发行底价6.02元，首家未盈利创新药企下周申购！9家战略投资者参与，认购金额超过6000万元
精选层成为未盈利新药研发企业上市的新选择...
按照股转公司的安排，诺思兰德将于11月10日进行申购，这意味着精选层将迎来首家亏损的创新型生物医药企业。
新药研发企业通常有研发投入高、投入回报周期长的特点，不少长期处于未盈利状态。此前A股市场不接受未有盈利企业上市，使得这类企业只能在一级市场融资或选择登陆港股、美股。不过，精选层、科创板的推出，给了这类企业更多的资本道路选择。广证恒生认为，精选层包容了尚在成长期企业和已经初具规模的优质新药研发企业，使这类企业进入资本市场的阶段进一步前移。
未盈利生物医药公司掀起上市潮
自2018年港交所改革允许未盈利生物医药公司上市后，已有20多家公司接连登陆，使这一板块成为港股市场的一大亮点。
2018年4月24日，港交所发布”新兴及创新产业公司上市制度细则”，允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市：条件是上市时的预期市值不少于15亿港元，申请人必须展示外购许可技术或外购所得核心产品的研发进度，而核心产品研发至少要有12个月，至少有一项核心产品已经通过概念阶段进入第二期或第三期临床试验等，如果公司从事药剂或生物产品研发，必须拥有多项潜在产品，而从事医疗机械就允许只拥有一种设备产品。
在这一政策刺激下，至今已有歌礼药业、百济神州、华领医药、 信达生物、君实生物等20多家未盈利的生物医药企业相继在港交所上市，形成一个令业界瞩目的板块，也使香港成为全球第二大生物科技及医疗健康企业上市中心。
这类企业的股价表现也颇为出彩，来自Wind的统计显示，今年总共有10家未盈利的生物医药企业登陆港股。在次新股频频破发的港股市场上，这10家公司中，7家当前股价相较发行价录得涨幅，其中沛嘉医疗当前股价相较发行价大涨66%，康方生物、欧康维视生物的涨幅分别为57%、34%。
精选层的推出，使其成为未有盈利新药研发企业上市的新选择。广证恒生认为，精选层的企业门槛均按照“市值-财务”的方式设置，且设置了四套标准以期包容具有不同特征的企业。精选层针对市场认可类与创新类企业，设置门槛为市值大于等于15亿元，最近两年研发投入大于等于5000万元，并无设置盈利能力、销售收入等门槛。
广证恒生表示，整体来看，精选层的准入门槛大幅低于科创板，略低于港股；对盈利性的要求较低，更加强调市场认可程度。这一准入门槛的设置方式包容了尚在成长期企业和已经初具规模的优质企业，将新药研发企业进入资本市场的阶段进一步前移。另外，随着精选层转板制度的推出，企业可以考虑先登陆精选层，一年后若符合科创板的登陆条件则可以直接申请到科创板上市。
精选层迎来首家亏损的生物医药公司
毫无疑问，精选层为未盈利的生物医药公司提供了一个新的资本道路选择，分析认为，这次诺思兰德申报精选层挂牌，体现了该板块的包容度提升。诺思兰德于2009年2月18日挂牌新三板，是一家创新型生物制药企业，主营业务为基因工程蛋白质类药物、基因治疗药物和眼科用药物的研发、生产及销售业务。2017年-2020年上半年，诺思兰德实现营业收入510.39万元、1029.23万元、725.17万元、2967.70万元；归属于母公司所有者的净利润-2655.86万元、-2522.01万元、-3700.03万元、-360.58万元。
研发费用方面，公司2017年至2019年，研发费用分别为1659万元、2035万元、3302万元，占营收比例分别为324.97%、197.75%、455.39%。今年上半年，公司研发费用为1087万元。
（诺思兰德日K线图）
据了解，目前诺思兰德有两个项目处于Ⅲ期临床研究阶段，一个项目处于Ⅱ期临床研究。其中，公司新药NL003治疗严重下肢缺血性疾病(CLI)适应症的Ⅲ期临床研究已启动16家研究中心，正在按计划开展。该项目是十一五、十三五“重大新药创制”科技重大专项、G20后备企业培育项目、中关村国家自主创新示范区重大高精尖成果产业化项目。
此外，公司还有一个临床II期新药研发项目，储备多个临床前研究项目。生物项目研发方面，包括9个生物工程新药对应的11个适应症，其中基因治疗药物3个、重组蛋白质类药物6个。在研产品功能覆盖下肢缺血性疾病、急性心肌梗死所致缺血再灌注损伤、急性肺损伤和急性呼吸窘迫综合征、肿瘤化疗导致的血小板减少症、2型糖尿病、绝经后妇女骨质疏松症、甲型血友病、干眼症等多个治疗领域。
与港股市场上市的未盈利的生物医药公司一样，诺思兰德虽然一直处于亏损状态，但仍然获得了不少投资者的追捧。公司自挂牌新三板以来，已先后完成3轮定增，引入启迪创投、天士力集团等投资机构。此次发行，公司也获得了9家战略投资者的青睐，总共认购金额达6130万元，包括富国基金、国泰君安、嘉兴金长川股权投资合伙企业、深圳市丹桂顺资产管理有限公司等。
按照安排，诺思兰德将于11月10日进行申购，发行底价为6.02元/股，届时股价表现如何，相信会是业界关注的焦点。
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