招商策略魔咒

[券业场]下跌概率90%！招商证券策略会又来了 A股“先跌为敬”，招商力荐三类景气行业

11月18日-19日，招商证券年度策略会将如期而至，魔咒笼罩，A股似乎已经感受到了寒意。...

招商证券策略会将至，A股先跌为敬。

11月18日-19日，招商证券年度策略会将如期而至，魔咒笼罩，A股似乎已经感受到了寒意。

今天，在科技股集体走弱的大背景下，A股开盘后一路向下，盘中虽然数次尝试拉起，但最终仍以颓势收盘，深成指、创业板指、中小板指则出现了较大幅度的下挫，其中创指大跌2％。

而明天，招商年度策略会将正式登场，魔咒会否再次上演？

金融界股票统计历年数据，招商证券策略会魔咒可以追溯到2011年，从当年12月开始，已经召开了19次策略会，其中开会首日大盘下跌出现了17次，比例高达89.5％！而在首日未下跌的2018年中期策略会和2019年策略会上，则在第二个交易日出现了下跌的情形。

不得不说，历史上有一次暴跌让市场真切的感受到了招商策略会魔咒的威力。

2015年6月16日，招商证券副总裁兼首席经济学家丁安华的开场白就是：“感谢各位能够坚持来参加招商的策略会，我们相信大家都做好了应对才来的。”当日，早盘先是沪深两市双双跳空低开，沪指开盘跌破5000点；创业板则继前日重挫5％后，早盘也一度再跌逾5％。而午后，沪指一路震荡下行，至收盘最终失守4900点。而创业板指收跌2.85％，溃败3600点。盘面上各板块几乎全线下跌，航空制造、船舶等板块平均跌幅均超过7％。个股走势惨淡，逾百股跌停。一句调侃，竟成了市场的梦魇。很多投资者也自此谈“会”色变。

然而魔咒终究只是“玄学“，策略本身才是真正有价值的。

招商证券距今最近的一次策略会是2020年5月28日-6月12日举行的中期策略会，如果将时间节点放在总体行情中，市场正处于突破疯涨的前夕，招商证券在对2020下半年的展望中指出，疫情冲击过后二元经济结构分化更加明显，传统领域和新兴领域的定价逻辑在发生变化。如果经济预期回升，利率转为上行，则以金融为代表传统板块有望在下半年迎来重估，新兴行业当前整体估值相对合理将会出现分化。下半年指数将会继续震荡上行，行业层面建议关注金融为代表的低估值板块，科技领域中确定创新领域和消费领域估值受疫情压制的可选消费领域。

而事实也证明了，正是大金融概念的启动，拉动市场突破3000点，并一路冲高。

据统计，6月12日至7月13日的近一个月内，沪指由2920.9点上涨到3443.29点，涨幅达17.88％。点燃了市场的热情。

但随后，A股好似失去了动力，持续保持在箱体震荡中，距今已超4个月。

招商证券的年度策略会明天开讲，目前在研报中，对于2020至2021的投资策略，招商证券认为：2020年四季度非金融上市公司盈利将会延续二季度以来的改善趋势，并将在2021年一季度达到本轮盈利周期高点，随后落入盈利放缓通道，但整体利润中枢相比2020年将会出现上移。基于行业景气度变化可关注以下行业配置方向，

主线一：海外供需缺口将促使我国出口继续改善，关注海外需求扩张且对我国依存度高的领域，如家具、机电产品、汽车零部件、医疗设备、精细化工品等；

主线二：库存低位且需求向好的行业可能涨价，关注大宗商品、地产后周期消费品等；

主线三：疫情受损板块如出行服务和线下消费具备较大反弹空间，如航空运输、景点、机场等。

同时，中信也发布了2021年的A股展望：

A股在2021年的慢涨“三部曲”。

1）从跨年直到明年二季度中市场都将处于轮动慢涨期。在此期间，国内基本面明确修复，海外基本面预期随着疫苗接种而强化，中美博弈处于真空期，宏观货币环境偏松，政策事件密度高，市场上行动能较强。

2）明年二季度中至三季度市场整体处于平静期。在此期间，基本面预期上修已比较充分，内外货币政策正常化成为关注重点，全市场注册制改革落地，市场相对比较平静。

3）明年四季度市场将进入共振上行期。在此期间，发达经济体基本走出疫情阴霾，国内基本面增速放缓，内外循环充分修复，全球权益市场正向共振。