也随之有所上浮。然而，进入2020年，鸡肉价格却并未延续之前的上涨趋势，部分肉鸡企业业绩受损，行业竞争异常激烈。

以肉鸡饲养及鸡肉产品深加工为主营业务的福建圣农发展股份有限公司（下称圣农发展，002299.SZ）亦难独善其身。日前，该公司公布了2020年半年度业绩报告，显示其营收及净利润与上年同期相比均有所下滑。

营收净利双降

圣农发展成立于1999年12月，并在十年后的2009年10月于深圳证券交易所上市。该公司专注于白羽鸡生产三十多年，拥有全球最完整的白羽肉鸡全产业链。其业务涵盖饲料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售等多个环节，主要产品包括分割的冰鲜/冷冻鸡肉及深加工肉制品。

《投资时报》研究员梳理圣农发展2016年—2019年业绩报告发现，该公司业绩处于逐年递增态势，净利润分别为7.63亿元、3.15亿元、15.05亿元和40.93亿元。其中，2018年及2019年较上年同期涨幅高达377.79%和171.85%。

然而，作为一家上市已有10个年头的肉鸡行业头部企业，进入2020年，该公司营收及净利润逐年递增态势中断。

据圣农发展2020年7月披露的半年度业绩报告，今年上半年该公司营业收入和归母净利润双双下滑至65.00亿元和13.32亿元，同比下滑幅度分别为0.82%和19.40%。

其中，该公司一季度实现营收29.86亿元，同比下降3.19%。归母净利润为7.01亿元，同比增长7.34%。今年二季度其营收实现35.14亿元，同比微增1.29%，归母净利润却仅为6.31亿元，同比下滑36.86%。

从整体来看，圣农发展2020年上半年净利润尚不及2019年全年净利润的一半，差额超过27亿元。

圣农发展近三年半年度归母净利润及增长率情况

数据来源：同花顺

疫情冲击鸡肉销售价格走低

《投资时报》研究员注意到，圣农发展主营业务家禽饲养加工以及主要产品鸡肉的营收下降，或是致其2020年上半年业绩走低的主要原因。

据该公司半年度业绩报告显示，圣农发展主营业务收入按行业分主要来自家禽饲养加工行业、食品加工行业以及其他业务。而家禽饲养及加工行业主要产品为鸡肉，食品加工行业主要产品为肉制品，该两大类产品占总营收的比重超过9成，其中鸡肉产品占比更高。

数据显示，2020年其家禽饲养加工行业所带来的营收占总营收的比重为63.76%，但数额仅有41.45亿元，较上年同期下滑6.25%。同时成本同比上升2.42%，亦导致该公司主营业务毛利率较去年同期下降6.41个百分点。

并且，肉鸡饲养属于周期性行业，容易受到价格、需求量波动等因素影响。《投资时报》研究员查阅资料发现，2020年肉鸡养殖行业出现亏损。据农业农村部肉鸡产业监测预警首席专家郑麦青测算，2020年前5个月，全国肉鸡生产全产业链平均收益为每只1.29元，较上年同期下跌4.08元。5月当月肉鸡生产全产业链平均收益为-1.55元，同比减少8.61元。

另外，2020年年初暴发的新冠肺炎疫情同样冲击到了圣农发展的产品需求量。其主要销售地华东、西南、华中以及境外地区的营收同比下降幅度均超5%。境外营收跌的最厉害，下滑幅度高达21.08%。

在疫情冲击和2020年上半年鸡肉市场价格一路回落的共同影响下，圣农发展主营的鸡肉业务销售价格被迫陷入逐月递减趋势，从1月份的1.43亿元/万吨降至6月份的1.08亿元/万吨，累计降幅超24%。尽管圣农发展鸡肉销售量有所增长，从1月份的5.2万吨逐月增至5月份的8.79万吨，时至6月份销量亦达8.44万吨，较1月销量增幅高达62.31%，但仍难以挽回整体颓势。

据业内人士透露，为从根源上解决白羽肉鸡种源完全依赖进口、数量及进价不稳定痛点，圣农发展实控人傅光明、傅芬芳父女二人带领公司开展两大举措。一方面尝试研发育种，欲在育种上实现突破；另一方面，开拓并深耕食品深加工业务，甚至进驻电商平台拓展C端，以缓解公司业绩波动带来的营收压力。

然而，上述两大举措还未从根本上改变该公司的业务结构，目前圣农发展的鸡肉类收入占比仍超过6成。肉制品营收虽同比增长4.3%，但仅占28.72%收入比重。

即使目前圣农发展已经与百胜、麦当劳、沃尔玛等知名客户建立了长期战略合作关系，并在天猫、京东等大型电商平台建立了自主销售渠道，但圣农发展意欲通过拓展销售渠道、自行研发育种降低鸡肉类营业收入比重，从而使得公司业绩稳步增长的道路依旧漫长。

圣农发展2020年1月及6月鸡肉销售价格及销量对比情况

数据来源：同花顺

成本飞涨

此外，《投资时报》研究员注意到，导致圣农发展2020年半年度业绩现下滑的原因还离不开其管理费用、研发投入等经营成本的飞涨。

报告显示，2020年上半年圣农发展的营业成本高达47.50亿元，是其同期净利润的三倍多。除财务费用同比减少30.82%外，销售费用、管理费用、所得税费用及研发投入均有不同程度的增加。

值得关注的是，该公司2020年上半年的研发投入为0.49亿元，较上年同期增加0.23亿元，增幅高达93.20%。对此，圣农发展解释称，研发投入增长主要系原种鸡种群繁育研发支出增加，其表示公司开始研发的育种项目目前已在中试阶段，项目成功后将彻底改变中国白羽肉鸡种源完全依赖进口的局面。

另外，该公司2020年上半年的所得税费用同比增幅也不小，高达42.36%，主要系时间性差异形成的递延所得税资产影响。