白酒逆势暴涨估值十年新高！茅五之后“十八线”酒企涨破天际 复盘白酒股历次崩盘剧本

医药垮了，新能源栽了，最坚挺的还是白酒。万物皆可利好白酒，年内酒企们二级市场上的暴涨继续坚定了市场对这一板块...



医药垮了，新能源栽了，最坚挺的还是白酒。

万物皆可利好白酒，年内酒企们二级市场上的暴涨继续坚定了市场对这一板块的信仰。五粮液的万亿市值和茅台的股王光环下，次高端以及三四线不知名的小酒企也开始了报复性上涨。

金徽酒、迎驾贡酒、青青稞酒、伊力特等近期涨得羡煞旁人。像金徽酒2个月不到，股价翻了近2倍。方正证券就在最近的研报放话，大致意思是“茅五”一统A股天下后，次高端酒的上涨意味着白酒开启了第二成长阶段。白酒势不可挡？

基本上年内的几次利空都没能将白酒神话击落。

单是茅台而言，年内就面临过国内疫情发酵、海外疫情二次发酵、官媒点名批评、150亿元发债、三季报不及预期等多重利空。但股王就是股王，多次都像市场证明了“坚如磐石”这四个字怎么写。

最关键的是，一不小心还走出了“达则兼济天下”的风范。以近期白酒指数来看，次高端酒企、三四线酒企的涨幅明显要强于贵州茅台，小兵们开始狂魔乱舞了。

不过，这也不是没有理由，从三季报来看，白酒收入/净利润增速分别为12.19％/14.12％，剔除茅台后增速则分别达到14.8％/23.4％，增速环比较上半年（1.4％/8.3％）有了显著提升。

换句话说，就是涨得明明白白的。中信建投称，白酒板块股价逆势持续走高的状况主要得益于一线白酒纷纷提价，中高端白酒格局逐渐清晰。同时，中高端和次高端白酒的市场占有率和业绩增速整体走强，整个白酒行业正趋于竞争格局良好的状况。

券商热捧、机构抱团、散户加码，十年以来白酒行业的市盈率上探到了历史最高值，50倍。估值顶在哪儿？

很多投资者对于这种又猛又快的涨幅其实是不喜欢的。

毕竟，估值在那儿，业绩也在那儿了，溢价也在那儿了，静悄悄的牛市是最好的，这么张扬的冒尖最后引发的调整也可能是猝不及防的，毕竟树不可能一直涨到天上。

我们一起看看过去白酒股是怎么跌落神坛的。

以2008-2009年为例，由于

2007年白酒板块估值泡沫化严重，静态市盈率一度高达100倍，而当年市场对未来经济增速担忧情绪较重，因此板块开启去泡沫化，市盈率从2008年初的100倍下跌至2009年3月的24倍，这属于自发调整引致的下跌。

2012-2015年也是白酒的“噩梦期”。

2012年末受三公消费受限、宏观经济下行、库存高企三重利空因素的综合影响，白酒进入了长达3年的深度调整期，估值一度下降至历史最低点10倍左右，这也是该板块2000年之后的最低估值水平。恐慌之下，卖盘汹涌，板块也出现了显著的超跌。这属于政策调整带来的下跌。

如今，白酒再次走向了神话的一端，似乎可以想象到的是，未来如果跌下来，或是这两种力量之一按住泡沫。

也别觉得这是什么不可能的事儿，毕竟，蚂蚁、腾讯、美团等一众巨头这几天万亿市值跳水恐怕是此前所有人都没有预测过的情节。

但毫无征兆，该发生的还是奇迹般地发生了…

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