“金九”行情来了？券商9月选股策略来了！A股震荡向上，配置核心是顺周期，把握科技局部性机会

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“金九”行情即将展开，券商陆续发布了9月投资策略。截至8月31日，已有8家券商9月市场策略出炉。

在刚刚结束的8月，全月A股主要股指涨跌不一，沪强深弱，沪指涨2.59%，深成指涨0.88%，创指跌2.40%。

在此背景下，新出炉的券商报告大多认为，接下来市场大概率将是震荡向上。

有券商建议，如果市场出现明显调整，则应积极把握机会。配置核心是顺周期、景气向上的行业，其中周期股、白酒、医药、券商领域获较多推荐。

同时，有券商建议，市场回调时把握科技成长的局部性机会，如军工、消费电子、云计算、新能源汽车等。



来源：21世纪经济报道

作者：庞华玮

编辑：朱益民

• 安信证券：

安信证券表示，当前对市场中期继续看多不变，核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏，牛市没有结束。

短期影响投资者有两大担忧：国内政策（10月/年底会议会不会进一步收紧及其幅度）与美国大选的不确定性。

安信证券认为，市场在未来一个阶段仍将主要呈现出“震荡向上”的格局。如果市场出现明显调整，则应积极把握机会。

行业配置的核心问题将是景气上行的确定性以及持续度。

重点关注白酒、家电、化工、航空、造纸、军工、苹果链、云计算、信创、券商等。

• 天风证券：

天风证券以“渗透率提升”为核心视角出发，寻找能够容忍高估值的细分行业，遵循两条思路：

第一，直接参与渗透率刚进入快速提升阶段、处于成长期的细分行业；

第二，参与渗透率尚处于初始扩散阶段，但确定性较高的领域（比如国家政策大力支持，或者走国产化替代逻辑）。

代表性的细分领域包括：

5G：目前渗透率达到10%临界值附近，政策扶持下确定性较高；

TWS：2019年发展迅猛，渗透率接近10%，处于成长阶段的初期；

新能源车：目前渗透率5%附近，仍处于初始渗透期，同样有较大力度的政策支持；

半导体设备：半导体上游领域国产化进程相对滞后。

兴业证券：

兴业证券指出，市场由前期单边快速上涨，进入横盘整理阶段，前期表现较好的“成长唱戏”会歇一歇，“蓝筹”搭台进入表现时间。中长期看，权益时代，自2019年初开启，指数逐级抬升的“长牛”趋势并未改变。

行业配置上建议：把握周期制造，把握补库存，经济复苏主线，科技成长把握局部性机会，如光伏、军工等。

1）周期制造，把握补库存，经济复苏主线。沿着经济从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如化工、机械、建材、有色等。PPI改善+补库存的“量”、“价”齐升的格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。

2）消费医药，“内循环”下的受益者，核心资产独立牛市已经开启。

3）成长把握局部性机会，如光伏、军工和部分超跌反弹的机会。

中长期看，大创新的科技创新机会仍是主线。

国盛证券：

国盛证券表示，对9月市场继续保持乐观。不论是外部风险，还是内部宏观流动性边际收紧，都不构成系统性风险。今年市场的主要矛盾，是以公募基金为主的机构增量资金持续入市之下，股市流动性极度充裕。因此，机构牛、结构牛将继续。

震荡整固后，创业板将继续向3000点进发。后续，继续看好医药中长期趋势。

投资策略上：继续看好科技+消费两大主线，关注科创板。

1、科技+消费将是市场长期主线，聚焦科创板投资机会。

2、景气角度：关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

上海证券：

9月上海证券对大盘总体观点是，高位整理，有结构机会，自下而上选股。在券商，军工等结构主线依然稳固情况下，创业板新交易制度下的动量策略优先。

东北证券：

东北证券对9月行业配置展望时，认为风格趋于均衡，消费、科技景气度更优。

业绩是决定风格的最重要因素，而中报盈利改善明显的行业主要为分布于消费、科技以及部分周期板块，除此之外关注券商。

根据自下而上的统计，行业分析师相对看好的行业主要有两类：第一，受益于国内外大循环带来需求回升。

1）“内循环”方面，主要包括消费需求恢复、国内基建和地产投资保持较高增速带来的高景气度。具体来说，消费需求恢复包括线上需求受疫情催化，“互联网+”加速升级；线下流通则到来食品饮料、商贸零售等必选消费的需求提升。例如：建筑建材中的水泥、瓷砖、管材、防水，商业贸易中的超市，食品饮料中的白酒、乳制品。

2）“外循环”方面，主要包括海外疫情影响逐步消退带来需求恢复。例如：交通运输中的跨境电商，电子中的消费电子等。

新时代证券：

新时代证券认为，站在当下时点来看，现在出现更大级别风格切换的概率更高，建议9月增配金融、周期，这里的机会估计是季度级别的。

认为未来一段时间，影响市场板块风格的主要变量有：

（1）股市资金格局：从北向资金7月份的动向来看，食品饮料等前期主线板块遭到大幅减持，金融周期等板块则开始出现净流入。另外从各类ETF的发行情况来看，周期类ETF的发行量也出现上涨。目前处于增量资金加速进场的第二个季度，按照2014年的经验，流动性可能会向低估值板块扩散。

（2）经济恢复情况：3月-7月的经济恢复可以用疫情后的反弹来解释，但是如果经济恢复持续到10月，则大概率会触发库存周期。

川财证券：

川财证券表示，9月配置方面，主要还是从“内循环”角度着手，从内需角度出发，挖掘基本面改善、行业复苏，下半年有稳定业绩支撑的板块个股以供选择。

在投资，川财证券建议：

一是“金九银十”相关周期股，关注钢铁、煤炭、有色等相关板块，九月开始，伴随传统季节旺季到来，上游工业品需求有望出现周期性好转；

二是基建上游的建材板块，尤其是水利基建，考虑到疫情影响外需短期难以恢复，下半年基建投资可能继续发力，拉动内需推动经济；

三是农业板块，受全国洪涝灾害持续影响叠加贸易摩擦可能导致粮食进出口受阻，预计粮食价格会有所波动，建议关注相关板块；

四是国企改革，当前地方财政压力加大，非税收入重要性提升，建议关注对财政产生补充的“国企改革”概念板块。魔鬼经济学


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